如果不会读财报就如同股市里的瞎子手把手教你读财报（一）

【1】如果不会读财报 就如同股市里的瞎子

各位书友大家好，欢迎来到郑雅山的财经读书圈，很多朋友给郑雅山发来私信，说能不能介绍一下，如何读财务报告，那么好，我们今天就来系统的学习一下， 打开股票F10以后，面对大量的财务数据，你究竟该看什么？如何从财报读懂背后的企业。其实很多人是不可能去企业调研的，那么对于他们来说，投资一个公司，最直观和最可信的材料就是财务报告。别觉得自己吃亏了。其实巴菲特也是看财报来调企业的，他去实地调研的机会也不多。

今天这本书也是雪球系列的，书名就是《手把手教你读财报》。我们今天结合这本书的内容，来谈谈财报到底是怎么一回事。

先说两个故事，第一个说一公司亏损1个亿，怎么办呢？老板有招，在银行有1.6亿贷款，所以让银行帮忙配合。用自己公司3000万的房子，作价1.6亿归还贷款，然后再跟银行签协议，作价1.6个亿把房子买回来。至于钱就先欠着。其实什么都没有干， 就跟银行签了2份合同，第一个合同是银行花1.6亿买了一个3000万的房子，银行当了回傻逼，第二个合同，公司花1.6亿买回来一个3000万的房子，公司当了回傻逼。两个傻逼互相抵消，还是公司欠银行1.6个亿，但是公司财报却发生了根本的变化，公司用3000万的房子，还了1.6亿的欠款，也就是那第一个合同，公司就获得了1.3亿的营业外收入，减去1亿亏损，变成了公司年利润3000万。另外，公司的资产还增加了，多了一栋1.6个亿的楼。

还有一个故事，说的是在上市公司之外，有几个关联公司，跟公司产生各种业务，需要多少订单就由这些关联公司a签订，然后a把钱付给上市公司，或者干脆先不收钱，上市公司计入应收账款。然后上市公司在跟关联公司b产生业务，把钱付给b。然后再由b跟a产生业务，把b的钱在转给a。就这样循环往复。而上市公司可以利用财报的发布打压或者抬高股价，低的时候用自己掌握的账户吸筹，高的时候利用利好消息抛售。在二级市场赚差价，然后再维持自己的业绩高增长。

所以这就是你必须要细致的看财报，并且要掌握一些财报技巧的原因，因为如果读不懂财报只看每股收益了多少，很容易上当受骗。你只知道他赚钱了，但却不知道他到底怎么赚的钱。

先说财报的规矩，一年有四次，分别是一季报，半年报，三季报，年报。年报是五一之前要披露完，而半年报是九月1日之前披露完，季报一般就是1个月内搞定。报表主要是三张，资产负债表，利润表和现金流量表。

【格力的资产负债表】

资产负债表，左边是钱的去处，而右边是钱的来源。简单的公式就是资产=负债+股东权益，大家在行情软件里看到的，基本都竖过来了，所以就是上面是资产，上面是钱的去处，下面是钱的来源，分为负债和股东权益，负债就是企业借了多少钱，这些钱是要还的。而股东权益说明这些钱是股东的，是不需要还的。

利润表也叫损益表，总的公式大家都知道，利润=收入-支出，这个表最容易藏污纳垢，最主要一个原因就是没有收到的钱，在这里都可以被计算为收入，没真实花出去的钱，也有可能被算作成本。当然也有可能收到的钱，没被计入收入，已经付出的真实开销，却没有被记录成本。很多人奇怪了，花没花钱，可录入可不录入，这样的表格还有啥意思。可说呢？这里面有很多做表的技巧。其实都是可以去调整企业利润的。

现金流量表，记录的是公司的现金流入和流出，这跟利润表就不同了，现金就是现金，是没办法造假的，当然大家谁也不会傻拿着现金，多少会买点理财产品，毕竟收益更高。那么这个东西就叫做现金等价物。跟现金有关的活动分三类，经营活动，投资活动和筹资活动，大家更应该关注经营活动的现金，这才是你投资这个企业的根本。投资活动，基本就是对外投资的回报了，如果是产业链上的投资，比如一个电影公司，收购了一个电影院，这个问题不大，但如果收购了一个养猪场， 这就大大不妙。而筹资活动，说的是公司回购股票，向股东分红，借债，发行股票再融资等等。

