外汇赚的是谁的钱？

大家要明白一点，无论股市，期货与外汇交易，都是零和博弈的一种，因此如果你在交易里赚钱了，那么一定有人把这些钱亏给了你。当然，亏给你的可能是散户，也可能是庄家。在外汇交易中， 大部分用户都是保证金交易的零售客户，使用MT4/MT5、Protrader、cTrader等交易软件的用户居多，那么如果你用上述交易软件交易外汇，你赚的是谁的钱？这时候我们需要剖析一下外汇交易的整个模型。

使用MT4或其他交易软件进行交易时，你的整个交易流程如上图所示，使用PC或者手机端的交易软件提交交易订单后，订单会通过交易软件发送到外汇经纪商，也就是我们常说的外汇平台。这时候经纪商会把所有订单汇总到报价器中，最终将订单抛给流动性服务商。这么看的话，你的所有订单最终都会在流动性服务商环节中成交，你的盈亏只与银行、对冲基金等流动性服务商有关。然而实际情况要复杂的多。并不是每个经纪商都会将你的订单全部抛给银行或对冲基金。

整个交易过程中，参与方共有四个：交易者，软件提供商（如提供MT4/MT5的迈达克公司），外汇经纪商，流动性服务商，除了交易者本身以外，其他参与者都需要赚钱，因此交易者的每一笔交易都有成本，即点差和手续费的总和，这部分交易成本分别被其他三个交易参与者瓜分。

从流动性服务商角度来看，如果所有订单都抛给流动性服务商，那么流动性服务商即庄家，虽然庄家需要流动性来对接更多的市场对冲风险，但是庄家不会允许散户无成本赚钱，所以银行与对冲基金采用浮动点差机制，即高流动性的时候点差低（交易成本相对低，鼓励交易对冲风险），低流动性的时候点差高（交易成本提升），以此来抬升散户的交易成本。除此之外，银行和对冲基金还会采用滑点机制（即实际成交与下单点位发生偏移），防止风险敞口扩大。更有甚者，当发生黑天鹅事件时，流动性服务商会直接拒绝报价订单，导致交易无法成交。因此，流动性服务商是外汇零售交易领域的食物链顶层，想从他们口袋里赚钱，就必须接受上述交易规则。

从外汇经纪商的角度来看，一边要使用流动性服务商提供的流动性，需要支付服务费用；另一方面需要使用交易终端软件，需要支付软件费用；同时还需要宣传揽客运营，需要支付市场运营费用。如果仅仅赚取流动性服务商和交易者之间的差价（即点差和手续费之和与流动性费用差价），经纪商要赚钱是比较困难的，因此大多数经纪商都会在选择与交易者对赌，即经纪商坐庄。当然，不排除部分头部经纪商拥有大量客户，可以摊薄运营成本并在此基础上盈利。我们这里提到的都是有正规监管，业界口碑优秀的老牌经纪商，黑平台不在讨论范围内。

众所周知，大部分散户的交易水平是比较差的。经纪商采用坐庄模式，不仅可以赚取部分手续费，还可以赚取臭手的亏损。当然，也有部分散户的交易水平特别高，能持续盈利，如果经纪商与这部分散户对赌，大概率会亏钱。因此，为了规避风险，经纪商会根据后台交易记录，将用户分为两个组别。如果你对外汇比较熟悉，一定听说过A仓与B仓这两个词。A仓，即抛单，经纪商会把盈利水平强的客户订单抛给流动性服务商；B仓，即对赌，经纪商通过数据分析选择与这部分散户对赌，赚取客损。也有部分经纪商选择纯粹的B仓，即全部对赌，那么这时候如果某些用户盈利过多，有可能会被经纪商的风控部门盯上，恶意制造滑点，或者直接通知客户提现清退。

软件提供商就比较简单了，直接从经纪商收取对应的服务费，当然，羊毛出在羊身上，这部分服务费也来自于用户的交易成本。

因此，回到我们的主题，外汇交易赚的是谁的钱？通过上述分析你应该已经心中有数，不用太在意你的账户类型，无论是ECN/STP/DNN等，只需要综合计算你的交易成本，选择一个优质的经纪商，本质上你在外汇交易赚的钱都来自于：大概率赚的是同一个经纪商里亏损客户的钱，小概率赚的是经纪商自己的钱，或者银行、对冲基金等流动性服务商的钱。

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编译者/作者：EABM社区

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