什么是ICO？它与IPO有何异同？

2017 年是区块链行情的牛市，ICO 大爆发引起区块链行情泡沫式增涨。然而泡沫式增涨不可持续，在 2018 年 ICO 泡沫幻灭后，区块链市值大幅度缩水，与最高点相比较总体市值缩水 80%以上。

“可以说涨也 ICO，跌也 ICO”。那 ICO 究竟是什么，为何会带来区块链行情的爆发？国家之后又为何禁止 ICO 呢？今日我们就来说一下之前盛极一时的 ICO。

什么是ICO？

ICO的全名是 InitialCoinOffering ， 中文翻译是首次代币发行 ，或者区块链众筹 。首先，我们要清晰一个事儿，ICO 是一次代币的发行，而并不是项目自身股份的置换。简单地说 ，I CO 发行的是基于它自身 项目的一种代币 ， 或者说是一种积分体系 。这一代币价值关键在于，只要项目成功落地了，能够在这一项目中应用，自身也仅有这一功能而已。而项目无论失败或是成功，你的钱都只会换成代币（确切的说，代币是对你此次参加项目的奖励），并没什么所谓的退出渠道，最终只有在二级市场变现。

ICO和IPO的关键差别

ICO 实际上是从证券界的IPO （ InitialPublicOffering） 即首次公开募股演变而成，IPO 是指股份公司首次公开向大众出售股票的行为。接下来进行 ICO 和 IPO 的对比，这将有利于我们更加正确认识ICO 的本质。

IPO 与ICO 的差别如下 ：

1、IPO 投资者用法币交换股票(股东权益),而 ICO 投资者用以太坊、比特币等交换项目发行的代币(项目使用权)；

2、企业 IPO 需要满足大众持股量、财务报表等一系列要求，变现周期长；而 ICO 投资者很有可能在短短几周内变现；

3、ICO风险比IPO大：其一，IPO设置涨停、跌停，开关市的时间；而 ICO 无涨跌停限制，7*24 小时交易；其二，企业 IPO 受《证券法》监管，但我国已经叫停 ICO 活动，保护 ICO 投资者的相关法规一片空白。

除此之外，ICO 早期经常用于项目白皮书的发布。在 ICO 白皮书中，项目方经常会承诺将着力打造什么样的产品或服务，广大投资者将以此购买项目数字货币，这些数字货币在将来能够用来购买或换取项目方所承诺的相应产品或服务。

与 IPO 有差异的是，ICO 是在企业生命周期的早期的阶段中来进行的。而基本上 IPO 几乎都是由具备有一定规模性和盈利能力的企业发起的（20 世纪 90 年代后期的互联网泡沫时期例外）。对比而言，ICO 项目基本则正地处不断发展阶段中，暂时是无法实现任何利润。

除外，ICO 白皮书经常不会透露企业的财务分析报告，其主要内容一般情况下是很难确定数据出来，真实可信度也非常有限。与之恰恰相反，IPO 招股说明书则主要包括经过严谨审核的财务报表，并遵循完善的监管具体流程。因此，对 ICO 的尽职调查一般情况下非常简单易行、耗时间更短，因为它没有 IPO 所必须涉及的银行、律师和审计师等相关团体。

然而，这也是一把双刃剑 —— 如此一来就造成了 ICO 透明度低 、监管不到位且缺乏对广大投资者的保护 。另外，IPO 发行的是公司股票和股东投票权，但 ICO 销售的是打折数字货币，这些数字货币经常属于资产而非证券或股权。也就是说，ICO 团队对企业保持着一定程度上的掌控。

还有，IPO 需要交易所才能发行，而这也意味着 IPO 企业需要满足各种要求，包括发布经审计的季度财务报表和对其他主要内容的披露等。但是，目前对于 ICO 却基本没有任何要求。2017 年 ICO 的爆发，促使加密货币里的基础货币以太坊和比特币的需求量疯涨，造成两者之间价格也随之疯涨，疯狂的赚钱效应招来着更多人的参加，许多一文不值的项目也借机发行 ICO 圈钱。

在理论上，发行ICO 目的关键是为已有的去中心化社区保证有效激励机制。但因为这一策略还是处于不成熟的初级阶段，再加上透明度低及其欠缺问责机制，ICO 已经变成了“山寨币”和“圈钱”的代称。 除此之外，还有一些其他方面的差异。一言以蔽之，ICO比IPO的风险更大 。

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编译者/作者：盘他区块链

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