每篇财报大约10万字，相当于一部中等字数的书籍，所以你算算时间你能读几篇财报，所以技巧就是缩小范围，这本书的作者就是先把那些净资产收益率ROE小于15%的企业排除掉，记得郑雅山之前讲巴菲特说过的吗，长期投资最重要的指标就是ROE，如果你投资10年以上，最后你的投资收益率就是企业在这10年的平均ROE，而跟你买入的价格其实关系不大。所以ROE超过15%的企业，应该是你重点关注的。你的股票池应该包括这些企业。

作者：中国顶级富翁雅山

读财报的地方很多，三大网站你不可不知，一个是巨潮资讯，一个是上交所，一个是深交所。其实你用大智慧，也会有比较详细的财报在F10里面。应该就够用了。

作者举了个例子，2014年中的时候他就看到了茅台的股价至少值300元，而当时的股价只有三分之一，市值不到2000亿，为什么这么肯定，他说如果他是老板，就会用300元的股价回收股份然后退市，这样都有的赚。茅台当时手里200亿现金，加上2600亿存货，从银行完全可以抵押1000亿出来，足够回购所有股份了。要知道他每年卖300亿的酒，220亿利润，银行利息72亿，再加上所得税，每年干落110亿净利润。7年就能把贷款本息全还上，之后赚的钱就都是自己的了，再也不用给资本市场分红了。要知道茅台仅仅2016年的分红就是小500亿，换句话说如果茅台早用作者这个思路，估计他已经还完了所有贷款，钱全都能自己拿了。把一棵巨大摇钱树拿到市场上跟大家分享，这得是多伟大的共产主义精神。

这里说一下，送红股是不一样的， 用未分配利润或者盈余公积金送股叫做派送红股，如果用资本公积金送股叫做转增多少股，虽然结果一样，但是用的财报上的账户是不一样的，转增股票是不用交税的。而未分配利润和盈余公积金送股，税务则视为了你先分红，然后拿分红的红利再投资买回了股份。是两个步骤。所以税务局会在你分红的第一个步骤结束后，就扣掉你的税。

作者：中国顶级富翁雅山

另外，财报里要警惕那些字眼，什么我们预计，我们计划，公司将等等未来时态的表态，基本都是吹牛逼，兑现的少。大概讲到这，您对于财报已经有一个初步的认识了，那么我们接下来就来详解每张报表的玄机了。

首先看资产负债表，如果你是一个高手，你最应该关注的就是资产负债表。这也是三大报表里面排在最上面的那张，记住了如果你看到一个人盯着行情软件里的F10在看，或者直接上来就看利润表，那么一定是个菜鸟投资者。而高手和专业投资者都会直接下载原始的财报来仔细分析，而最先看的一定是资产负债表。而利润表和现金流量表的作用，只是为了印证资产负债表上的内容。

资产负债表首先是流动性强的资产，比如现金，应收账款，存货，及各种有价证券，其次是地产，厂房，设备长期投资等无形资产被归到了非流动资产，这么做主要是为了照顾债权人，一眼就能看出来，你到底有多少偿债能力。银行不是老百姓，老百姓爱算纸面财富，什么我的房子值多少钱，我们家祖传的尿盆据说也值几百万，银行才不管这些，没钱都是扯淡。你就是传国玉玺没人接盘也是板砖一块。

另外资产里面最主要的是跟经营有关的，比如营收，预付和存货，和生产相关的固定资产，在建工程，商誉，投资资产包括各类证券，债券理财，以及房地产等等。

我们先看货币资金，资产负债表流动科目下第一栏就是货币资金，可见他的重要意义。期末余额是报表披露期最后一天的数字，然后减去年初余额就是一年增加减少的数字，但这不完全是上市公司的数字，而是合并报表后的数字，也就是说虽然你看到货币挺多，但不全是上市公司的钱，此时如果你是下载的原始财报，优势就显露出来了，你可以在PDF文件里面，搜索货币资金，于是你就能看见一个详细的货币资金的存放情况，有多少银行存款，多少现金，多少准备金一目了然。如果表格有空白处，表示没有。

那么什么叫做库存现金，什么又叫其他货币资金，什么叫做存放同业存款，什么又叫存放央行准备金，接下来我们一一给您解释清楚。

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编译者/作者：高富帅发哥

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