开放金融中的超流抵押，抵押品变为流动性时会发生什么？

过去的一年对公共加密市场来说是艰难的一年，但敬业的团队花了不少时间来开放真正开放的金融系统的一些基础。因此，虽然2017年是ICO的一年，而2018年是持续大量的私人代币销售的一年，2019年是开放金融的一年。

最重要的是，于2017年底推出的Maker创建了一个使用抵押债务头寸（CDP）铸造以美元计价的稳定币（DAI）的系统。该系统的运行非常出色，DAI平稳地保留了与美元挂钩的汇率，而CDP吸纳了所有ETH的2％以上，一年中ETH从历史最高点下跌了94％。

资料来源：ETH锁定在DeFi中

Maker不是借入或借出加密资产的唯一方法。Dharma允许用户请求或提供任何ERC20（可替代）或ERC721（不可替代）资产的贷款，dYdX启用衍生工具和多头/空头保证金交易，而Compound为ETH，DAI和少数其他代币提供货币市场借/贷。

现在，我们拥有（几乎）完全去中心化的选项，可以进行借贷，借贷和交易加密资产，围绕任何资产或事件创建衍生产品，甚至还有以美元计价的稳定币，该币可以进行风险平仓，极大地改善了用户体验，而无需直接接触法币。

抵押使开放金融世界运转

开放金融的核心宗旨之一是无许可。但是，如果没有看门人，那么我们如何确保借款人不会拖欠贷款，或者衍生品将按预期偿还呢？

抵押品

简而言之：抵押品是作为系统中其他参与者的一种保险形式发布的，因此您可以放心地采取某些行动，而无需了解您的身份，居住的地点，能力如何以及等等。如果您的行为接近损害系统的利益，则会自动将您引导出去，并将部分或全部抵押品移交给更具责任感的各方。

在Maker系统中，要借入DAI中的美元，必须将CDP中以太坊等值的150％以上锁定。如果抵押物比率降至150％以下，将出现“观察者”，* POOF * —您的抵押物被清算，罚款13％以偿还您的贷款。大院和佛法采用类似的结构，以确保贷方无需担心借款人不会偿还其贷款。

自然，开放金融生态系统的建设者和参与者倾向于将用作抵押的资产视为：用作抵押的资产。一旦偿还贷款，这些资产最终可能会被释放并用于其他目的，但是目前，它们的存在理由将作为抵押。

但是，如果不必那样的话怎么办？可能出什么问题了？

熟悉高级经纪服务领域的任何人都将立即认识到前述部分中所描述的重新抵押的形式：放款人接受借款人过账的资产作为抵押品，并使用相同的资产作为抵押品来借入另一笔贷款。除了这种情况，我们可能会看到抵押抵押品抵押抵押品……等等。

这就形成了菊花链式的情况：如果链上任何环节出现故障，则链下的所有资产也将失效，但是任何向上的资产（即更接近原始基础抵押品）都应该可以。

但是，这种抵押链极不可能以整齐的序列化方式创建。所有可用的证据表明，金融工程师将对每种可以想象的资产中的每种可以想象的资产进行切片，杠杆化，混合和吊索，以创造出可以彼此出售或未经清洗的产品。最终可能看起来像这样：

图片来源：Cory Doctorow

这真的比传统的金融系统还差吗？可能不会。从技术上讲，所有这些都是公开可见和可审计的，而不是隐藏在一系列闭门造车和难以理解的法律合同之后。当所有事物都通过公共分类帐和不变的自动合同链接在一起时，我们应该能够设计出系统来跟踪和量化风险。我们应该能够自我调节，制定合理的标准，并拒绝与不需要保守保证金的合同/协议进行互动，并确保抵押链的深度不超过两层。

但是，鉴于我们对人性的了解，您真的认为，当存在赚取额外收益或支付较低利率的可能性时，我们会表现出克制吗？

但是…不可否认，所有这些都令人信服。如果可以同时为多种目的分配资产，我们应该看到更多的流动性，更低的借贷成本以及更有效的资本分配。我遇到的大多数从事Open Finance协议和应用程序开发的建设者都没有寻找绞尽脑汁的方法（基点，而不是比特币改进提案）…对不起）退出系统；他们正在尝试构建最终将通过地球上每个人的电话通过开源软件提供所有可想象的金融资产，服务和工具的工具。

也许我们永远都不可能做到这一点，但是基于这个行业的高速发展，如果这是一个可怕的主意，至少我们可能会发现，尽管仍然只有几百万的书呆子失去了他们衬衫，而不是导致整个全球金融体系崩溃和烧毁。

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编译者/作者：链团财经

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