比特币(BTC)的分类一直是密码爱好者、投资者和监管机构难以达成共识的一个有争议和困难的话题。数字资产被比作一种货币、一种商品、一种投资资产，甚至被认为没有潜在价值。然而，从监管机构的角度来看，比特币大多被视为一种商品，尤其是与黄金相关的商品。事实上，很多时候比特币被称为“新黄金”或“数字黄金”。
本周，随着美国和伊朗之间的紧张局势加剧，黄金价格创下6年新高，而比特币价格上涨了约20%。因此，分析师们正试图重新评估大宗商品和其他传统资产在多大程度上与比特币的长期和短期价格走势相关。
黄金和比特币价格的相关性如何?
从2013年4月到现在比特币和黄金的价格走势可以看出，黄金在2020年达到峰值，而比特币在2017年底达到峰值。但它们之间有什么联系呢?
当计算整个样本(从2013年4月到2019年12月)黄金和比特币价格之间的相关性时，数据显示，它们之间的相关性相当高，为46.5%，0%不相关，100%表示完全正相关，-100%表示完全负相关。
有趣的是，在对比2018年和2019年的价格相关性时，我们可以确定，价格相关性从2018年的60.3%上升到2019年的70.8%。
这就提出了这样一种假设:随着加密市场的成熟，价格走势开始与传统资产类似。滞后黄金价格和比特币价格之间的相关性也显示出相似之处。
图1:2013年4月至2019年圣诞节期间的金价
投资者接下来应该期待什么?
过去一周，金价飙升至每盎司1606美元的历史高位，黄金期货价格和波动性也有所上升。与此同时，比特币价格飙升至8300美元以上，这是自2019年11月以来的最高价格。
图2:过去7天的比特币价格。数据来源:Coinmarketcap
此外，1月8日，比特币的日交易量达到了自12月18日比特币价格暴跌以来的最高水平(超过280亿美元)。从Coinmarketcap提供的比特币波动溢价来看，1月8日和12月18日以来的最高值分别为1月3日和1月8日。
图3:过去7天的比特币日交易量。数据来源:Coinmarketcap
图4:过去7天的比特币波动溢价。数据来源:Coinmarketcap
仅看价格相关性，投资者可能会得出黄金和比特币之间存在关联的结论。然而，数据还不足以得出这个结论。
黄金和比特币的回报如何?
回报率之间的相关性比两种资产价格之间的相关性要弱得多，在全部样本中只有2.2%的相关性。然而，从2018年(8.7%)到2019年(12.5%)，BTC和金价之间的相关性有所上升。
在2018年至2019年期间，在滞后回报方面也出现了同样的改善。但在这种情况下，2018年的相关性为负(-4.7%)，整个样本的相关性为负(-2.3%)，而2019年的相关性为正(2.3%)，这可能会导致分析师拒绝接受黄金回报与比特币行为相关的观点。
相关性是否会导致令人失望的结论?
让我们看看黄金回报率是否可以通过回归模型来解释比特币回报率的变化。在分析这个收益样本时，系数显示，当黄金上涨1%时，比特币上涨了0.115%。
然而，这些结果在统计上并不显著，这将导致一些分析人士说，一个人无法确认这小小的积极关系。当将比特币收益与黄金收益的滞后进行回归时，会发现一种负相关关系，尽管这种负相关关系在统计上并不显著。这又一次让我们假设黄金价格的变动不会对比特币产生影响。
但是世界上最大的商品石油呢
人们一直将比特币与大宗商品进行比较，但比特币的一些基本假设——固定供应和高波动性——与石油相比，对这种分类构成了挑战。
在美国和伊朗最近的冲突中，WTI原油价格在1月2日至1月7日期间上涨了2.86%，布伦特原油价格上涨了3.9%。石油期货价格的走势也类似。
鸟瞰这个场景，并使用黄金的样本时间段，数据显示石油(WTI)和比特币价格之间存在负相关(-13.5%)。与之前的研究结果相反，2018年至2019年之间的相关性呈负相关——2018年为22%，2019年为负3.7%。
至于回报，整个样本(-2.5%)和2019年(-3%)之间也存在同样的负相关关系。2018年的相关性再次好于其他时期(1.8%)，尽管幅度很小。
看看滞后的WTI回报率，你也可以观察到2018年和2019年的负相关性，但整个样本的正相关性很小(3%)，这比我们在黄金回报率中看到的要好。
图5:2013年4月至2019年12月25日的WTI油价
根据WTI石油收益的回归模型，我们再一次找不到显著的结果来证实石油可以预测比特币收益。以石油为例，正常回报和滞后回报的系数都是负的，而黄金的正常回报的系数是正的，这表明石油和比特币之间的关系完全相反。
图6:2013年4月至2019年圣诞节期间投资黄金、石油和比特币的累计回报
比特币:它是一种商品还是别的什么?
比特币的分类仍是一个悬而未决的问题。短期来看，在地缘政治高度不稳定的一周内，比特币和黄金、石油等大宗商品的表现与此类似。而传统的股票指数，如标准普尔500指数和道琼斯指数，则走向相反的方向。
从更广泛的时间框架来看，这些数据表明，比特币与黄金之间的相关性不大，与石油相比甚至更小。在将比特币与传统商品进行比较时，这又引发了其他问题。
从长期来看，考虑到图6中使用的示例，与投资黄金或石油相比，BTC仍然为投资者提供了更好的投资选择。Cointelegraph去年12月的报告显示，过去10年，比特币的价格涨幅接近900万，超过了所有其他投资。
然而，影响比特币价格和收益的因素并不确定。与此同时，在经济不确定时期，比特币可能越来越被交易员视为与传统股指不相关的资产，就像上周的情况所显示的那样，它更像是一个安全的避风港。正如Cointelegraph早些时候报道的那样，甚至主流媒体也开始相信比特币是一种政治中立的资产。
“没有国家干预或地缘政治风险，加密货币在伊朗紧张局势升级的情况下成为‘数字黄金’，”《日经亚洲评论》(Nikkei Asian Review)在美国指出上周美伊关系紧张。
如果比特币被个人和企业采用，这种与传统市场和商品的反向关系在未来可能会变得更加明显。这种演变是否会让比特币更接近一种商品、货币、一种纯粹的投机性资产——还是一种全新的资产类别——仍有待观察。
原文链接：https://cointelegraph.com/news/new-data-suggests-bitcoin-and-gold-arent-as-correlated-as-you-think
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编译者/作者：币友_逍遥子
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