原文标题:《减半近在眼前,跨年长牛触手可及 | BlockVC 策略》 原文来源:BlockVC 经历 3 月 12 日单日接近 40% 的暴跌以来,比特币已经从底部上涨幅度已经超过 100%,反弹趋势强劲,期间虽然经历了「负油价」的扰动,仍然没有改变比特币价格持续震荡向上的趋势,相对其他大类资产具有较高的超额收益。比特币中期 V 型反转的趋势已经成立,预计将在减半时刻来临前震荡攀升至 10000 美元一线。随着减半效应和宏观环境的需求叠加影响,比特币将凭借与黄金相似的与实际利率负相关的属性,在减半后启动跨年长牛行情。 难得的喘息窗口,不要与美联储作对 数据来源:FED,IMF 这一次美国和全球政府采用的财政刺激规模已经超出了 2008 年以来历次短周期危机刺激规模之总和,在货币政策刺激上,短短的一个月内美联储资产负债表膨胀了 1.77 万美元,美联储使用了降息、回购、各类融资便利工具,还使用了直接进入市场购买资产的「无底线」信贷工具,将为美国财政 2.5 万亿的刺激措施买单,甚至扮演了全球央行的角色,为部分其他国家央行提供美元融资,美国开启「直升机撒钱」,正在用美元淹整个世界,同时也彻底阻断了新一轮流动性危机的发生,现在仍然是全球市场最温和的喘息窗口期。 数据来源:IMF Research 美国爆炸性激增的失业数据已经确认美国正处于严重的经济衰退状态,并且这一次失业数据上升幅度之大已经超过了 2008 年金融危机的 4 倍,如果新冠疫情影响持续,则美国经济势必将滑向萧条的深渊,并压垮全球经济的总需求。 世界经济正在依靠政府债务和货币宽松的惯性趟过眼前的坑洼,如果不能迈过这个坑洼,就可能坠落其中,但即便迈过这个坑洼,也可能坠入下一个悬崖——宽松引发的债务堆积、金融市场脆弱性的增加与经济内在结构的失衡,叠加「低增长」、「低通胀(油价)」、「低利率」的三低影响,美国正带着全球经济继欧洲之后踏入「日本化」的河流。 低增长、零利率和消失的通胀正成为全球所有央行大量印钞的核心理由,也就是现代货币理论(MMT)的核心论点,由于负利率导致的利率和信贷已经失去货币政策的传导效用的影响,主权国家只要没有严重的通胀,就可以通过不断印钞为政府债务买单,即财政债务货币化——政府则可以通过大幅度提升债务,变相地给人民发钱,让财政通过支出成为实体经济「最后的雇主」,而央行则通过印钞成为「最后的买单人」。 因此下一步美国和各国央行的政策路径也非常清晰,为了减少疫情对实体经济的影响和保证财政刺激的规模和力度,财政将进一步大幅加大财政赤字,并继续压低利率,「无底线」地印钞以提供成本低廉的债务融资。
数据来源:Bridgewater 从 1945 年到现在,美国的利率变化已经走完了一轮完整且对称的 70 多年的周期,利率大幅抬高后,在 75 年后的今天再度回到了 0 轴的附近,通货膨胀率也回到了 1950 年左右的低位,我们已经可以清楚地感知到自己所处的旧周期的尾声和新周期的前夜,虽然现在我们身处于对大萧条的担忧,但未来更大的风险在于远期利率的抬升和可能的通胀(滞涨)。 MMT 是想象中的财政和央行左脚踩右脚的「梯云纵」,央行不断发行货币购买政府债务,实际上就是向居民部门征收隐形的「铸币税」,导致私人购买力的不断下降,长期举债的高杠杆,汇率的抛压,对购买力的隐性剥削,都可能会削弱对主权货币体系的信心。美元成为全球储备货币至今也已接近 100 年大限,这也大约是历史上各个阶段全球储备货币的大限。全球货币体系是否会在接下来的时间内发生变化,我们都应该在先持有比特币去对主权货币风险进行适当对冲的基础上,再去见证历史。 数据来源:Yahoo Finance 减半倒计时 12 天空头回补形成 V 形反转 距离所有人屏息以待的第三次比特币「减半」只有大约 12 天左右的时间,很多人等待这一天已经超过两年了。
由于 3 月前的减半一致性预期太强,拥挤的杠杆交易合约持仓积累了巨大的脆弱性,受到疫情引发的大类资产暴跌影响,风险偏好的急剧降低,突发的流动性风险、杠杆合约的踩踏、恐慌情绪的释放,共同促成了两天内的极端下跌行情,从而引发了天量割肉换手,大量用户进入空仓。 从 OKEX 交易数据可以看出,大量多头杠杆合约仓位在 3 月连续两天暴跌中清仓,直到目前场内用户对合约开仓仍然非常谨慎;从合约基差来看,合约基差在比特币已经从底部反高达 50% 以上后才刚刚转正,大量用户在过去两个月内抱有非常强烈的悲观看空态度,才刚刚迎来情绪修复的转折点。 这次全球各国央行「放水狂潮」的行为本质上和在高考数学最后一道大题上写下「答」和抄下一堆公式的行为没什么两样,各国央行主要目的:一方面为维持债券利差、维护汇率稳定,另一方面是托底实体经济并维稳金融市场。 数据来源:OKEX V 形反转是实际走势中极少出现的底部形态,比特币之所以构成 V 形反转,就是因为前期异常恐慌情绪和拥挤杠杆交易踩踏引发了极端暴跌行情,暴跌中释放交易天量,绝大多数用户在最底部割肉离场形成充分换手,且场内用户绝大多数形成空仓状态,这样的极端行情使得市场出现极端轻仓引发的空头回补仓位行情,从而构成了 V 形反转。 数据来源:Coindesk,Grayscale 从历史走势来看,在减半后的短期 1-2 个月内,由于前期博弈减半事件的资金和持仓会非常拥挤,大量持仓会在利好落地后离场套现,所以将形成一段周级别的震荡回调或整理平台,随后将开启跨年长牛。假如以 2018 年 12 月 10 日为减半前最低点,我们将至少迎来超过 500 天的长期跨年牛市,预计至少可以持续到 2021 年的 10 月左右。随着减半效应的作用和宏观环境对于配置资金的引导,我们对比特币将续写前两次减半后亮眼表现的预期非常具有信心。 原文链接:https://mp.weixin.qq.com —- 编译者/作者:区块律动BlockBeat 玩币族申明:玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台,所提供的所有资讯仅代表作者个人观点,与玩币族平台立场无关,且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。 |
BlockVC:减半近在眼前,跨年长牛触手可及
2020-04-30 区块律动BlockBeat 来源:区块链网络
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