市场篇 减半，比特币 ETF

一、减半

这也许是我们绝大多数人所经历的第一个减半之年。目前，市场的共识似乎是减半必然带来牛市，原因主要是以下三条：

1. 历史上发生过的两次减半，都在减半不久后带来了牛市。
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3. 减半之后，矿工的奖励也减半，市场上抛压就少了，根据供需关系，供给减少，需求不变甚至增加，币价自然上涨。
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5. 若是币价不涨，很多矿工会入不敷出，选择关机，全网算力大幅下降，从而导致网络安全性降低。对于比特币来说，这是灾难，属于小概率事件。

这听上去似乎挺有道理，然而这事儿你也可以同样反过来看，说这次的减半根本没法带来牛市，而且同样你也能找到听上去很有道理的论据：

1. 过去两次减半后迎来了牛市，下一次减半后也一定会有牛市吗？这在统计学上不成立，因为样本太小。
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3. 过去两次减半，基本没人知道，而这次几乎人尽皆知。所以即便减半是利好，也已经因为知道的人太多，提前反映在币价里了。
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5. 过去两次减半，相对于市面上的流通数量，矿工抛压是卖方主力。而当前已经开采 1800 万的情况下，矿工抛压相对于每天的流动性来讲，已然占不到主导作用，所以说从供需关系来讲，不一定讲得通。
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7. 最关键的一点，投资领域的二八定律：若是每个人都知道减半是利好，会带来牛市，那我们指望减半之后谁来给我们“接盘”呢？

每个人都赚钱的投资市场，是不存在的。而短期内的新增用户，基本在 2017 年那一波疯牛中，暂时透支殆尽了。

所以，你看存在着非常严重的幸存者偏差。因为事情没发生的时候，正着说反着说其实都有道理。而结果确定时，总会有一些人封神，一些人打脸，习惯就好。

二、比特币 ETF

比特币 ETF之所以如此牵动人心，原因很简单：黄金 ETF 在 2003 年上市之后，一路高歌猛进， 10 年来都处在牛市当中。作为对标黄金的“电子黄金”，自然也想复制一波这种走势。

然而，这却成了圈子里最“难产”的一个东西。

很多人不知道的是，2013 年的时候就有机构递交了比特币 ETF 申请，然后被无情地拒绝了。从 2016 年开始，四年时间里各个机构以各种方式向 SEC 坚持不懈地递交了十多次申请，结果无一例外，全部被拒。

之前每逢比特币 ETF 审批，市场还会当成小利好，现在已然毫无波澜，毕竟“狼来了”喊多了，大家都麻木了。

2020 年会是“狼真的来了”的那一年么？没人知道，但至少比以往几年多了一些希望，毕竟在 2019 年，另一个“难产儿”Bakkt已然上马，圈内有了第一个通过 SEC 监管发行 Token 的 Blockstack，各国关于区块链投资、交易、税务等方面的合规性也在逐渐加深，比特币 ETF 的通过应该只是早晚的事。

只能说，希望是明年。

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编译者/作者：忆江南

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