迟迟不进场投资者的顾虑是什么？

机构投资者进场，是?2019?年加密圈乐此不疲的讨论话题。当前，一些特殊的资管企业和一些金融机构已经开始采用加密货币，但是我们却并未能看到机构投资者将加密货币作为一种资产类别来进行资产配置。尽管加密货币的市场规模很小，但过去几年，散户投资者的需求增长迅速，这使得加密生态里的公司的估值和盈利能力呈现增长走势。

加密货币逐步成为资产的“代言人”

在拥有主要金融中心的国家，加密货币当作资产的监管内容仍是比较模糊的。大部分国家的监管机构仅发布了指导意见，却尚未通过任何具体法规。

这是一些风险承受能力较低的资产管理者的主要障碍，他们认为，不确定的政策因素可能随时导致封锁。?一些风险管理能力更强的资产管理公司会认为，监管机构提供的指导意见与未来法规接近，尤其是比特币和以太坊等资产。?分布式网络中用于提供激励的令牌。

期望世界各地的监管机构继续探索他们对加密资产及其生态系统的理解。?一旦一些重要的地区和国家立法将加密货币视为一种资产类别，其他地区也将被迫采取行动。?但是对于倾向于低风险甚至零风险的资产管理公司来说，对加密货币的监管仍然是它们进入市场的主要挑战。

资本配置

资管公司在多个对手方进行加密货币操作时，往往会面临着资本配置效率低下的问题。银行、交易所、托管人和场外交易提供商之间缺乏管理加密货币和法币的基础设施和服务，从而导致了新的运营负担，并且还有可能暴露在不必要的风险中。加密生态对这些机构的需求是有限的。因为加密金融通过不同标准的智能合约和软件达到了自动化。基于智能合约的?DeFi?仍远远不能满足资管机构的需求。

同时，大家也开始看到一些垂直整合的平台，在这些平台上机构可以获得交易、托管和贷款等服务，但在软件和服务方面仍存在巨大的缺口，资管公司无法按照与传统资产类别相同的监管标准来管理数字资产。

加密生态存在风险因素

资产管理公司在分析其投资过程时，一般会考虑以下风险因素:市场、信用(交易对手)、流动性、操作风险和安全风险。在加密生态中，资管机构面临的风险挑战主要是信用(交易对手)、操作和安全风险。

交易对手的信用风险是传统金融市场中最受关注的风险因素。但在加密生态中，由于大多数交易对手不准备披露自己的相关信息，交易所、OTC?提供商和相关银行合作伙伴的信用往往被资管机构忽视。在市场低迷的情况下，信用风险不足可能会给加密生态系统带来相当大的系统性风险。

而传统金融市场中对交易对手的尽职调查则是考虑到了上述所有的风险因素。加密生态的现实情况是，鲜少有交易所和场外参与者能达到为资管机构服务的最低风险政策要求。

同时，运营风险往往被现有的资产管理者低估，但这一风险有可能会在处理加密资产时造成不可逆转的损失。

在分散的环境中，机构必须为不同的对手方(如托管方、银行和交易场所)开设多个帐户，管理和控制投资组合无形中增加了很多运营负担，这些运营负担同时又自带着许多操作风险。

管理和控制投资组合

这一点大多与手动操作、对帐困难以及缺乏适当的软件、集成密切相关。

对于资管机构来说，私钥管理是一个新概念也是新的安全风险。同时私钥管理也是业内普遍关注的重点。在过去的几年里，加密货币的托管解决方案已经有了很大的发展。我们相信，目前它们已经足够强大到可以为机构资产管理公司服务，特别是在传统金融机构也开始提供加密托管服务的情况下。

展望未来，我们期待加密交易所和?OTC?提供商继续改进其风险政策标准，以允许机构客户进场操作。HUAE交易所也在努力提供监管框架，使其成为机构投资者理想的交易场所。

HUAE数字资产交易平台于2019年建立，将区块技术应用与传统市场相互结合，为社会提供一个安全、稳定、可靠的综合性资产交易平台。HUAE致力于进一步加快各个业务板块的建设,通过构建全方位的数字资产投资服务生态环境,积极孵化优秀区块链资产项目,推进优秀数字资产项目落地,助力数字货币产业的健康发展。推出创新板块，主要包含流通量相对较小或发布时间较短的数字货币，并对上币流程严格把控，保障广大用户财产安全。

目前，满足最低要求的优质交易前、交易后服务提供商非常少。我们看到，越来越多的初创企业正在致力于解决资管机构所需的基础设施和服务匮乏的问题。这波基础设施建设热潮，对于目前仍在观望的资管机构至关重要。这些正在构建的基础设施及金融服务是进场配置数字资产的必要一步。随着越来越多的资产管理者连接到机构级的软件和服务中，预计这将有助于行业的发展。

注：数字货币是一种高风险的投资方式，请投资者谨慎购买，并注意投资风险，本文不作为投资理财建议。

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编译者/作者：王小瘦

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