韩国BTC合法化市场为何不领情？

导读

韩国国会于3月5日通过《关于特定金融交易信息的报告与利用等法律（特别金融法）》修订案。该法案的内容与数字通证交易相关，有业内人士将其解读为“数字通证合法化”。但BTC本周在9000美元上方短期震荡后又跌回8700美元附近，恐慌情绪再度席卷市场。为何市场不领情？

摘要

专题：韩国BTC合法化，市场为何不领情？韩国国会已于3月5日通过《关于特定金融交易信息的报告与利用等法律》修订案。法案内容包括制定数字通证交易所牌照规则、银行反洗钱与反恐怖主义融资制度等。韩国国会通过《特别金融法》的主要目的是遵循FATF等国际组织的反洗钱标准，履行防止利用数字通证洗钱与非法融资的义务，对数字通证市场而言并不一定是利好。趋严的监管也将使韩国中小交易所将更难以生存，催生了数字通证市场的不稳定因素。

行情：弱势反弹，阻力位难以逾越。本周ChaiNext数字资产100指数收于861.30点，上涨6.1%。ChaiNext数字资产100X指数收于2460.24点，上涨7.9%。本周数字通证总市值为2696.5亿美元，较上周增加165.5亿美元，涨幅为6.5%；本周数字通证日均成交量为1477.5亿美元，较上周下跌6.7%。BTC现价9122.6美元，周涨幅为5.2%，日均成交量为388亿美元；ETH现价243.53美元，周涨幅为7.4%，日均成交量为186.7亿美元。本周交易所BTC余额为77.3万个，较上周减少1.22万个。BICS行业中，医疗保健市值占比提升。

产出与热度：BTC算力突破新高。BTC本周挖矿难度为15.54T，未调整；日均算力为121.3EH/s，较上周增加9.4EH/s，算力大幅上升并突破新高。ETH本周挖矿难度2224.9，较上周下降61.7，日均算力180.5TH/S，较上周下降0.9TH/S。

行业：各国推进区块链相关立法。印度最高法院取消印度央行针对加密通证的禁令；韩国国会法治司法委员会通过特殊金融法；SEC拟议证券发行规则 涉及加密领域Crowdsale。

风险提示：监管政策风险、市场趋势风险

? ? 正文

1专题：韩国BTC合法化，市场为何不领情？

据报道，韩国国会已于3月5日通过《关于特定金融交易信息的报告与利用等法律（特别金融法）》修订案。如果该法案得到韩国总统文在寅的批准，将在1年后正式施行。法案内容包括制定数字通证交易所牌照规则、银行反洗钱与反恐怖主义融资制度等。

由于该法案的内容与数字通证交易相关，有业内人士将其解读为“数字通证合法化”。但BTC本周在9000美元上方短期震荡后又跌回8700美元附近，恐慌情绪再度席卷市场。为何市场不领情？

1.1 ?频频立法规范数字通证，韩国意图何在？

近期，韩国频频推进数字通证领域的立法。韩国国家税务局对Bithumb、Upbit等韩国交易所征收涉及外国客户的税款；韩国经济财政部希望修订税法，对数字通证交易利润征税；本次《特别金融法》进一步规范了数字通证交易所的监管。法案主要包括三部分内容：

一、定义了虚拟资产、以虚拟资产运营商的身份从事与虚拟资产相关的交易的人员。

二、要求银行等金融机构与虚拟资产服务商进行金融交易时检查其是否履行报告义务，并在未履行报告义务时拒绝交易。

三、规定虚拟资产服务者应分离并存档每个客户的交易详细信息，规定涉嫌非法财产和高价值现金的交易等需要报告的事项。

由此可见，韩国国会通过《特别金融法》的主要目的是遵循FATF等国际组织的反洗钱标准，履行防止利用数字通证洗钱与非法融资的义务。其本意是进一步规范数字通证市场与交易所行为，而并非专门立法“合法化”数字通证。数字通证在韩国的发展也可谓历经曲折。

1.2? 数字通证在韩国的曲折之路

韩国一直是亚洲为数不多的区块链与数字通证普及程度较高的国家之一。调查显示，在2017年数字通证热潮中，超过三分之一的韩国居民曾投资过BTC、ETH等数字通证，韩国数字通证交易量长期稳居世界前三名。

