Grayscale的GBTC下降溢价告诉我们有关比特币价格的什么信息？

Grayscale的Bitcoin Trust股票（GBTC）当前的交易价格为每股7.49美元，比Bitcoin高出15.81％。 GBTC是第一个公开报价的证券，“仅投资于比特币并从中获取价值”，自上市以来，它一直以高溢价交易，在2月18日达到2020年的高点41.42％。价格很高。

自从今年2月以来，GBTC-BTC溢价已下跌了30％以上，此前Grayscale已在美国证券交易委员会注册为报告公司，并于2月再次私下配售了其股票。

比特币价格（BTC）目前为7,058美元，在上个月上涨了21％。尽管仍有回调的可能，但比特币价格已从3月13日的崩盘中恢复过来，GBTC和BTC之间的溢价降低是比特币的又一个看跌信号，因为市场情绪继续表明投资者极度担忧。

GBTC溢价或资产净值折扣。资料来源：YCharts

机构胃口低吗？

GBTC和比特币价格之间的溢价下降可以解释为机构投资者胃口下降的迹象，根据Grayscale的说法，机构投资者占其比特币信托客户基础的80％。

芝商所受监管的期货市场交易量下降，使这一观点得到进一步支持，3月份期货市场比上月下降了44％。尽管不受监管的衍生品市场和现货市场的交易量都在增加。

但是，机构投资者对Grayscale的兴趣有所增加，据报道，该机构在2019年的一个月私募中投资达到创纪录的1.717亿美元。尽管冠状病毒和黑色星期四的崩盘可能动摇了市场，但Grayscale目前管理着21亿美元的资产。 GBTC和其他开发项目（例如Qi3的比特币基金）的资产表明，仍有机构需求需要填补。

GBTC每周累计投资-2019。来源：Grayscale

为了理解GBTC-BTC的溢价，还有其他一些因素需要考虑，以及为什么它似乎越来越低。尽管在看涨或看跌的市场中溢价通常会加重或下降，但GBTC溢价的动态可能会永久改变。

GBTC的流动性增加

GBTC提供定期的私募融资，供合格投资者使用。在以前的发行中，投资者有一个为期一年的锁定期，由于产品未在SEC登记，因此无法出售股票。

在此期间之后，考虑到Grayscale不为基础原生资产提供赎回服务，投资者可以在场外市场出售股票。

该系统会在每个私募发行事件一年后建立一个流动周期并增加销售压力。 Coinmetrics联合创始人Nic Carter在1月的推文中指出了这一点。卡特写道：

“我敢打赌，GBTC溢价将在2020年7月15日和2020年10月21日这一周压低至个位数。”

但是，尽管卡特的观点是正确的，但日期可能会比预期的要早，因为Grayscale在SEC登记为报告公司后，其产品的锁定期将减少6个月。这可能导致流动性增加和保费减少。

对冲基金和无风险套利

尽管GBTC也可供散户投资者使用，但Grayscale的最新报告显示，绝大多数投资者来自机构投资者，尤其是对冲基金。

Vertical Ascent Capital Management合伙人Keegan Toci认为，合格的投资者有绝佳的机会以溢价??卖空GBTC，以对私募活动定价的资产净值折价买回。

套利带来的抛售压力，以及SEC登记提供早期流动性的可能性以及市场的负面情绪，为GBTC的溢价创造了完美的风暴。

“高额保费的日子结束了”

尽管私募交易后，尤其是在比特币价格上涨期间，GBTC的溢价通常会增加，但从现在起，GBTC和比特币的价格差距可能会缩小。随着机构投资者的新选择出现在市场中，竞争可能会使这些溢价下降。

根据Nic Carter的说法：

“我发现，在一个平坦的市场中，GBTC销售额达数亿美元（从订购量来看）将压低溢价，这是极其合理的。此外，如今与GBTC相比，还有许多其他途径可以接触BTC。高溢价的日子已经过去了。”

随着机构对比特币价格敞口的选择不断扩大，一件事情似乎很清楚：期待已久的机构热潮所需的基础设施继续变得更加稳健和多样化。

尽管冠状病毒已经引起了投资者的恐惧，但比特币可能像黄金一样，作为一种价值储存体而成立，而即将到来的减半可能会引发比特币的又一次牛市反弹，并为提高机构兴趣铺平道路。

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原文链接：https://cointelegraph.com/news/what-does-grayscales-gbtc-falling-premium-tell-us-about-bitcoin-price

原文作者：Cointelegraph By António Madeira

编译者/作者：wanbizu AI

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