比特币和以太坊，谁会成为第一个世界性非主权数字货币？‖评论区豪送6000k

BTC和ETH都有机会成为世界上第一个非主权数字货币，但它们都必须克服自己的不足。

1.比特币和以太坊的货币价值

过去两年是一段健康的加密货币清洗时期，大多数山寨币都从其ATH（最高点）下跌了90％以上，而比特币以60%以上的市场份额逐渐夺回了它的宝座。对一些人来说，这是一个明显的迹象，表明比特币正慢慢成为全球法定货币角色的最佳竞争者。另一方面，快速发展的以太坊DeFi开发也不容小觑。

在这篇文章中，我想分析两种获得这种地位的方法：

比特币的方法是专注于巩固货币基础，其他聚合可能会在以后出现，并且仅在第二层/侧链上。

以太坊的方法是瞄准进一步的货币总量:放贷、借贷、衍生品;货币基础是一个动态的工具，不应停留在发展总量的道路上。

2.货币总量

比特币和以太坊的根本区别在于，它们对货币构成的理解截然相反。在今天的法定货币世界里，钱并不是一个确定的东西。通常我们在讨论货币总量时，会涉及到不同的货币总量，其中各个总量具有不同程度的流动性和交易对手风险。

把今天的钱看作一个倒金字塔是很有用的:

(上图)比特币社区主要关注基础货币质量，而以太坊作为一个社区更关注进一步的聚合。

倒金字塔的底部是货币基础——这是我们钱包里的现金，加上中央银行持有的商业银行储备。货币基础是对货币最狭义的定义，因为它是最终的清算工具:如果你以公民身份持有现金，或以银行身份在央行持有准备金，就不存在交易对手失败的风险。

另一方面，如果你在银行持有存款(作为公民)或隔夜存款(作为银行)，则交易对手的风险很小—存款机构可能破产，这就是金融危机后，随着银行间的信任消失，美国商业银行开始囤积超额准备金的原因之一(持续超高额准备金的另一个主要原因是美联储开始为准备金支付利息)。

倒金字塔形状的原因在于部分准备金制度的本质——银行能够以持有准备金的倍数发放贷款，而M2等进一步的总和主要基于发行机构的信任和信用评级。您沿着金字塔向上移动的越远，则需要的信任就越多，资产的流动性就越小。

（有趣的事实：由于过度抵押，以太坊的总量金字塔将处于相反的形状。但是，如果开发出没有过度抵押的货币市场模型，这种情况将来可能会改变。）

M1和更多的聚合是我们实际处理的大部分交易。在世界各地，人们和企业越来越多地通过电汇和信用卡/借记卡进行支付，现金的使用则变少了。

综上我们可得到一个小结论：

今天的货币没有一个单一的定义:它跨越不同层次的信任和流动性。

虽然货币基础的可信度最低，并且流动性最强，但M1-M3是货币效用所在。

3.比特币的货币之路

正如我在货币总量图表中所指出的，比特币主要关注的是首先要有坚实的货币基础。让我们简要地研究一下证据：

流行的硬通货叙述和Plan B的流动模型的广泛流行(这只是硬通货叙述的一个应用版本);减半是比特币神圣的日子之一（其他：披萨节，白皮书日，创世区块纪念日）。

对去中心化治理的强烈关注和历史性成功(UASF和No2X基层倡议)。

继续比特币的讨论和分析未来的安全预算。

支付可扩展性:建立在比特币技术栈上的初创公司主要关注支付可扩展性和可替换性改进(?Samourai?, ?Wasabi?, ?Strike?, ?Lightning Labs?, ?Square Lightning SDK?)。

社会的可扩展性:比特币对价值储存和支付方面的关注可能被视为缺乏雄心，但这种关注确保了比特币作为全球非法定货币的天然谢林点的地位;由于只使用软分支来包含协议中的更改，因此几乎不需要关注正在进行的治理讨论。

去中心化的可扩展性:比特币全节点可以在一般的消费硬件上运行，块大小限制一直保持在较低水平，以确保具有平均互联网连接的用户可以同步并跟上区块链的大小;

协议升级的保守方法：仅软分叉激活，以及严格的同行评审过程；即使是像Schnorr签名这样相对“ no brainers”的签名也需要数年才能实现

总之，比特币社区在协议开发上采取了非常保守和透明的方式，主要是出于对破坏广泛共识和比特币谢林点属性的担忧。由清晰可靠的货币政策产生的价值效用储存，似乎是过去几年全球采用的主要推动力。

当然，这引起了一些人的批评，这些人没有看到这种保守主义的意义，并导致了各种各样的分歧(主要是像BCH/BSV这样的分叉)、新项目(Ethereum)和良好的模因评价。

来自Unchained capital的帕克?刘易斯(Parker Lewis)在他的《比特币将取代所有其他货币》一书中对比特币的赚钱之路做了一个很好的总结:

但要记住，为稀缺而稀缺不是任何金钱的目标。相反，提供最大常数的货币将最有效地促进交易，相对稀缺性最大的货币商品将最好地保留当前和未来交换之间的价值。所有其他商品的相对价格和相对价值是货币协调功能中实际需要的信息，在每次交易中，每个人都受到激励，以最大化未来的现值。比特币的有限稀缺性提供了最大的保证，即当前交换的价值将保留到未来，随着越来越多的个人集体认定比特币是相对稀缺性最大的货币商品，其价格的稳定将成为一种新兴财产。

