金色公开课第56期：DEX能否成为DeFi希望之光？

金色公开课，由区块链网络主办，定位联合行业头部企业一起打造行业最全最专业的知识共享平台。课程将以社群分享、线上直播、全网直播的方式打造行业最具影响力的线上栏目，累积100期课程，10万以上社群覆盖，千万级内容展现。

第56期课程区块链网络与FDEX联合出品，邀请FDEX创始人何志担任本期讲师，和大家聊聊DEX能否成为DeFi希望之光？

以下为课程详细内容：

大家好，我是FDEX的创始人何志，很荣幸能够参加金色的线上课程，并作为主讲人和大家分享我在区块链行业中的所见所感，我们是一家去中心化交易所，在去年年中上线，完成了种子轮融资，并于近日正式完成品牌升级，由FSDEX更名为FDEX。

本人一直从事技术研发工作，包括区块链及云计算、数据管理系统、智能硬件等。

2011-2013年，为大陆航空航天、传统制造业等提供试验数据管理系统服务；

2013年草根创业，成功开发九幽 Windows 开发者服务平台，曾是微软全球最大的开发者服务平台；所在团队2014年入选微软全球战略合作伙伴。

2015年，与前 Cisco 全球副总裁领队，成功开发Fogpod企业智能云路由；

2015年开始关注区块链技术，我崇尚抗篡改可追溯的区块链技术，进入区块链行业后，致力于以技术重塑行业前景，打通区块链激励与现有商业模式。

2019年起，我们团队开始在区块链底层技术和金融领域进行研发，推出了基于FShares Chain 的去中心化交易所FDEX、DApp钱包、区块浏览器等等产品。在2020年，我们还会开设公链研究院、云服务、孵化加速等一系列新举措。

下面我们言归正传，和大家分享一下我对于DeFi和DEX的理解。

想要了解DeFi和DEX，就先要明确区块链的技术特点。区块链的防篡改和透明化的特点，可以建立一个可信的环境，所有需要信任成本的事务都可以在区块链上完成。目前已经落地的场景包括基于区块链技术的可信数据管理，例如公益慈善、电子采证、物流等等……这也是我们当下呼声最高的社会问题。

除此之外，金融的大数据应用、信息隐私和网络安全问题，也适用于区块链技术。区块链可以实现价值的点对点交换，而不依赖于中介第三方，更能提高金融安全性。依赖于区块链的金融应用，是未来新金融的一大趋势。

何为DeFi ？

DeFi是去中心化金融的简称，也就是采用区块链技术的金融应用，除了使用区块链技术外，DeFi还需要符合服务于金融业、代码开源、有强大的开发者平台等标准。在DeFi出现之初，它被定义为分散等金融平台社区，而随着区块链技术的不断发展，DeFi的内涵也在不断扩充。

现今，DeFi已经不再局限于基于公链的去中心化金融应用，而是发展成为改造传统金融，使之可信透明的开源运动。许多支付协议和发行通证也被纳入DeFi的范畴，按照发展趋势来看，使用区块链技术的应用都可称为DeFi。

DeFi的主流分类

目前，大多数DeFi都是在以太坊上搭建的，以太坊上的抵押总价值已经超过了150万个ETH，超过5亿美元。比特币上将闪电网络视为DeFi应用，闪电网络已经锁定了约800万美元。EOS网络靠REX吸引了超过9000万个EOS抵押，价值超过了6亿美元。

去中心化应用主要包括：支付、衍生品、稳定币、跨链资产、去中心化交易所等，借着金色课程的契机给大家做一些简单的介绍：

1.借贷：去中心化借贷与传统金融借贷有许多相似之处，其中最大的区别是，去中心化借贷以数字货币为抵押品与借款，借贷协议以智能合约为主，无需对标具体某一对象或中心信任机构。

以MakerDao为例（MakerDao发行稳定币DAI，与美元1：1锚定）。A需要贷款，在MakerDao平台上，无需像传统借贷机构一样审核信用与身份，A只需通过智能合约将ETH抵押给平台，平台将DAI借给A，A可以将DAI兑换成法币来使用。（平台规定抵押物的价值至少是贷款额的1.5倍，也就是抵押的ETH：DAI为1.5：1）

还款会根据情况出现两种方式。第一种，A按照约定买入DAI还给平台并支付利息，赎回抵押的ETH。第二种，A无法还款或抵押品ETH缩水至低于贷款额的1.5倍，抵押品被冻结，平台强制清算ETH来偿还贷款，以保证平台不会破产。

目前的热门借贷平台有MakerDAO（发行稳定币）、Dharma和dYdX（P2P形式）、Compound（流动池交易）。这四个热门平台的区别将以下图来直观表现：

