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超预期！4月社融新增3.09万亿 M2同比增速再创新高

2020-05-11 证券时报网来源：火星财经

央行最新公布数据显示，4月社会融资增量为3.09万亿元，前值为5.15万亿元，预期为2.65万亿元；4月新增人民币贷款1.70万亿元，预期1.30万亿元，前值2.85万亿元；4月M2货币供应同比11.1%，预期10.3%，前值10.1%。

4月社融新增3.09万亿

央行数据显示，经初步统计，2020年4月社会融资规模增量为3.09万亿元，相对于3月份而言，明显减少，但与同期相比，超出市场预期。

其中，其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.62万亿元，同比多增7506亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加910亿元，同比多增1240亿元；委托贷款减少579亿元，同比少减618亿元；信托贷款增加23亿元，同比少增106亿元；未贴现的银行承兑汇票增加577亿元，同比多增934亿元；企业债券净融资9015亿元，同比多5066亿元；政府债券净融资3357亿元，同比少1076亿元；非金融企业境内股票融资315亿元，同比多53亿元。

民生宏观分析指出，4月社融继续超预期可能来自以下几个方面：1、社融中的信贷继续放量，4月份人民币贷款增加1.7万亿元，超出市场预期的1.3万亿元。2、专项债继续发力，指向基建提速。3、企业直接融资方面，受无风险利率和信用利差大幅下行的影响，企业债发行规模继续维持高位，4月企业债券净融资9015亿元，同比多5066亿元。

天风证券（601162）预计，5月新增社融应该会有所回落，6月则会有所反弹。但最新国常会再提前下达1万亿元专项债新增限额，力争5月底发行完毕，叠加其他政策支持，预计5月新增社融会远超季节性，可能会接近3万亿的水平（去年5月为17124亿）。

5月底召开的两会将会对今年赤字率、地方专项债和特别国债规模提出具体目标，今年政府债券的剩余额度将会从6月开始发行，那么6月很仍将有大规模政府债券发行，初步估算6月新增社融会在3万亿以上（去年6月为2.6万亿）。

4月新增贷款1.7万亿

央行数据显示，4月份人民币贷款增加1.7万亿元，同比多增6818亿元。分部门看，住户部门贷款增加6669亿元，其中，短期贷款增加2280亿元，中长期贷款增加4389亿元；企（事）业单位贷款增加9563亿元，其中，短期贷款减少62亿元，中长期贷款增加5547亿元，票据融资增加3910亿元；非银行业金融机构贷款增加404亿元。

1、随着疫情管制逐渐放松，居民消费有所回升，居民消费信贷有所反弹。4月以来，商品房销售逐渐恢复，由于房地产销售增速与居民的新增中长期贷款的同比增量有较强的正相关关系，因此4月居民中长期贷款表现较3月有所改善。

2、企业端看，随着复工率逐渐回升，叠加货币政策发力，企业信贷继续回暖。由于基建发力明显，企业中长期贷款表现预计好于短期贷款。

至于后期而言，天风证券预计，5月新增贷款应该会与4月相比变化不大，6月则会有相应提升。在央行再贷款政策的支持下今年5、6月新增信贷数据大概率会强于季节性，预测数据分别为1.4万亿和1.8万亿。

货币政策延续宽松M2同比增速再创新高

央行数据显示，4月末，广义货币（M2）余额209.35万亿元，同比增长11.1%，增速创2017年1月以来新高；狭义货币（M1）余额57.02万亿元，同比增长5.5%，增速分别比上月末和上年同期高0.5个和2.6个百分点；流通中货币（M0）余额8.15万亿元，同比增长10.2%。