这一次经济危机雷爆何处？——比特币何去何从？

新冠疫情在美国快速扩展，3月15日单日确诊人数已经超过600人，而全部确诊人数超过3700人。在特朗普催促下，美联储采取了最激进的手段，当日突然大规模降息100基点，将联邦基金利率目标区间大幅下调至0-0.25%，配合7000亿美元大规模的量化宽松计划，完全是一把梭哈，从货币政策的角度，已经打光了子弹。

关键是市场一点都不领情，三大股指期货全部低开低走，在美股开盘前普遍下跌接近5%的水平，其中道琼斯工业指数期货下跌超过1000点，跌幅达到5%限制点，触发跌停。而欧洲股市全部暴跌开盘，普遍跌幅在5%~6%。比特币也提前做出了反应，当天从最高5900一路跌到最低4400多，振幅超过20%。

投资者们焦虑的等待着美股的开盘，然而，虽然特朗普在开盘前专门发了推特，祈求上帝保佑美国。然而没有侥幸产生，如同最近那句著名的笑话：“美股熔断历史上只发生过4次。上一次熔断，还要追溯到2020年3月13日。 那天的记忆很深刻，那感觉，仿佛就在就在几天之前。”16日晚21时30分（美东时间12日上午9时30分），美股开盘直接熔断！到收盘时，道琼斯指数居然下跌2997点，创造了美国股市33年的最大单日跌幅。很明显，美国股市正在刷新历史上熊市的一切记录，情况就是这么糟糕。

其实市场做出这样的反应完全不意外，目前在新冠疫情肆虐之下，无论是消费或者投资，都处于最低谷，动弹不得。向市场提供再多的低息资金，对市场短期也没用啊。市场需要看到的是，美国在对抗新冠疫情上的突破和进展。相反，美国对抗疫情每天都传出各种不利消息，眼看着疫情全美大流行就在眼前，市场能有信心才怪。

虽然美国非常多行业和企业都缺乏资金，但美联储的的放水也难以到达这些企业。一方面是流动性泛滥，另一方面却是流动性风险。泛滥的流动性并未能解决那些发生流动性风险企业的危机。为什么呢？

因为这些企业形成了一种负反馈循环。新冠疫情导致资产全面下跌。而全面下跌的结果，这些企业财务趋于紧张，筹码少了嘛，也许还要为困难情况准备备用金。而财务紧张的结果呢？减少经济活动，经济趋于疲软。而经济不利指标又将带动资产进一步下跌。这个“资产下跌—财务趋紧—经济下行—资产下跌”的循环，造成很多企业的流动性风险。

那么市场上资金如此泛滥，又是零利息低成本，这些企业为什么不借钱呢？很简单，因为借不到。原有资产早就抵押，现在资产下跌了估计银行还在要求追加抵押。很多企业的公司债券又只有BBB级（即所谓投资级债券的最低级），在这种情况下不被降级成垃圾债券就不错了。钱再泛滥，银行和其他金融机构也不可能往坑里扔啊。所以也只有自求多福，赶紧抛售一切最具流动性的资产，筹措现金应对困难。

所以很明显，新冠疫情触发金融风暴，而金融风暴所导致的，就是债务危机。我们要知道，2009年，全球非银行机构的企业债是48万亿美元，而10年后的2019年，这个数字变成了75万亿美元。在这里面，BBB评级的企业债大约占50%，这些企业抵御危机的能力极差。坦率地说，以美国为主的全球非银行机构企业债就是一个大雷场，无数巨雷埋伏其中，危险无比。

那么，在巨雷场的巨雷中，那一颗巨雷最危险，最可能率先引爆呢？

最可能的，就是美国的页岩油行业。因为他们正承受着三重打击，新冠疫情带来的全球航运交通用油下降，经济下行带来的用油减少，然后，就是最近最致命的一击，沙特发动的以“俄罗斯”为对象的油价大战，虽然这场战争第一个打击到的却是美国页岩油行业。

