数字货币DCEP对金融机构的影响（二）

DCEP对商业银行的影响

DCEP的双层运营体系，是影响银行业务的关键。双层运营体系是指“中央银行——商业银行”的模式，央行将数字货币交付给商业银行，并收取全额准备金，由商业银行兑换给客户，数字钱包会托管在商业银行。

1、对银行负债成本的影响

央行数字货币推广以后，居民可能将银行活期存款兑换成DCEP，将部分资金沉淀在数字钱包中，由于DCEP是央行的负债，而非银行负债。DCEP的扩容会一定程度上造成“货币脱媒”。

而银行为了稳定活期存款，负债端利率或有上行。负债端利率上行，叠加我国利率市场化进程，资产端收益下降，银行的净息差会减少，进而影响银行收入。

2、对银行中收的影响

银行与DCEP较为相关的中间业务主要是支付清算和托管两个方面。

如果DCEP仅替代小额零售支付，则银行的大额支付清算结算不会受到太大影响。而据公开信息显示，央行数字货币也可应用于大额支付场景。那么“一币两库三中心”中的业务库将会替代原先同业清算账户的功能，则银行支付结算业务将受到影响。

DCEP的数字钱包托管在商业银行，则银行可以将托管数字钱包作为一项新的中间业务，通过收取托管费用或者免费来吸引客户以开展其他业务。

对央行调控效率的影响

1、DCEP的“通证”记账更为便利，可以降低监管成本。传统体系下，追踪一笔特定货币的流向，需要拆解货币流转路径上的所有账本，监管效率较低。

DCEP的记账模式，意味着央行登记中心记录了数字货币的权属、流水等信息，可以实时查账，监管成本下降。

2、DCEP可追踪资金流向，有助于央行展开货币调控。原有体系下，央行的财政政策、货币政策需要金融机构作为传导中介，而金融机构自身的顺周期特性会使得央行的逆周期调节无法实现效果最优，导致央行调控效率变低。

央行的货币政策或财政政策旨在进行逆周期调节，进行“削峰填谷”，维持经济稳定；而金融机构出于盈利性以及风险偏好的控制，在信贷过程中呈现出顺周期的特性。这两者将会导致市场定价机制的失灵，进而使得央行的调控效率变低。

在DCEP体系下，可以有效捕捉资金流向，可对不同的资金需求方设置不同的流动性价格，从而激励银行在信贷结构上回归最优状态。

央行可以在DCEP上加载特定功能，进而控制商业银行信贷投放的主体、利率、时间，实现结构性调控。

A股数字货币投资机会

央行法定数字货币持续推进，多位负责都公开表示我国的央行数字货币将会是第一个主权数字货币。

DCEP推出将带动金融IT、加密数据、支付终端及网络信息安全等行业的产品升级和应用场景扩展，相关行业有望迎来新增长点（高伟达、宇信科技、神州信息）。

基于DCEP的双层运行模式，商业银行将承担货币具体发行和流通服务职能，新一代银行核心系统更新在即，金融IT行业有望受益；作为加密货币，还将进一步拓展加密储存、资金追踪等功能，数据加密企业有望承接相关业务（格尔软件、数字认证）。

DCEP正式推出后，数字钱包、ATM、POS等终端必将迎来模块组件更新需求，支付终端行业有望出现一个全新的大体量市场；数字货币是关乎国计民生的关键领域，防火墙、态势感知等网络安防配套升级必不可少，网络信息安全行业或将再添新应用场景（新大陆、拉卡拉）。

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编译者/作者：紫瑰

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