加密多头和空头：石油价格下跌将如何为比特币ETF打开大门

这将始终被视为石油价格下跌的一周。

其经济影响是惊人的，将需要几个月的时间才能完全理解-但是，从更短期的角度来看，最引人入胜的方面之一是它如何将公认的市场真相敲入油罐。

关于比特币市场偏见的说法也令人信服。

你在读加密多头和空头，这是一份通讯，密切关注推动加密货币市场发展的新闻通讯。由CoinDesk的研究主管Noelle Acheson撰写，该报告每周日发行，并从专业投资者的角度对本周进行回顾-包括见解和分析。您可以在这里订阅。

事实证明，商品价格没有底线。谁知道。公平地讲，这不是商品首次跌破零，天然气价格过去一直为负，因为后勤问题使买主难以获得，许多炼油厂将其视为石油生产的废副产品。在能源领域之外，美国各地的奶农目前都在倾倒多余的牛奶，而不是向消费者付费以将牛奶带走。

这与比特币有什么关系？它揭示了资产本身的性质以及基于资产本身的产品。

根据CFTC和其他监管机构的说法，比特币是一种商品。从技术上讲，它属于金融商品类别，其中包括货币和指数。这些确实有地板。它们可以降为零，但不能低于零-至少一次，它们既没有使用成本，也没有持有成本，因此投资者可以注销其价值，而在经过一番磨合之后，将其忘却。

但是，如果金融商品的价值基于以负价交易的基础商品怎么办？ USO是能源领域最大的ETF，并持有近日的WTI期货。本周，这些期货交易价格低于零，因为它们涉及实物交割的石油，没人知道该在哪里储存。但是ETF是一种金融商品，交易价格不能低于零，因此无法反映其基础资产。

本周，USO争先恐后地保存了它的清单。它宣布了反向股票分割，以将其价格推高至纳斯达克最低要求之上，并改变了投资策略，将重点放在稍长的期货上。由于资金大量涌入，该公司还申请了发行更多股票的授权。据报道，这些股票是来自希望完全追随复苏的散户投资者。

流入USO的资金-来源：FactSet

因此，这里您有一个ETF，其价值不一定反映基础资产，从而能够在一个错位的市场上向散户投资者出售更多股票，而错位的市场是世界上最公然操纵的市场之一。然而，由于风险太大，不透明且难以操纵，拒绝了比特币ETF提案。

比特币ETF将基于在全球网络上运行的金融商品，所有人均可使用。大多数主要交易所都有市场监督，并且市场流动性的改善将使ETF价格能够密切跟踪基础资产的市场价值，从而使投资者放心清晰和透明。对于当今流动性最强的比特币跟踪工具*却不能说同样的话，这些工具具有锁定期，在此期间投资者无法出售，并且交易价格大大高于比特币。这在很大程度上是因为SEC不愿批准适用于所有类型投资者的流动性和易于赎回的投资工具。

短期内，美国证券交易委员会（SEC）关于比特币ETF的政策不会有任何变化，因为目前没有任何提议在考虑之中。但是，拒绝理由与许多也不符合引用标准的已批准ETF的公开特征之间的脱节，可能会鼓励监管机构克服其本能。

（*其中之一是GBTC，由Grayscale Investments管理，该交易所归CoinDesk的母公司DCG所有。）

有人知道发生了什么吗？

加密资产行业没有闷闷的一周（不幸的是-闷闷的一周不时会有好时光），但这一周特别紧张，价格从低到高在12％之间（来自CoinDesk BPI）。

BTC美元兑美元4月17日至24日资料来源：CoinDesk BPI

根据我的同事Zack Voell的说法，可能是由于周五期货到期以及最近整合之后准备采取行动的投资者情绪所推动的。也许-也许-它与即将到来的比特币减半令人兴奋，预计将在两周内完成。 （下载我们有关比特币减半的最新报告，以分析其潜在影响。）

新闻中，新的加密资产产品保持快速增长，同时越来越关注企业应用程序，包括后COVID世界中的数据处理以及中央银行数字货币。并且DeFi继续其成长过程。

在加密货币领域之外，由于消毒剂制造商恳求我们不要注射产品，事情变得更加奇怪，而贸易商则注视着浴缸和厨房用锅可能的储油。欧洲的紧张局势正在加剧，因为欧盟第三大经济体意大利一直对垃圾债券地位感到遗憾。亚洲市场正在应对金正恩健康状况的悬念以及与第二波传染病无关的威胁。市场感到欣慰的是，情况甚至没有变得更糟，而担心情况会恶化，并引发了一系列否认。

到目前为止，比特币在本周，本月和年初至今的表现都超过了标准普尔500指数，尽管今年到目前为止，黄金和长期政府债券的表现要好得多。

下周将出现一系列经济指标，这很可能令人震惊，但本周期货实际上上涨了，因为有超过400万人申请了福利的消息，因为对坏消息的确认似乎在一定程度上令人放心。您确实想知道什么时候便会下跌，从现实中暂停的指数不会永远持续下去。另一方面，一些经济体暂时在考虑某种形式的重新开放，如果暂时性地缓解动静的动物精神，这将带来欢迎。

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的经济学家杂志深入探讨了政府试图找出如何引导其经济摆脱危机的可选方案。这些选择看起来都不是一件好事，包括遵循上个世纪战后经济的“金融镇压”政策，该政策可以采取资本控制，固定汇率，定量银行贷款和利率上限的形式。它承认这样的变化将是“政治上的要求”，但这些都是政治上的要求时代。他继续说：“但是，如果政府确实做出了这样的改变，它们将刺激1950年代和1960年代的投资者无法获得的回应，例如对加密货币和其他非物质产品的投资。”带走：究竟。在要求意识形态牺牲之前，现代经济已经经历了艰辛，但不是在有替代中央银行货币的时代，也不是在没有使用既有体系的情况下就可以转移财富的时代。这会使政府变得虚弱，而牺牲了受权公民吗？还是政府可以使用加密货币自己授权？

