跌跌不休之下，为什么我依旧坚信减半行情？

比特币长期成功的秘诀不是等着减半再减半

2020年在很多方面都是比特币的特殊年份，其中之一是中本聪自己写进了它的DNA里的减半。下一次减半预计发生在2020年5月12日，所以让我们仔细看看接下来会发生什么。

关于减半对价格的影响，有许多理论，其中大多数都有一定的经济学依据，尽管他们经常不明确地谈论这个问题，但他们指出了供求方面的变化，经济学家喜欢这个简单的模型。如果我们预计供应会减少或需求会增加，比特币应该会上涨。

让我们一起来探讨一下为什么比特币应该——或者不应该——升至历史新高。

1.供应:比特币通胀降至1.8%

到2020年5月，区块奖励将减半至6.25枚比特币，而不是目前的12.5枚比特币，意味着每天只有大约900枚比特币被创造出来，而不是现在的1800枚。因此，比特币货币供应量的年增长率将下降一半以上，至1.8%。

我们横向比较一下：在2019年，美国的货币供应增长了5.15%。在过去的50年里，美元的通胀率只在1993年和1994年跌至2%以下。

当然，有人可能会说，许多比特币已经丢失，因此通货膨胀实际上更高。如果所有丢失或无法使用的比特币占总供应量的五分之一，那么BTC的实际通胀率约为2.25%。恰好，美国只在1992年和1995年低于2.25%。

换句话说，相比其他货币，比特币几乎没有什么货币通胀，而且其通胀还会进一步下降。

这在经济上意味着什么?新发行的比特币数量减少意味着供应增长放缓。现在，矿商们把新开采的比特币的一部分花出去，或者把它们送到交易所，以便支付电费和其他费用。减半后，买家将争取更少的比特币，即使需求不变，也可能会推高价格。

2.供应:忘记库存-流量模型

在第三次减半的一年多前，所有的比特币粉丝都受到了PlanB的一篇文章的吸引，该文章预计，下一次减半将推动比特币价格升至9万美元。数学上，这个模型看起来很有说服力，其背后的思想也令人印象深刻：流入股市的新资金越少，大宗商品就越稀有，商品越独特，价格越高。随着产量减半，这种库存-流量模型所衡量的稀缺性将显著增加。

有可能这样简单地预测价格吗？

没有必要拐弯抹角：用库存-流量来预测价格是完全没有意义的。首先，价格是供求关系的结果。观察供给当然是有用的，但是没有需求，我们就找不到价格。如果对比特币的需求下降，其价格也会以同样的比例下降。

只要看看比特币现金，你马上就会发现这种模式行不通。你也可以发行比特币的分叉币，但它很可能一文不值，因为没有对它的需求。

其次，如果我们知道比特币会因为不可思议的库存流动而涨上10倍、每减半一次就涨上10倍，那我们为什么还没到那一步呢?投机者如此不理智吗?但或许你可以为它辩护：因为它太危险了(PlanB就是这么做的)。

第三，根据这个模型，在未来几十年内，比特币的价值应该高于世界上所有国家的GDP。一旦新创造的比特币数量少于损失的数量，该模型就会预测比特币的价格会是无穷大。

稀缺性是价值的必要条件，但不是充分条件。库存-流量模型正确地将人们的注意力吸引到稀缺性上，但忽略了方程中的第二个必要变量。

3.需求:减半吸引注意力

人们倾向于用历史来预测未来，认为历史有重复的周期。当然，没有这样的规律，但有趣的是人们相信它的事实，因此，重复的历史有时会成为自我实现的预言。

简而言之，与减半相关的期望会吸引注意力，从而有助于满足这些期望。

事实上，这篇文章就是证明，我们谈论、写作和演讲关于减半的内容，如果它促使犹豫不决的人尝试比特币，那么需求将会增加，从而推高价格。

但并不是每个人都被比特币的技术和经济特性所吸引，许多人投资比特币，只是在寻找一个快速致富的渠道。

这并没有错，在所有可能的市场都是如此。有了自己的资金，投机者就有了正确估计未来价格的风险，并为市场提供了重要的信息功能。多亏了他们，现在的价格包含了那些真正参与其中的人对未来期望的信息。

然而，市场价格是不断变化的，向上的运动吸引越来越多的人到市场。与任何资产一样，存在不合理的短期预期，这些预期会吹大泡沫，随后泡沫就会破裂。

从历史上看，在前两次减半后相对较短的时间内，泡沫就开始膨胀。2012年1月之后，一年之内价格上涨了100倍。在2016年的第二次减半之后，比特币花了一年半的时间才将价格提高了30倍。在这两种情况下，比特币都超过了象征性的门槛，先是1000美元，然后是1万美元。然而，在这两种情况下，它都从峰值暴跌，损失了大约85%的价值。

但未来会发生什么呢?用前两次的结果预测第三次听起来很诱人，但这是极其不负责任的。

4.需求:市场有效吗?

但有一件事值得强调：如果我们几乎准确地知道什么时候会发生减半，那么为它做准备应该不难，投机者并不愚蠢，他们不会错过这个机会。在过去，我们可能会试图解释，他们不知道比特币，但在2020年，这是站不住脚的。

经济学家称之为有效市场假说，任何已知的信息都应该已经包含在价格中。但在现实中，市场真的是这样的吗?比我们想象的要复杂得多。

比特币在2018年底曾略高于3200美元，自上次触底以来的增长，在很大程度上可以用一种预期来解释:在比特币即将减半之前，人们对比特币的关注将有所增加。因此，如果你预计比特币价格会在减半后立即大幅上涨，那么你很可能会投资于它。

当然，市场不是完全有效的，没有人这样认为。特别是对于这样的风险资产来说，一方面有不可思议的收益，另一方面又有不可预测的风险。在任何时候，我们不仅要不断地重新评估风险，还要不断地重新评估机会。

5.一个乐观的信号

比特币长期成功的秘诀不是等着减半再减半。

不过有些东西是乐观的，因为比特币现在能提供比第一次或第二次减半之前多得多的东西。这看起来几乎令人难以置信，但让我们记住，比特币的路还很长。

—-

编译者/作者：丫丫yaya

玩币族申明：玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台，所提供的所有资讯仅代表作者个人观点，与玩币族平台立场无关，且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。