目前的油价在30美元/桶左右，而美国页岩油行业的平均成本大约在44美元/桶左右，加上该行业的资本支出预算（债务偿还和股息），美国页岩油行业需要的起码成本，是51美元/桶。30美元和51美元之间的差距，在新冠疫情不断扩大打击面的危机期间，绝对是令人绝望的天堑！

所以我们最近看到了一连串页岩油公司的降低支出，削减预算：

1、Apache：预算削减37%，股息支出削减90%，大量淘汰二叠纪钻机。

2、Devon Energy：预算消减30%。

3、Occidental Petroleum：支出削减32%，股息削减85%。

4、Matador Resources：减半钻机数量。

5、Murphy Oil：削减开支35%。

这样的公司还可以列出一大串。事实很清楚，美国页岩油行业正在拼命收缩，降低开支，削减不易变现并需不断耗费的固定资产投入。目的很简单，就是行业的冬天来了，只有成本最低、耗费最少，才有可能活过这个严酷的冬天。这个冬天严酷到何等程度呢？美国观察家估计，如果油价平均为35美元/桶，那么页岩油行业的现金流将“蒸发”高达3800亿美元。同时需要指出，由于上一次石油低迷期（2014~2016），页岩油行业已经普遍挖潜尽量减低成本，其实在这一次，是没有多少减低成本的指望的，潜力已尽。

所以很明显，这个行业不暴雷，谁暴雷？无论页岩油行业是否是美国经济危机下非金融行业第一个暴雷的，最起码它不会在暴雷中缺席。目前美国页岩油产量逼近1300万桶/日，按成本价50美元/桶计算，也相当于6.5亿美元/日，全年2300多亿美元的产值，对于美国，在实业中地位非同小可。这个巨雷如果爆炸，完全可以认为是宣布美国全面经济危机的正式到来。

页岩油行业大衰退已经是确认的事实。而新冠疫情在美国大扩散，意味着今年航空航运、电影院线等行业的大衰退。按照中国的数据，今年1~2月相比去年同期，各种经济数据普遍下降了10%~20%，中国目前已经抑制了疫情。未来月份将有所反弹。而美国由于体制问题，目前抑制住疫情困难将远大于中国。市场做出这样的极端反应也就不难理解。

所以目前情势很清楚，金融风暴越刮越大，接下来就是逐步打击其他经济领域的危机，页岩油领域就是其中最显著的一个。经济危机之下，比特币和币圈，何去何从呢？

至少，短期反转是不要想了。作为一种高风险投资品，比特币目前必然受到外围金融市场的巨大影响，16日比特币从5900一路下跌到最低4400，上午的拉高被证明是诱多。下午转入跌幅，震幅巨大，最大下跌幅度达到了20%多，在美股开盘前提前做出了更大幅度的下跌。前几天蓝调还看到有人煞有其事地讨论比特币这一轮会否单针探底，直接回升，今天的答案已经是打脸了。

但短期好在，比特币下跌带来一个好处。就是市值相对而言，已经很轻了，目前比特币市值只有6500亿人民币，不到1000亿美元。这几乎只相当于一只普通美国中型股票的市值，而且基本上有60%~70%的比特币属于从来不动的巨鲸账户。这意味着，如果庄家们有意护盘，那么维持在3000~5000美元的低位应该不成问题，关键是他们需要有这样的意愿，又没有出现新的比特币巨鲸抛售砸盘。当然，马上转入大涨也几乎不可能，这是典型的火中取栗了，让那些基于应对经济危机的投资者们趁机套现吗？

以上就是蓝调对于深入和快速发展中的美国经济危机中，何种产业将首先暴雷以及比特币在最新态势下会如何演变行情的相关思考。一家之言，仅供参考。不畏浮云遮望眼，只缘身在此山中！

站在未来看现在，蓝调与你一起感受时代之风！

本文来源：蓝调99
原文标题：这一次经济危机雷爆何处？——比特币何去何从？

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编译者/作者：蓝调99

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