坤叔解盘日记4-22聊聊5月份原油期货的负价格交割

坤叔履历

20年商品期货交易经验，原高盛农产品分析组分析师、东航期货首席操盘手、Tower量化基金策略师，2016年进入数字币行业，两年的牛市个人资产增长193倍，熊市采用自己的交易方法论，大手笔做空，再次获得1600%的财富增长。

解盘日记4-22：

周一CME 五月份交割的原油期货价格收出来负价格，意味着买原油卖价要倒贴钱，刷爆朋友圈。坤叔也是第一次真实领略到负价交割风采，对于自由市场的认识更进了一步。在期货圈常讲的一句话，价格有底没有顶，这次被WTI一巴掌打在脸上。价格可以没有顶，也可以没有底，不要钱不是最低价。

在期货市场，【多逼空】的行情比较容易呈现，因为空头如果手里没有现货，就只能承担巨幅损失，高位斩仓。而这次的【空逼多】的行情非常罕见，因为正常逻辑是只要多头资金充裕，大不了交割接货，接的还是便宜货，可以反手在下个合约持有现货做多，有人放空就可以逼迫其缴械投降。

这次原油期货就是一次典型的空逼多的行情，不但让价格归零，还一口气打到负值。到上周五，依然有15万张未平仓合约，空头临近交割不平仓，导至投机多头无法平仓（此时已经没有新进来的多头接盘了）。CME发现这一情况，预料到价格有可能会跌破0价格，加班补写代码，使系统允许负交易价格的出现。周一，5月原油期货价格最低跌至-40美金，创了一个历史记录。事实上，临近交割，交易保证金率已经大幅提高，投机交易者应该都已经平仓离场。

期货交易的通行规则是，投机者是不能进入交割月的，如果不主动平仓，也会在进入交割前强行平仓，哪怕价格已经是负值。

那么，接现货，还能挣美元是不是错的主意？当然不是，我们要相信市场的公允性，这个负交割价格既然存在，就有他的合理性。因为无论是炼油厂还是原油交割仓库，都是满库存，多头如果接了货，很难找到存放原油的地方，倒掉都不行，因为那是原油，不是水！（原油存储要求很高，需要专门的罐、专门的运输工具，要考虑汽油挥发的爆炸危险等因素）。空头之所以愿意付钱给多头，就是因为如果停产损失更大，花钱让多头找地方存储原油，也是不得已而为之。

从这次原油期货的负价格交割，也让坤叔体会到资本主义（他们的）市场和特色社会主义（我们的）市场的不同。他们本质上是自由市场，相信市场的定价是合理的。我们的本质还是有限干预市场，认为市场的价格会失真，需要监管和干预。如果这件事情发生在国内商品（比如上交所），估计处理方式就是多空协议平仓了（说是协议平仓，实际是强制协议平仓），出现负价格是不可能的。

群里还有人让我评价中行的事情，不好意思，我不敢。

4-22行情分析

见上图，连续的向上碶形，依然保持多头形态。进入减仓阶段之前，可以跟随坤叔仓位继续持有。多头行情能不能持续，是否进入减仓阶段，结果不会太久了，一起期待吧。

4-22仓位及方向建议

持有多单。向下突破5800，平仓多单，加套保空单。

BTC长期压力位7600-8000， 长期支撑位5500-6000。

4-22其他主流币种的简要解析

ETH

持仓多单。止损上移至148。不破止损多单继续持有。如果按持仓阶段后，升级一次设定，已经进入离场阶段，可以选择跟随坤叔清仓，也可以自行择机清仓。

EOS

持有多单，止损在2.3。不破止损多单继续持有。

BSV

坤叔依然不建议参与，如果之后成交量能提高到接近当前的量级，再做出判断。

4-22展示账户交易简述：

所加仓位暂时保留。依然没有新开平仓。

账户权益：140万U，盈利40%

注：本文所指所有价格，都以Starqueen.top的USDT本位合约价格为准

如果想得到坤叔实时操作建议，或者有其他见解分析，欢迎进群讨论

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编译者/作者：坤叔解盘

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