2.支付：为了满足加密货币用户支付和转账的需求，去中心化的加密货币支付生态逐渐出现。基于比特币和以太坊的支付网络由于延迟和手续费较高，难以满足小微支付的需求，因此一部分团队设计了更适用于支付账单、消费等日常需求的支付方案，目前较多的是使用闪电网络和智能合约的升级方案，转账速度更快。

闪电网络可以实现在区块链上确认1聪的交易（10万聪约等于80美分），支持小额的日常消费，而且闪电网络可以实现交易双方在链下进行交易，只有结果上链，有效提高了加密货币支付的效率。

闪电网络是基于比特币区块链上的支付网络，在以太坊网络中有类似闪电网络的雷电网络，基本理念相似，都是用户可以私下交换转账签名消息，而不是所有交易都放到链上处理。

3.衍生品：我们通常理解的加密货币衍生品大多是由交易所、金融机构发行，而实际上基于区块链的去中心化衍生品已经成为DeFi中的中坚力量。去中心化衍生品的基本原理是通过扩展闪电网络等中间层，允许用户使用该区块链网络中发行的加密货币，作为点对点衍生品交易的衍生交易的抵押品，从而实现去中心化。

目前很多DeiFi衍生品已经在研究引入股票和指数，来完善衍生品种类和功能。其他基于衍生品的项目包括预测市场，这是区块链项目最受欢迎用户案例之一。Augur是一个在该领域流行的点对点项目。它使任何人可以围绕现实事件创建市场。鉴于菠菜使加密货币最受欢迎的用途之一，预测市场项目一直在蓬勃发展。

4.稳定币：DeFi世界中的稳定币不同于极度中心化的USDT，是不需要锚定显示资产，而是通过设计一套去中心化的运转体系的去中心化稳定币，其中最知名的Dai就是通过“CDP智能合约”抵押ETH，使价格与美元保持1:1相对稳定。

和广受诟病的主流稳定币 USDT 相比，去中心化稳定币是在区块链上由智能合约生成，意味着，完全链上透明、无需许可，不用担心出现 USDT 那样的超额发行的情况。所有的生成和赎回记录都在链上，任何人都在链上进行审计。

5.跨链资产：目前DeFi出现了一些跨链发行的加密货币，其背后的目的是将不同区块链网络中的流量分布到另一个网络中，分散流动性，提高网络效率。例如由比特币支持的WBTC就是以ERC20发行的代币，将比特币的大量流动性分散到以太坊中。

DEX与DeFi的关系

其实在DeFi中还有一类非常重要的类别，就是去中心化交易所（DEX）。在DeFi的战略版图中，DEX处于至关重要的地位，因为交易所就像是所有DeFi项目的入口，DEX的成功能带动一大批相关项目的成长，比如去中心化借贷、资产跨链等。

DEX和大家熟知的股票交易所一样，在交易所开户、充值、交易都是依靠第三方来完成。而去中心化交易所（DEX）作为公链上的应用，建立在区块链底层开发平台上。

DEX允许对该区块链上的原生代币进行点对点交易。用户只需将加密钱包连接到去中心化交易所，就可以通过智能合约来进行交易，用户个人钱包对钱包交易，无需第三方或中央权限。

因此，DEX的优势非常明显：

1.运营模式简单明了，不涉及用户资产的充值提现，降低人为操作的失误风险；

2.抗监管和无需许可的技术特点，保证了匿名性，也让受制于强监管的头部中心化交易所向去DEX转型；

3.用户自己掌控密钥，不会因黑客攻击交易所而损失资产。

我们目前在做的FDEX也是一家去中心化交易所。目前的去中心化交易所数量在呈现增长的趋势，主流中心化交易所的入局也使去中心化交易所被大众所接纳。而目前的去中心化交易所也在用户体验和完全去中心化之间博弈平衡。

DEX的机制与类别

上图是国外一家机构做的去中心化交易所的分类系统，分别是中心化、抗监管、许可制、无需许可、链下、链上、去中心化。这也可以看作是去中心化交易所的演变路径。

事实上，区块链资产的主要交易仍然采用中心制，即使是在DeFi领域内部。这也是我把去中心化交易所从DeFi分类中，单独列出的原因，作为进入去中心化金融的门槛，仍然很难采用去中心化机制。

这里说的门槛就是我们经常需要反复操作的中心化平台的兑换行为，考虑到最近频发的交易所安全事故，可能会将去中心化交易所推向更实质的去中心化，但是综合考虑多方面的原因，真正实现彻底的去中心化，我们仍需要分多个步骤和更长的过渡时间。

