贝宝金融回顾数字货币的历次减半

加密货币市场再过4天将迎来大事件——比特币第三次减半。这次减半预计约在5月12日发生，届时比特币将在630,000的区块高度上减半，减半后比特币区块奖励将由12.5 BTC减为6.25 BTC。市场对这次减半高度关注，主要原因是加密世界的参与者越来越多，并且比特币的前两次减半后均出现了暴涨，所以，数字货币投资者、交易所以及矿工对比特币此次减半后的价格都给予了厚望，他们期望比特币价格会再次暴涨。那这次减半能否再次带来一轮比特币暴涨呢？

矿工抛售影响减弱利好市场

比特币减半不需要任何人的操控，它在中本聪创建的加密世界自动运行，根据设定，每210,000个区块后，比特币减半会自动发生，也就是差不多每四年一次的减半。2012年比特币第一次减半时，BTC价格为12.31美元，当时的BTC 的历史最高价（ATH）在 367 天后出现，BTC 价格飙升了 8000％，达到994 美元左右；2016年第二次减半时，BTC的价格在650.63美元，新的 ATH 在526天后出现，价格上涨了2976％，达到19850美元。著名数字货币网站CryptoCompare在分析报告中指出，此前的减半周期中，矿工抛售是决定比特币市场卖出压力的主要因素。从理论上讲，供应量减少以及 S2F 模型可能认为价格会暴涨，但实际情况复杂得多，加密货币市场变大、参与人数更广泛，现货和衍生品市场的成熟，意味着矿工对比特币市场的操控性的影响大大的降低了，所有厉害的模型和天才分析师也只能做到事后寻找价格的归因。因此，预期在今年5月减半之后的几个月里，新增比特币下降的影响会更小，价格的暴涨可能性也会更小。

贝宝金融助用户从容应对减半

此次比特币减半，也许我们会见证历史，但是市场的运行难以预料，比特币也可能减半前后出现大的起伏波动，为最坏情况做好准备才是上策。在目前这个时间点，与去年夏天后有几点不同，其一是整体行业结构比312之前更加健康，tether增发缓解流动性紧缺，去杠杆解决市场踩踏的脆弱结构等。其二是电费占比显著提高，挖矿利润率的降低远远延长了矿机投资的回报周期，甚至迫使一部分高功耗机型关机，使更多矿工意识到了使用金融工具降低风险和提高收益的必要性。其三是机器价格普遍出现不同程度下滑，且新机器由于场外资金观望/场内资金紧张也会延迟入场。矿工降低成本的最直接的方法是升级矿机，加快挖矿速度，降低电力使用。但是，比特币减半带来的最坏影响也可能是价格不涨，挖矿的算力和难度都在上升，这时区块奖励数量又减半了，矿工受到冲击是最大的，很多无法降低挖矿成本的矿工甚至会在这次减半中直接被淘汰，其次受影响是比特币屯币大户，资产市场价值可能显著缩水。对矿工来讲，既然挑选了重资产运营，现金流经管跟风险经管是甲第关键的工作。贝宝金融CEO杨舟曾提过，面对比特币市场的不确定性，矿工选择一些期权组合的产品，来对比特币生产和销售的风险进行对冲，是一个很好的策略。据悉，从去年五月至今年初，贝宝金融提供了一系列低成本且期限灵活的抵押借贷产品，为矿工置换机器、电费现金流管理和配资买卖币提供了便利。另外针对比特币屯币大户，面对减半行情的不确定性，贝宝金融推出了配有期权保险的贷款产品，以及永不爆仓的Triple Q产品，可以避免黑天鹅事件的带来的损失。假如比特币没有出现和以前一样的大幅上涨，是否可以更多的利用波动率也赚取一个更高的回报？这个是能够做到的。贝宝金针对这种市场需求，利用期权工具来设计产品，?比如?像移植了传统结构化理财常见的鲨鱼鳍类别（参见以下随手截取的招行沪深300看涨鲨鱼鳍理财）。

截止目前，贝宝金融的总存贷额超过10亿美元，贝宝金融为用户的加密资产提供商业银行存贷业务、杠杆业务和其他金融衍生品服务，目前是亚太地区最大的加密资产存贷业务提供商。2020年是黑天鹅之年，新冠疫情、负油价……发生的事情很多都是超现实了。在这种背景下，世界的不确定性增加了，但是，减半会进一步巩固比特币的确定性。

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编译者/作者：今视看点

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