说说机构投资者额度和泰格医药减持的事

作者：守股守心 （ID: ptuc318318）

发布日期：2020.5.10

原本以为这周要调整了，结果市场表现比想象的强。为了不让大家审美疲劳，也让自己偷懒，本周周记就不写了。

下周策略：继续持股待涨，没有操作计划。

今天，就聊2件事。

一、境外机构投资者额度限制取消

5月7日，央行和外管局发布了《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》，明确并简化了境外机构投资者境内证券期货投资资金管理要求，进一步便利境外投资者参与我国金融市场。

《规定》将落实取消境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）境内证券投资额度管理要求，对合格投资者跨境资金汇出入和兑换实行登记管理。

新规还拟将QFII、RQFII投资范围扩大至新三板股票、私募基金、期货等领域。

同学们第一反应就是，将有更多的外资流入中国资本市场，包括股市和债市。

但是细心的同学也发现了问题。

据东方财富统计，目前共计292家合格境外投资者获批1146亿美元的QFII投资额度，较3000亿美元的总额度使用率仅为38.2%；而RQFII总额度为1.99万亿元，共计262家境外机构获批7130亿元人民币投资额度，RQFII总额度使用率仅为35.8%。

原来批的额度都没用完，央行就直接取消了额度限制，表明了我们对外开放的决心非常大，诚意非常足。

从更深远地想，改革力度这么大，动作这么迅速，也有对冲国际形势的意味。众所周知，疫情的影响将深刻改变很多国家的政策，也会使全球化受到波折。更大力度的金融开放，更好的营商环境，都是我们留住外资，力挺全球化的重要手段。

近两年外资大量流入A股市场抢筹白马股等优质股票，每年流入达到3000亿元左右，累计流入了10317亿。四月份外资重新流回A股533亿元。之前的周记文章里说过，外资回娘家救急后，等回中国时，依旧还会买知名度高的白马股。

外资并不仅只买低估值的股票，更多的是像白酒、食品饮料等消费白马股这些估值并不低的股票，说白了，外资认为这些白龙马股才是真正代表中国实力的好企业，所以愿意给更高的估值。甚至疯狂抢筹一些科技龙头股。

因为更高的估值，很快就会被企业的确定性成长给拉低下来，唯一需要的就是等候的时间。

总之，我有几点感受：

1.市场环境变了，思维要跟着改变。尤其要尽快改变以往炒垃圾股，炒低价股的惯性思维，不要成天做着乌鸡变凤凰的美梦。

放开额度限制，不会一下子改变市场的运行规律和轨迹。但是一定会潜移默化地深刻影响市场的运行。

直白点说，就是A股美股化，港股化速度加快。思维定势的老散户生存环境继续恶化。少数好股票的波动率将变小，走势的斜率也会变小。

2.买股票就是买好公司。虽然外资也经常干着割韭菜的勾当，但是人家确实更像真正的投资。买的都是好行业，好公司。如果想在这个市场里活得更轻松，活得更好。外资的思路和操作方向，值得跟踪学习。

买股票就是买好公司，这条感悟放在未来很多年都是正确的。至于好公司，还得好价格买，就是能力的第二层了，得看能力，得看机遇了。

3.外资肯定会进一步增配中国资本市场。放开额度限制，就像银行给我的信用卡额度，就算我没用完，放着也觉得心里有数。不能等到需要用时捉襟见肘，就像不能等天天堵车了，才想起修路。短期来看，起到提振市场情绪的作用。中长期来看，QFII/RQFII的投资额度限制的取消，再次提升了外资配置A股的便利性，未来外资肯定会进一步增配中国资本市场。

原因也好理解，自信点说，就是中国疫情的良好控制为外资增配A股打下了基础。客观点说，就是A股整体处于较低的估值水平，外资增配有利可图。

二、高管减持变利好，高瓴资本增持泰格医药

《关于持股5%以上股东减持股份的公告》，相信很多同学跟我一样，第一眼看到这个标题，心头涌现一阵失望，点开一看，立马破涕为笑。

泰格医药是国内著名的CRO（合同研究组织）公司之一，为全球医药和医疗器械创新企业提供全面而综合的临床研究解决方案，保证研究质量、降低研发风险、缩短研发周期、节约研发经费，推进产品市场化进程，让患者早日用上更新、更优的医药和医疗产品。