因此，去中心化交易所在演变发展的过程中，探索出了不同的方向。按照机制，我们可以大致分成三类：

1.自建公链，解决交易延迟低，吞吐量大，交易深度等需求，研发成本和难度要求较高，目前FDEX就建立在我们自己的FShares Chain上。

2.混合模式。完全的去中心化交易所可能会出现抢单等情况，为了减少订单冲突，采用中心化的方式来撮合订单，使得交易效率提高还可以避免订单冲突风险。目前大多数去中心化交易所都是采用这种模式。

3.资金池模式。用户发起交易时，智能合约在资金池中优先匹配合适的价格进行撮合。

目前，混合型市场架构盛行，这是一种对于市场相对妥协的方案，通过引入中心化的订单撮合，解决大部分去中心化交易所面临的交易效率和交易深度的困境。而FDEX建立在独立公链上，而不是拥挤的以太坊或EOS上，避免了非交易信息的对网络的占用，整体性能与中心化交易所基本无异。

同时，我们也支持市面上现有DEX的大部分功能，包括：

1.用户的订单和撮合信息进行链上记录

2.资产自始至终保留在用户钱包中，只有在交易期间进行短暂的锁定

3.不需要用户充值到交易所，也不需要清算

4.备有区块浏览器，用户可随时查看交易信息和公链的使用性能

5.上线专属的DApp，为用户提供更多的金融服务

DEX与DeFi的未来

DEX是构筑DeFi未来的入口，在未来的某个时候，DEX可能会迎来拐点，对于区块链的需求会导致两个世界的融合。但在此之前，我们也清楚的意识到仍需要面临的挑战。

摆在DEX面前的第一座大山就是去中心化与交易体验的平衡博弈，传统撮合速度慢、小额交易成本高、交易深度不足限制住了一大部分DEX的发展。但我们采用的独立公链可以支撑起高并发的交易需求，在交易体验上与头部交易所别无二致。

我们所共同面对的最大难题其实是用户转移与获取。

在中心化交易所存在的时候，由于头部几家拥有巨大的用户基础，有早期先发优势等因素，导致包括DEX在内的同类交易所用户数量有限，但最近中心化交易所事故频发，一部分用户将会涌入更加安全的去中心化交易所之中，这个过程无疑可以给DEX带来大量的用户增长，获得更高的用户活跃度，是一次难得的用户增长机遇。但我们也意识到这种转移的成本和难度很高，如何合理转变用户交易理念是未来的重中之重，而且在DEX内部竞争也在日益激烈。

如果我们站在外围观察，其实整个区块链行业的用户存量是不够庞大的，尤其最近一段时间用户存量基本不变，仅仅依靠目前的圈内用户是很难支撑起DEX，更遑论DeFi，因此就需要吸引更多的圈外新血液，目前区块链技术的学习成本很高，我们目前的策略是通过探索与实体结合的方式，逐步渗透到圈外，同时保证优质的运营与活跃度。

作为DeFi整体中的一部分，DEX的发展从来都与DeFi息息相关。据国外机构的数据统计，截止2019年6月30日，DeFi行业总锁仓价值为14.9亿美元，与年初相比增长了近5倍。其中，DEX的月总交易额稳步增长，半年内达到2.88亿美元。

从数据上看，DeFi行业发展迅猛，而且内部各个产品线有一体化组合式发展的端倪，生态繁荣，创新落地速度加快，这就带动了DeFi概念的持续大热，相信在更加成熟后，DeFi可以更加深入人心，我也期待着能够看到未来“代码世界”的金融市场出现。

提问环节：

问：我们为什么需要去中心化交易所？

答：去中心化交易所其实也是市场需求催生的产物。交易所都是为了交易撮合的方便产生的。目前交易所已经成为区块链行业的“入口”，由于拥有主导上币、撮合、运营的权力，就有“作恶”的可能性。而为了解决“作恶”的痛点，去中心化交易所开始快速发展。

问：理念虽然很好，但为什么去中心化交易所的发展仍然不温不火？

答：去中心化交易所的门槛要高一些，而且相比中心化交易所，去中心化交易所的交易功能和资产增值功能更加简单。大部分DEX还只支持币币交易，而期权，保证金交易等还不能实现。DEX的维护和运营方式更加简化，在响应机制上比较滞后。

问：去中心化交易所的发展方向在哪里？

答：一方面继续改善去中心化交易所在交易深度和性能方面的痛点，另一方面是随着公链和跨链技术的不断成熟，DEX的去中心化程度会越来越高，性能和效率也会得到明显改善。当量变引发质变，就会彻底改变加密货币交易市场的格局。

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编译者/作者：金色财经

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