我曾在本新闻通讯中提到过，我担心一旦我们从这场危机的最严重状态中摆脱出来，通货膨胀率就会持续上升，并且考虑到比特币的供应量有限，这对比特币的价值有何好处。但是如果我错了，我们输入通缩的世界，这是否意味着比特币将表现不佳？不必要。随之而来的购买力的提高以及与黄金的相似之处（通货紧缩时期传统上表现良好）可能会使其表现出色。带走：比特币是在上一次金融危机期间诞生的，因此其反应和相关性尚未经过测试。我们不知道它将在哪种情况下表现最佳，经济理论可以证明任何一种波动都是合理的。

加密资产平台币库描述了当前稳定币的现状，重点是用例。带走：稳定币鼓励流动性，促进交易并充当抵押品的力量才刚刚开始被理解。在交易需求和全球美元需求激增的推动下，今年的增长可能会继续保持惊人，其中稳定币是相对方便和流动的代表。 （有关该主题的更多信息，请参阅迈克尔·凯西上周的时事通讯“重新构想的钱”。）

由加州大学伯克利分校的哈斯区块链计划资助的研究论文得出的结论是：稳定币发行不要推高加密货币的价格。带走：这与去年的一篇有争议的论文相矛盾，该论文旨在证明Tether操纵了比特币市场。新文件将流通中的束缚与库存中的束缚分开，并表明稳定币对美元的溢价在很大程度上取决于市场的动荡。

（来源：Omniexplorer和Etherscan，通过vox.eu的Richard K Lyons和Ganesh Viswanath-Natraj进行）

上周发布的新闻有更多细微差别，文艺复兴技术提交的监管文件显示，其旗舰基金Medallion可以投资比特币衍生品-正如我们上周暗示的那样，它并不像媒体最初描绘的那样乐观。带走：我的同事伊恩·艾里森（Ian Allison）询问了几位业内人士对这个消息的看法：所有人都同意文艺复兴不一定会使用“长比特币”。故事和潜力并不是决定决策的因素，而是基于算法生成的数字。

据报道，星巴克和麦当劳将参与19家餐厅和零售店的测试中国央行数字货币在该国的雄安新区。带走：为什么这与投资组合潜在相关？因为强制变革通常比克服创新本身更能克服新习惯。例如，使用国家/地区的数字货币会使人们对数字钱包的想法感到满意，并且从那里开始，将其他代币和服务并入是相对较短的步骤。由于这与最大的经济体之一中拥有近十亿人口拥有智能手机的最大经济体之一采用加密资产间接相关，因此这具有潜在的重要性。

Wolfie Zhao带领我们完成了对中国的比特币采矿业在过去的一年中，受到了冠状病毒的影响，三月份的崩溃如何改变了人们的情绪，以及新机器的前景如何。带走：正如我们在减半报告中谈到的那样，比特币采矿业不仅着迷，而且对于网络的健康至关重要。技术，经济条件和政治环境的变化决定了获利能力，进而影响了协议的弹性。有关这个有趣的领域的更多信息，请在业务重点，技术创新和意识形态之间的交汇处，查看克里斯蒂娜·金（Christine Kim）关于矿工经济学的播客系列。

CFTC已经启动了加密货币启动二进制交换批准提供实物结算的期货和期权合约。带走：不久前，许多人对即将在Bakkt推出的实物交付衍生工具感到兴奋，最终推出了令人失望的产品，甚至使交易记录更令人失望。比特币的手续费和保证金结构可能最终对投资者和交易者更具吸引力，但与Bakkt不同，目前它缺少市场上现有的蓝筹支持。

加密资产和区块链数据提供商Amberdata对库存到流量（S2F）模型预计到2021年中期比特币价格将达到100,000美元。带走：S2F模型具有拥护者和怀疑论者-似乎在历史上一直存在，但这通常不是进行远期投资的良好基础，尤其是在这些奇怪的时期。查看我们的减半报告，了解一些竞争性论文。最重要的是，现在的比特币市场与之前的一半相比有很大不同，没有人知道什么样的功能或发展将对价格产生更大的影响。

比特币衍生品交易所Alpha5的创始人Vishal Shah指出，100倍杠杆在一些交易所中，在相对宽松的监管之下，比特币将不会吸引“传统”资本，特别是在这些不确定的时期。带走：然而，大多数交易者实际上并不大可能使用100倍杠杆，只有极少数勇敢的人可能很快就会被淘汰，而更明智的交易者会将船推高至35倍（如果这样）。 “ 100倍杠杆”更是令人担忧的营销手段，而不是财富积累策略。

安全令牌平台开放金融已要求其用户修改条款以支付费用，以避免不得不暂停交易。带走：在2018年激增之后，过去一年左右的时间里，对证券代币的兴趣已经减弱，因为投资者需求未能实现，合同摩擦使一些备受瞩目的项目退缩。这种发展是消极热情的延伸，但不应认为该概念毫无价值。早期，到目前为止，优势还不足以克服惯性，而传统市场流动性更强，监管保证更大。但是，鉴于最近的市场压力暴露了一系列的断层线，一旦事情开始有所缓解，我们可能会开始对另类资本市场系统重新产生兴趣。

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原文链接：https://www.coindesk.com/oil-going-negative-bitcoin-market

原文作者：Noelle Acheson

编译者/作者：wanbizu AI

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