金色观察|USDT新一年度首次增发依然溢价1.6%牛市已经来了？

2月11日，USDT在火币场外报价7.09元，与此同时，美元兑人民币汇率为6.9778元，溢价率为1.60%。

数据显示，该数值在今年1月15日创造了近期最低点，即负溢价3%。此后一直持续上升。这也显示出国内市场对USDT需求的增加以及追涨的热情。

由负到正的溢价率

在目前市场上，以美元结算的交易所主要是美国的Coinbase，它允许用户直接使用法币交易，用户可以直接将美元充值到交易所购买加密货币。而其他的许多交易量大的交易所通常以USDT结算，如币安、火币、OKEX等，都是币币交易，需要在场外（OTC）将法币兑换成USDT，再存入交易所。Chainalysis报告称，由于大环境等因素的影响下，中国地区99%的比特币现货交易以USDT结算，USDT是人民币入金的主要通道。

△USDT的市场分布（数据来源longhush）

而USDT的溢价代表着资金流向：负溢价代表资金流出，正溢价则代表流入。

一个相对可靠的说法是，USDT场外负溢价是大量资金急于套现的结果。USDT场外价格的大幅回落，显示外部资金流入的阶段性“断档”，场外投资者对于进入市场产生“抵触情绪”，这是由于国内春节临近，“卖币过年”。我们观察到去年春节前后，也出现了相同的负溢价情况。

此外，各种交易所的数据显示，牛市中的USDT和OTC大都为正溢价。例如，在2017年的牛市之下，USDT OTC的溢价率一度高达5个百分点以上；然而在熊市中，USDT一般为负溢价，根据OKEx法币交易区的交易数据，2018年10月16日，从下午1点到下午2点半，USDT兑人民币从6.70直接跌至6.20，溢价率达到了8个点。显然，这次的负溢价和往常的逻辑并不一样。

USDT 在 2018 年 10 月份之后，有一波赎回热潮，代表资金正在快速出逃加密货币领域，造成USDT市值快速下降。随后BTC迎来了史诗级的崩盘，从6000美元一路跌到3000美元。在2019年3月底开始，USDT又快速增发，市值不断提升，一直到 2019 年 8 月才结束增发，完整对应了2019年的小牛市。而2020年初的增发，也刚好对应减半行情的启动时机。

2020年首次增发

北京时间2月10日21时10分，Tether公司在波场区块链上新增发2500万枚USDT，目前USDT的市值为47.75亿美元。由于USDT被用来在加密货币交易所之间快速转移资金，因此USDT市值的大幅增加可以理解为对数字资产的需求增加。

事实上，回顾整个2019年，USDT的增发非常严重，不下于十次，USDT的市值也随之成倍增长。此次增发也属于USDT进入2020年来的首次增发。

在过去，USDT与比特币的价格涨跌有着相当暧昧的关系。

△比特币价格走势与USDT发行量走势（数据来源longhush）

有分析认为，Tether发行的USDT，更符合“供给驱动”的作用，而不是真实市场需求下的发行。由于Tether控制发行权，Bitfinex和它可以设定策略价格阶梯，触发用无支撑的USDT执行买入命令，和威利机器人一样，持续购买会导致比特币价格上扬。

不过，此次增发并没有直接导致比特币价格上涨。

从技术指标看，目前价格已破5日线，下方短期支撑为维持半个月多的上行趋势线，一旦跌破，短线延续调整的概率大些，日线MACD快慢线也能看出即将死叉，一旦形成，进一步下探的概率大，整体看仍运行在将近2个月的趋势通道里，上涨趋势依旧完好，技术上只要不破，中期依旧持有为主，减半行情并未走完，后市依旧保持期待，支撑9500美元，强支撑9250美元，压力10000美元。

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编译者/作者：金色财经 罐罐儿

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