2020年的DeFi会是什么样子?

在行业旗舰军比特币、以太坊的“数字黄金”、“全球金融结算层”光环日渐消减的同时，DeFi从社区原生的边缘概念演化为行业的主流叙事，日渐承载起业内外人士更多的希冀。在刚刚过去的2019年中，DeFi过得怎么样？新的一年里，它又会有什么变化？

BTC或逐步替代ETH，成为DeFi生态最关键的锚定资产

从某种意义上来说，规模最大的DeFi应用其实是比特币而非MakerDAO。无论从流动性、波动率、资产规模等哪个角度来说，比特币都完全有资格作为底层资产、事实性央行来支撑DeFi生态。更为重要的是，包括中、美在内的主要国家，均将比特币视为某种意义上的商品或者货币，而非证券，这极大程度降低了监管风险。

目前，已经有部分团队在尝试将比特币引入DeFi生态，如将BTC打包成ERC20格式的imBTC和xBTC，仿照MakerDAO模式、基于比特币侧链RSK的DeFi平台Money on Chain。

广义DeFi的图卷铺开，DeFi业态竞争白热化

从较为宏大的角度来理解，DeFi应该被视作开放式金融。DCEP等央行数字货币、Libra等具备全球影响力潜质的稳定币，Uniswap为代表的DEx，以及Tether这类加密世界的原生稳定币巨头都应纳入DeFi的范畴。

肉眼可见的是，上述产品或机构在2019年的增长情况非常可观。以头部DEx Uniswap为例，它的锁仓金额从2019年初的约47万美元，爆炸增长至2019年末的2735.7万美元。

又如Libra、DCEP，二者预计均将在2020年推出，无论是Libra致力于“bankthe unbanked”（译注：让没有银行账户的人享受银行服务），还是DCEP的“实现对现钞的部分替代”，无疑都会让DeFi版图变得更丰富也更复杂。

CeFi与DeFi携手共舞，流动性或显著增强

与DeFi相对，区块链行业存在着CeFi：中心化的交易所、稳定币、借贷服务等。相比目前的DeFi，CeFi在流动性方面显然有着巨大的优势。如全球最大稳定币USDT，在2019年里常常占据着加密货币30%以上的交易份额，如果将USDT引入现有DeFi的产品设计中，显然有力助推DeFi的壮大。

事实上，这已经是DeFi们正在尝试的事情。最大的DEx之一DDEX在新版的保证金业务中，开始支持USDT，预计将增强该平台借贷池中的流动性；MakerDAO在2019年末上线的多资产抵押DAI（MCD）系统，还引入了BAT这一流动性不错的代币。

MakerDAO CEO Rune对于这类CeFi与DeFi携手的态度颇为鲜明：引入中心化资产，可增加 Dai 以及去中心化金融生态系统的流动性，并尽可能将加密货币扩展到更多人，扩张加密 DeFi 整体市值规模。

ETH转向PoS，或被定性为证券，监管风险显著增强

目前的DeFi主要建构在以太坊上，后者在2020年的转变将是影响DeFi发展的关键内因。随着以太坊2020年2.0版本的上线，可预期的是以太坊生态内的产品将大规模转向PoS。由于永续收入的产生，CFTC新任主席Tarbert表示根据豪威测试或将ETH认定为证券。

如若这一论断坐实，DeFi内的诸多产品或重蹈稳定币Basis、预言市场Veil的覆辙，难逃合规成本高企而导致项目关闭的噩运。

相信这不仅是DeFi要面临的关键战局，更将是整个加密世界的“阿喀琉斯之踵”。

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编译者/作者：月明风清

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