BCH、BSV减半没有起色？早就逼空了的金价，终于新高了！也许是时候不在那么悲

历史总是惊人的相似。

90年前大萧条时期的场景再次在美国威斯康星州出现：受新冠肺炎疫情影响，奶农被迫倾倒数十万加仑的牛奶。很多美国家庭在疫情初期囤足了牛奶，如今不得不倒掉。

现在最担心的是疫情不会有改变，会最终感染绝大多数人，今天美国已经快60万病例了，全球马上200万了，更担心的是也许病毒还会有下一波，病毒出现很多变体。我们将一年多时间不得不待在家里。

我们现在面临的就是战争状态，只不过是一场对抗病毒的战争。

好的地方在于，现在全世界都在对抗病毒，这是我们共同在面对的，不管是什么资本主义，还是其他什么主义。

几乎全世界都进入到了封锁状态，经济几近停滞，新冠病毒已经成为了最大黑天鹅。

华尔街已经跌了够多了，当然也可能很糟糕，股市可能会再跌20%-30%，不能排除这种可能性。

按照2013年诺贝尔经济学奖席勒教授的席勒市盈率即周期调整市盈率，剔除通胀因素，用10年的平均盈利取代普通市盈率过去一年的盈利来计算，以平滑经济周期对估值的影响。席勒的数据显示，美股的CAPE超过25倍就进入“非理性繁荣”的疯狂期。

2007年5月，美股的CAPE为27.6倍，这个数字后来成了这一周期的峰值。今年1月的CAPE曾一度达到31，仅低于1929年股市崩盘时的峰值（33）和2000年股市暴跌50%前的数值（44）。

而现在CAPE为23，美股自1981年来的平均值为17，席勒指出，过去10年里当CAPE为这一数值时股市是较为温和的。如果疫情不再继续恶化，未来10年我们大可满怀希望。但若疫情还将持续很长时间，股市就会更糟糕。

大萧条时期的标准普尔指数自1929年暴跌后，经历了长达7年的熊市，到1932年时市值跌去了四分之三。虽然1936年股市有所回升，但直到20年后，1949年美股才回到1929年的水平。

当前焦虑、恐惧的心理状态会在未来10来年里成为这一代人的集体记忆，这与1929年股市崩盘造成的恐慌心理非常类似。后来在90多年的时间里，1929年的股市崩盘与大萧条作为鲜明的集体记忆一直存在着。

毫无疑问新型冠状病毒是非常危险的病毒，尤其是无症状传染，这样的故事会刺激人们更多的恐惧。

疫情可以看成一个故事、一种叙事，也就是说，新冠病毒自身可以作为一个故事传播，并推动重大经济事件发生。

人们对于大萧条的恐惧与现在对新冠病毒恐惧是类似的。人们的担忧部分是有道理的、理性的，因为新冠病毒的存在是事实，但也存在不理性的部分。

新冠病毒疫情一分为二来看，一方面是作为事实存在的病毒，而另一方面是人们如何叙述关于病毒的故事。

叙事也会像病毒一样具有传染性，叙事会像疾病一样影响经济行为。如果一个故事主导舆论场好几年，那么就会像一场流行病一样改变很多东西。比如上个世纪30年代，关于大萧条存在一种叙事，人们因为担忧经济崩溃而恐慌，恐惧作为一种心理氛围在传播，于是就形成了人们恐惧大萧条这样的故事。这跟现在的恐惧心理很像。

从事实层面来看，世界正面临着类似1930年代经济萧条的前景，尽管前美联储主席本·伯南克说这不是大萧条。

但是有几个方面是非常类似的，它们都同样受到了恐惧的驱动。不同的地方在于，这次是对病毒的恐惧，同时叠加了对叙事的恐惧，人们担心失业。

数据已经表明美国正遭遇空前的失业潮。

3月28日当周初请失业金人数超过了600万，这个数据创下了历史记录。如果这一趋势延续下去，情况甚至有可能比大萧条更严重。因为病毒真实存在着，可以突然之间席卷全世界。

如果世界主要经济体出现12-18个月的经济停滞，美国可能面临比大萧条更严重的挑战。当然这还得看三个方面：

首先，是否能发现有效的治疗方案，如果能治愈很多人，这能缓解人们对病毒的恐惧。

其次，能否成功开发疫苗，如果开发不出来，持续时间有可能超过18个月。

第三，疫情虽然有可能很快就结束，但人们有可能因为今年难忘的记忆而仍感受到威胁，不知道病毒何时会席卷重来。

美联储想给大家一个印象，这是一场非常严重的危机。现在市场已经稍微稳定了下来，所以目前来看是有用的。

事实上他们可以更早采取行动，但他们非常迅速了。美联储有很多方法对缓解现状是有帮助的。迅速即时的降息有利于安抚市场情绪，防止萧条的发生。但我们还需要观望，这些措施是否已经足够。可惜的是，美联储已经没有太多降息空间。美国还从来没有出现过负利率，这是跟欧洲不一样的地方。

有不少观点认为大萧条愈演愈烈部分原因是美联储反应太慢。以弗里德曼为代表的观点认为，美联储在经济危机之前向经济体注入了大量货币，货币供应量的增长完全脱离了实体经济的增长，在短期内造成的“货币幻觉”和“繁荣的假象”，最终出现了生产过剩。

相比大家担心股市是不是还要跌，黄金新高了，事实上早在3月24日金价就逼空了，这比股市还要刺激。

黄金期货和现货在暴跌之后，大幅反弹，而且都暴涨，短短三个交易日内，comex黄金期货暴拉13%，一度冲到1693.5美金，comex黄金期货主力合约在3月24日直接创出了11年以来最大的收盘涨幅，空头直接打懵掉。

黄金作为重要的大类配置品种，流动性一直挺好的，有很多机构在上面套利。这也是312市场暴跌，黄金也暴跌的原因，因为这些套利的急于回笼现金。

想一想这阵子黄金的暴涨和暴跌，关键是暴跌空头，也称得上是史诗级的大场面了，前阵子避险资产不避险的说法、流动性危局的说法都流行起来了。然后就是大家看到的四个交易日大逆转，对于这几天黄金的暴涨，其实就是美联储开启超级不限量QE，直接敞开了印钞推动的。

暴力逼空就这么出现了，品种居然是黄金，真是前所未闻。之前因为机构投资者抛售黄金换取流动性，空头还占优，一直压着多头打，把多头打得一头包。没想到，逆转来的也太快了。

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编译者/作者：九重猫

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