4.以太坊的货币之路

与比特币形成对比的是，以太坊采取了一种相反的方式来升值——也就是说，如果我们将DeFi视为以太坊最好、最持久的产品——适合市场的话。让我们简要地研究一下证据：

焦点似乎主要集中在货币化的效用方面——不是SoV或支付本身，而是实际使用本地代币(ETH)作为去中心化的生态系统中的“经济带宽”。

以太坊的货币政策是灵活的，专注于最大化链安全（而不是可预测的通货膨胀）；这就是为什么没有硬性上限，未来也没有明确的通胀曲线——相反，我们有一个“必要的最低发行量”的社会契约。

众所周知，运行HW和高带宽节点并从头同步完整的ETH节点非常困难，大约70%的节点运行在托管的云服务中，比如AWS。

大卫·霍夫曼解释说，ETH稀缺的原因有三:DeFi、抵押和gas费 ;这进一步证明了Ethereum的升值之路是一个正在进行的迭代工作(3个提到的机制中有2个还不存在)。

在同一篇文章中，大卫·霍夫曼（David Hoffman）指出，货币的概念历来与债务息息相关（例如Graeber的《债务：前5000年》），而DeFi协议恰恰带来了使ETH赚钱的特性——ETH作为延期付款的标准。

Ethereum一直以“快速移动并打破事物”的方式运行，其中多个用例被并行地尝试，然后迭代哪些用例被坚持下来。到目前为止，DeFi似乎一直停滞不前，并且各种DeFi服务已经吸引了作为其“经济带宽”的ETH的持续流入:

DeFi服务通常因其无许可的特性(至少其中一些)和可组合性(相互交互和协同的可能性)而受到赞扬。

我的观点是，DeFi服务带来的真正改变游戏规则的因素是透明度和可审核性。正如Ryan Sean Adams在最近的Ivan on Tech播客中所指出的，我们不能审计Coinbase或krak的抵押品和内部操作，但我们可以用MakerDAO或Compound来做到这一点。

DeFi作为ETH的货币来源具有强大的盟友：现代金融体系的荒谬状态，除了开放，无边界和包容性之外，别无其他。即使是集中化的“加密银行”也必须遵守:Kraken的期货交易被?禁止在36个国家? -包括美国，即使Kraken是一个总部设在美国的公司！此外，保存像BTC或ETH资产托管人的风险可能被证明是货币革命，当局可以简单地没收这些资产，就像上世纪30年代的黄金那样。

另一方面，DeFi仍有许多工作要做，才能真正地将ETH转变成金钱。

首先，功能和去中心化之间总是存在权衡。像Uniswap这样的简单协议可以作为完整的合约来使用，但是对于像货币市场这样的高级协议来说，这是真的吗?有了治理和管理密钥，就总是存在监管行动或治理攻击的风险。

其次，可组合性和协议的相互作用既带来了新的机会，也带来了令人头痛的问题。没有人看到快速贷款袭击的到来。随着DeFi领域的不断创新，将出现更多复杂的攻击，透明和无许可交互的特性也引入了一个巨大的蜜罐。虽然通过Nexus或Opyn的保险保护可能会有一点帮助，但如果攻击经常发生，保险费将是巨大的。因此，团队需要确保他们通过赏金而不是蜜罐吸引开发者。

第三，DeFi仍然是一个利基市场，可能属于成熟的以太坊人的核心圈子。这样想有很多原因:Maker, Compound和其他服务的大部分价值被少数鲸鱼锁定;当ETH的价格上涨时，ETH的锁定投资指标下降(2019年夏季和2020年2月);ETH锁定的投资并不会随着时间呈指数增长，这与类似初创企业的趋势通常一样-2018年增长+ 3000％，但2019年仅增长+ 52％，到2020年为止仍在下降。 在一点上，DeFi已经吸引了2.6%的所有ETH的流通，很不错，但仍然是一个利基市场。

5.总结

比特币和以太坊都有很大的机会成为世界上第一种没有政府参与的数字货币。但双方都必须在未来5年内克服潜在的弱点:

比特币必须在其硬编码的货币政策中生存下来:未来5年将出现两倍的下降，这将显示出它是如何运作的。通过侧链和二层的大量经济活动来增加“交易密度”是至关重要的，通过期货合约拍卖未来的区块空间也会有所帮助(如果对可预测的未来结算有需求的话)。

以太坊必须证明，它可以在不断变化的货币基础上实现货币增值。如果向Eth2.0的转变如预期的那样顺利，那么消除治理和货币政策自动化的重点也应加紧实现。

比特币和以太坊都还需要创造循环经济，而不是依赖于法定货币。对于比特币来说尤其如此——为了在未来建立一个货币基础，它的用户需要开始考虑将比特币作为一个自然的记账单位。

还有超出本文范围的是各种互操作性，它们可能带来以太坊和比特币作为货币的联合成功。正如我们在最近几周所看到的，未来是相当不可预测的，而且往往是非常疯狂的。最近的事态发展表明，人类在全球市场和社会动态方面正在进入一个新的时代。但愿在这个美好的新世界里，会有对全球非法定货币的需求。

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声明：本文为译文，内容不代表译者观点。

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编译者/作者：婷婷玉立

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