CRO（Contract Research Organization）是一种学术性或商业性的科学机构和个人，负责实施药物研究开发过程所涉及的全部或部分活动。CRO起源于20世纪70年代的美国，经过几十年的发展，CRO行业已经拥有一个相对完备的技术服务体系，提供的技术服务几乎涵盖了药物研发的整个过程，成为医药研发产业链中不可缺少的环节。

我们就简单记忆为：CRO=药物研发外包服务。也就是我们常说的，创新药的卖水人。卖铲子的公司。

曹晓春，女，1969年生人，是泰格医药的联合创始人。据媒体报道，2010年9月，41岁的她曾不幸罹患乳腺癌，随后进行了化疗和手术，坚强地战胜了病魔。她的创业历也是一部很励志的商业故事。

曹晓春的父亲是浙江金华的一个乡镇企业负责人。不幸的是她上大学时，父亲因病去世，工厂陆续关停。2002年，34岁的曹晓春，一直想着做一番事情，继承父亲的一些遗愿，她选择了自己熟悉的行业，毕竟她有十年的临床实验经历。

她把辞职创业进入CRO领域的想法告诉了当时在罗氏就职的叶小平博士，得到了叶博的支持。两人股份各半，成立了泰格咨询有限公司。

2003年，施笑利回国加入泰格担任医学总监，股权重新分配。不久，叶小平也从罗氏离职加入泰格。2004年，泰格医药成立，在这个新公司中，曹晓春的股份约为叶小平的1/3，不再对半。

对此，曹晓春说，股份多少没什么意义，能够把公司做起来，才是最大的收益。我少一点，让叶博主导做这件事，这个公司才会做起来。我一直觉得靠我自己是肯定做不成的。

因为，曹晓春对泰格的愿景是：做亚太最好的CRO公司。

绕开话题啰嗦了这么多，就是想从另一个侧面去了解这家公司的管理层之一的重要人物。了解了曹晓春的背景，可能就能更全面和客观理解她的这一次的减持。

（来源：同花顺）

我们来看一下一季报披露的信息。

曹晓春一季度刚刚增持了111.59万股，按股价位置估算，增持成本均价应该在75元附近。

增持后不到一季度，就开始减持。5月9日曹晓春通过大宗交易方式减持500万股，套现金额达3.71亿，股份减少0.67%，权益变动后持股比例为7.90%。减持的价格是74.2元。等于其中有111.59万股是做了高买低卖，或者平价销售。大股东又不是我等小散，一般是不会干这种亏本买卖的嘛。

事出反常，必有因。结合前面，我们对曹晓春背景的了解，我认为她这次的减持，应该是为了配合公司的战略发展需要，继续选择“牺牲”自己的股份份额。

我查了一下，最近一年里，外资累计买入泰格医药1.25亿股，持股市值34.28亿。可见，外资也在深度介入泰格医药。

大家肯定还记得高瓴全额认购凯莱英定增的豪横。

2月16日，高瓴资本认购CDMO药企——凯莱英的定增项目，直接“包干”，以23亿全额认购凯莱英发行股份，成为凯莱英拟发行股份唯一认购方。而且，此次认购未附带任何其他保留条款和前置条件。

根据凯莱英发布的公告，高瓴资本认购价格为123.56 元/股。2020年2月14日，凯莱英股价为160.70元每股。123.56 元约为160.70元的76.89%，也就是说高瓴资本以不足八折的价格认购了1870万股凯莱英股份。

高瓴资本也将成为凯莱英持股5%以上的股东，也是公司第二大股东。

高瓴资本增持的时间点，都是泰格医药、凯莱英二级市场股价处在“高位”的时候。参与凯莱英的定增，打了八折。增持泰格医药打的是九五折。感觉高瓴资本对泰格医药明显厚爱有加。

