比312的美股更震撼的是420的油价，原油期货冰下插针到底戳破的是什么？

在巴菲特高喊活久见、美股在天内熔次之后，作为实体经济重要支撑的原油在4月21日这天出现了历史性的下跌。

?负价格?

WTI原油期货在4月20日跌成负数，最低跌至-40美元，收盘价-37.63美元。

这意味着，出售原油合约的卖方，要向买方付费请对方拉走自己的原油。

出现原油负价格的直接原因是：

第一，WTI原油期货是需要现货交割的。

第二，原油的存储成本很高，这是WTI原油期货下跌为负值的关键原因。

第三，美股疫情严重，且并未得到控制，形成了恐慌心理。

由于原因3，原油输出的商家也好、买入原油期货的投机者也好，对于5月的原油预期是非常消极的，因为疫情影响、对汽油具有需求的旅游业、运输业等几乎停业，对原油自然没有什么需求，因此对5月的预期是，原油可能会卖不出去；由于原因1，卖不出去、滞留在手中的原油存储成本非常高；由于原因1，尤其是对于投机者而言，更是没有太大的仓储原油的能力。因此，负价格卖出原油期货，虽然倒贴钱，但是倒贴的钱比存储原油的支出要少，因此这是理性的做法。

事实上，原来的芝商所交易系统并不支持负价格，而在上调临时修改了交易系统的程序代码，开始支持负价格交易，所以才会出现这历史性的一天。

而很快，6月份到期的原油期货价格就恢复到了零上。

再来看WTI原油现货价格，一直是在零上的，现货原油并没有出现零下。

事实上，破0之后到-40美元之间其实交易量也就几千手，交易量并不大。TVB认为，负价格卖出WTI期货的，应该只是投机者，因为投机者最终的目的是获利，而不是低价买入原油，他们对原油并没有需求，也没有能力仓储，因此他们不得不以负价格出售5月的原油期货、以便将自己的损失降到最低。

说白了，WTI原油期货投机者和赌徒相似，少输即赢。

而那些以负价格买入原油期货的买家，或许才是原油的真正需求者。原油不仅仅是汽油的主要来源，不仅仅是旅游业和运输业的上游产业。

这张图来自中国石化，是其石油化工体系的产品结构图。原油经过化学处理以后，可以生成多种原料。我们生活中的洗洁精、保鲜膜、塑料制品、纺织品等，多种东西的原料来自于原油。原油同时也是制造业、工业等多个行业的上游产业。

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?原油期货插针?

世界上有两大基准原油。一种是WTI(轻质低硫原油)，即纽约商品交易所(NYMEX)的交易;另一个是布伦特原油。布伦特原油可并没有跌成负价格。

WTI更多的是反应美国的原油市场，所以原油价格插针反应的是美国经济的大衰退。虽然疫情给全球经济带来了沉重的打击，但是美国是受挫最大的国家之一。

而在某些国家和地区，比如中国，疫情目前得到了较好的控制，虽然经济受挫但形势基本稳定。交通运输、制造业、贸易等正在逐渐恢复，对于原油的需求自然也是刚需。所以，原油现货价格应该是不会变成负价格的。

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编译者/作者：TVB

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