2017年9月初，为了打击以1C0名义进行的非法融资、诈骗等犯罪行为，韩国金融服务委员会禁止所有形式的通证融资与数字通证借贷活动。2017年底，韩国又采取了禁止国内金融机构参与数字通证交易活动、要求数字通证交易所进行KYC认证、关闭不合规交易所等措施。

但与中国的情况相似，韩国并未宣布数字通证本身非法，严格监管也未能阻挡越来越火爆的数字通证市场。2017年末，韩国的BTC溢价一度达到30%以上，40%的韩国年轻人称愿意投资数字通证。

2018年开始，韩国开始研究更加科学的数字通证与区块链技术监管方案。2018年6月，韩国金融厅发布新的针对数字通证交易所的反洗钱监管框架，并允许韩国金融情报部门监管交易所和用户活动，迈出了数字通证在韩国合规化的第一步。同时，随着相关法规的完善，韩国解除了1C0禁令，意味着韩国选择了以更加开放的态度面对数字通证浪潮的冲击。

2019年，韩国政府表示正密切关注数字通证市场动向，将进一步推动数字通证行业合规化，并建议投资者慎重投资数字通证。

1.3 ?BTC不涨反跌，市场为何不领情？

《特别金融法》是韩国推进数字通证合规化政策的延续，特别是对交易所反洗钱与KYC验证要求更加严格，对数字通证市场而言并不一定是利好。

首先，该法案虽然在一定程度上保障了数字通证在韩国的合法地位，但它仅对交易所KYC和反洗钱措施作出进一步要求，监管反而更严。

其次，韩国中小交易所将更难以生存。趋严的监管将迫使交易所在合规化方面付出更多的成本，加之数字通证行情冷淡，交易所可能面临流动性危机。2019年8月，韩国数字通证交易所Prixbit停止运营。2019年11月，韩国交易所Upbit被曝出财务状况不理想，海外用户提现困难，至今仍未恢复。中小交易所在严格的监管下可能会迎来倒闭潮，引发数字通证市场动荡。

数字通证是否要监管、如何监管是各国政府绕不开的难题。一方面，监管意味着合规化，传统投资机构的资金能够进入区块链领域，促进区块链落地应用。但另一方面，监管还意味着政府将掌握交易所的交易数据，有悖区块链的“去中心化”精神，也会引发人们对隐私问题的担忧。财政部门对数字通证交易征税也会提高交易成本，降低投资者对数字通证的兴趣。不过长期看来，数字通证的合规化、合法化趋势不可扭转，适时适度的监管政策也为BTC的长期牛市打下坚固基础。

2行情：弱势反弹，阻力位难以逾越

2.1 ?整体行情：BTC弱势反弹，或将继续回调

本周ChaiNext数字资产100指数收于861.30点，上涨6.1%。ChaiNext数字资产100X指数收于2460.24点，上涨7.9%。BTC跌破9000美元关口，虽一度反弹站上9000美元，但整体量能不足，上方阻力位较难突破。

本周数字通证总市值为2696.5亿美元，较上周增加165.5亿美元，涨幅为6.5%。

本周数字通证日均成交量为1477.5亿美元，较上周下跌6.7%，日均换手率为57.1%，较上周下降1.6%。

本周交易所BTC余额为77.3万个，较上周减少1.22万个。交易所ETH余额约为1398.3万个，较上周相比减少4.5万个。场内BTC总额有一定程度下降，抛压减轻。

USDT市值为46.35亿美元，较上周增加622.7万美元，USDT流通总量仍为46.42亿枚。USDT人民币场外溢价约0.7%，场外溢价率小幅下跌。

2.2 ?核心通证：主流通证跟跌

BTC现价9122.6美元，周涨幅为5.2%，月跌幅为5.1%。日均成交量为388亿美元，日均换手率为24.1%。BTC反弹较弱，可能再次回踩8500～8600美元，确认底部。

ETH现价243.53美元，周涨幅为7.4%，月涨幅为19.2%。日均成交量为186.7亿美元，日均换手率74.7%。ETH走势在主流通证中较强，看好ETH反弹行情。