高瓴资本原本持有泰格医药750万股。加上本次增持500万股，累计是1250万股。持续加码CRO行业，除了非常看好CRO 这个赛道外，明显也是在完善自己的全产业链布局。

因为，凯莱英、药明康德、泰格医药这些CRO头部企业，服务的对象，很大部分就是高瓴资本在美股大举增持的创新医药企业。

截至2019年末，高瓴资本共计持有美股54家公司，持有市值为80.3亿美元(约合人民币560亿元)。在高瓴资本持仓的54家公司中，生物制药、生物科技公司有25家。其中百济神州是其第二大重仓股，持股市值达9.1亿美元；牙科整形设备公司Align 科技是其第三大重仓股，持股市值为6.6亿美元。

2019年第四季度，高瓴资本增持的12家企业中，有8家也是生物制药、生物科技公司。比如，荷兰生物制药公司Argenx SE、荷兰癌症免疫疗法公司MERUS、美国生物科技公司VIELA BIO是生物制药公司。

参考高瓴资本在与凯莱英签署的战略合作协议中明确，将深入产业端，和凯莱英 “在核酸、生物药的CDMO以及创新药临床研究服务等公司新业务领域开展合作”。

可以做同样的联想，增持泰格医药后，高瓴资本肯定也会整合背后强大的医药资源，帮助泰格医药更好地获得潜在的新客户及商业机会。

此外，3月20日，泰格医药曾公告称，公司拟发行H股并申请在港交所主板挂牌上市。

若泰格医药在港交所挂牌上市成功，将成为继药明康德、康龙化成后国内第三家“A+H”的CRO龙头企业。

可想而知，泰格医药之于曹晓春，就像她自己的孩子。

而在这个母亲节来临之际，这位“母亲”的减持。很大可能是为了换取“孩子”快速跟上资本风口，更快更好地成长。

受高瓴资本通过大宗交易增持，即将赴港上市多重利好影响，加上股价横盘整理了一个月多月，不排除接下来复制凯莱英的走势，咱就偷着乐吧。

如果走势不如预期呢，那就复习下年报和季报：

2019年全年营收28.03亿，同比增长21.85%；归属上市公司的净利润8.42亿元，同比增长78.24%；每股收益1.13元，每股净资产5.64元，净资产收益率23.65%。拟10派8.2元，无送股和转增分配。

2020年一季度营收6.5亿，同比增长6.77%；净利润2.55亿元，同比增长75.22%。

因此，作为小散股东，咱就放宽心，安心持有便是。

-----今天想说的正事到此结束。----

下面的付费内容，可看可不看。

事情是这样的，今年五一假期，有个朋友说他想拿100万放在股市，资金可以几年不动，但是不懂怎么做。让我给出个方案。

我本来是想拒绝的，后来想，万一他拿去买垃圾股，概念股，追涨杀跌亏了，还不如让我“误人子弟”一回。所以，我战战兢兢地，用了一天时间反复思考，最后做了一张表。

我现在把这张表拿来当付费阅读，一来不影响老读者，二来也许可以帮到新手小白，三来还能偷偷攒点私房钱。

表中涉及11只股票。

江湖高手就不用付费阅读了，除非您刚好想打赏88.88元。

付费阅读的朋友，我可以在每季度表中个股出季报时，一起交流学习。其他时间的短期涨跌我不负责解答。能抓住每个热点，能在波动中精准高抛低吸的人都是股神，可惜我不是。

表格截图可能不方便阅读，付费朋友可以后台找我搜要电子版原件。

等明年的5月2日，我再公布这份表格的一年的结果。看看是被打脸，还是被点赞。

PS:好不容易鼓起勇气，弄个付费阅读，看了规定才发现，要是把表格发上来，好像涉嫌荐股，算了，不玩了。

真有好奇心强的，就直接打赏88.88元吧。

空表格是这样的：

本文来源：守股守心
原文标题：说说机构投资者额度和泰格医药减持的事

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编译者/作者：守股守心

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