The Block 研究总监：币安每季度销毁的BNB早已与利润脱钩

1 月 18 日，币安官方宣布完成了 2019 年第四季度 BNB 销毁，根据币安公告显示，此次销毁了将近 220 万枚 BNB（2216888 BNB），价值约 3880 万美元。

鉴于币安此前在 BNB 的白皮书中曾提及，每季度销毁 BNB 的价值为该季度净利润的 20%，“3880万 美元”这一数据被多家市场分析机构解读为——币安在 2019 年第四季度实现了 1.94 亿美元的净利润。然而，事实真的如此吗？

The Block 研究总监 Larry Cermak 今日于推特指出：“几乎没人知道一件事——币安在去年夏天曾修改了其白皮书，BNB 的销毁已不再以季度净利润为基础。所有的市场分析（如 Arca、Messari）均不准确，但赵长鹏很乐于转发这些分析。实际上，BNB 现在季度销毁的依据为币安的交易量数据。”

Odaily 星球日报注：Larry Cermak 指出，白皮书的修改发生于 2019 年第二季度。根据其给出的截图，币安在 BNB 销毁计划中确实删去了“将使用每季度净利润的 20% 回购BNB并进行销毁”，取而代之的描述是“BNB 的销毁将根据币币交易平台的交易量数据”。

Larry 声称，赵长鹏当时告诉他：“我们删掉了关于利润的描述，是因为一些地区倾向于将利润与证券联系起来，我们希望将 BNB 与证券撇清关系。所以接下来，我们计划用这种新的方式来描述 BNB 的销毁方式。”

根据赵长鹏的解释，币安修改 BNB 的销毁方式是出于监管考虑。然而，新的销毁方式似乎并不够透明，用 Larry 的原话就是——“币安想销毁多少，就销毁多少（They can burn whatever they want）”。

Larry 指出，2019 年 Q4，币安销毁的 BNB 价值创下了 2017 年 Q4 以来的第二高记录。然而这一数字很有趣，因为在 BNB 销毁数据增长的同时，该季度的交易量实际上是在降低。

举个例子进行对比，2019 年 Q2，币安共销毁了价值 2384 万美元的 BNB，而同季度的交易量为 1517 亿美元。2019 年 Q4，币安的交易量下降了 47%，然而销毁的 BNB 价值却增加了 60% 以上。下图计算了币安各个季度 BNB 销毁价值与现货交易量之间的比率，其变化显而易见。

一些观点认为，数据的变化可归因于币安此后推出的期货交易市场。Larry Cermak 解释称，这一理论同样不成立。

“比较现货交易量和期货交易量几乎毫无意义……期货提供高杠杆交易，这可在交易量中清楚显现。最重要的是，期货交易的手续费用比现货交易低 3-4 倍。所以将上述比率的波动归因于‘币安从期货交易中赚了更多的钱’也说不通。现货交易可能仍贡献着币安 80% 以上的收入。币安 Q4 的利润不可能高于 Q2。”

Larry 最后表示：“我的理论是，币安只是自行选择销毁了更多的 BNB。他们销毁的越多，头条新闻就会越多，越会让人们觉得币安在第四季度的表现真的很好。但如果你看一下所有的数据，你会发现这是不可能的。”

“所有的交易所在第四季度都举步维艰，币安也不例外。不管他们销毁了多少 BNB。币安都是一家非常成功的公司，但它并没有人们想象的那么成功。”

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编译者/作者：Azuma

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