EOS现价3.83美元，周涨幅为9.1%，月跌幅为15.3%。日均成交量为35.9亿美元，日均换手率106.8%。EOS波动较为剧烈，走势偏弱。

BCH现价348.9美元，周涨幅为11.2%，月跌幅为21.1%。日均成交量为110.2亿美元，日均换手率182.6%。减产概念表现偏弱，减产前可能以小反弹与震荡走势为主。

本周主要通证月波动率下降，反弹后成交与振幅均较小，行情可能出现拐点。

2.3 ? BICS行业：医疗保健市值占比提示

在市值排名前五位的BICS（Blockchain Industry Classification Standard，区块链行业分类标准）二级行业中，医疗保健市值上升约400%。性能优化、非银金融等行业市值占比也有一定提升。

本周通证数量增长较为明显的BICS二级行业为性能优化（增加2个）。而零售电商、银行服务、信息技术行业通证数量均减少1个，总体而言变化幅度不大。

2.4 ?市场观点：BTC下方支撑较强，回调空间有限

BTC近期跌幅较大，但8400～8500美元附近是BTC 120日线与年线交叉的位置，有较强支撑。目前各项指标表明市场情绪偏向恐慌，主流通证也已基本调整到位。

减产行情主升浪仍可期。2020年4月初，BCH、BSV即将先于BTC迎来减半，它们的减半行情可能早于BTC启动。目前还有一个月的时间，这段时间内BCH、BSV可能表现较为强势，带动主流通证走强。

3产出与热度：BTC算力突破新高

BTC日均算力突破新高。BTC本周挖矿难度为15.54T，未调整；日均算力为121.3EH/s，较上周增加9.4EH/s，算力大幅上升并突破新高。ETH本周挖矿难度2224.9，较上周下降61.7，日均算力180.5TH/S，较上周下降0.9TH/S。

本周，Google Trends统计的Bitcoin词条搜索热度为10，Ethereum词条搜索热度为9，热度继续回落。

4行业要闻：各国推进区块链相关立法

4.1? 印度最高法院取消印度央行针对加密通证的禁令

印度最高法院将于今日就反对印度央行（RBI）2018年禁止银行交易加密通证的通告做出判决。据Crypto Kanoon报道，印度最高法院取消了印度央行（RBI）针对加密通证的禁令。法院裁定，2018年4月6日的印度储备银行通函违反宪法。

4.2? 韩国国会法治司法委员会通过特殊金融法

韩国国会法治司法委员会已于3月5日通过《关于特定金融交易信息的报告与利用等法律（特别金融法）》修订案。如果该法案得到韩国总统文在寅的批准，将在1年后正式施行。法案内容包括制定数字通证交易所牌照规则、银行反洗钱与反恐怖主义融资制度等。

4.3? SEC拟议证券发行规则 涉及加密领域Crowdsale

美国证券交易委员会（SEC）投票提议对一系列规则进行修改，以简化和完善豁免证券发行的“拼凑”规则。拟议中的规则变更旨在改善现有的“复杂而混乱”的框架，使公司更容易开展仍能保护投资者的产品。数字通证领域的许多豁免都属于D规则504的规定。根据提议的规则更改，在此规则下，可以从未经认证的投资者那里筹集的最大金额在12个月内从500万美元增加到1000万美元。据悉，在美国证券发行中，包括首次发行通证，必须在SEC注册或有资格获得豁免。

4.4 ?FCoin重启方案：已开始进行钱包交接

3月7日，张健在FCoin官网发布公告，表示将继续履行之前公告的事项，今天已开始进行钱包交接，由临委会多签暂时保管，待平台重启恢复上线，进行公投选举新一届社委会，将钱包过渡到社区，后续由社区引入机构等，多签共持监管，努力实现“社区真实治理，资产真实透明”。

附注：

因一些原因，本文中的一些名词标注并不是十分精准，主要如：通证、数字通证、数字currency、货币、token、Crowdsale等，读者如有疑问，可来电来函共同探讨。

报告原文请见【通证通研究】发布的研究报告：《韩国BTC合法化，市场为何不领情？——区块链周报 200308》

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编译者/作者：通证通研究院

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