加密多头和空头：采矿衍生品指向日益复杂的领域

好吧，它发生了。 630,000区块在比特币区块链上进行了处理（而我们周一在进行我们的Crypto Long＆Short节目时正在播放，那真是太酷了！），支付给矿工的比特币补贴从12.5比特币削减到6.25。感觉很重要，因为我们每个人都目睹了预先设定的经济体系不变地开展工作。 （艾伦·法灵顿（Allen Farrington）的文章很好地描述了这对我们观看的人们的意义。）

既然您几年来不必再听说减半了，那么你们中的许多人可能会松一口气。可以理解–在过去的几个月中，它主导了加密对话。但是一个功能不会消失：专注于比特币挖掘。这种对话值得继续下去，因为它催生了新的商业模式和新的金融产品，从而带来了新的投资机会和风险。

上周，我写了关于比特币采矿如何“成长”，变得更加结构化，规模化和金融化的文章。趋势正在飞跃发展。

本周，衍生品交易所FTX推出了他们所谓的“哈希期货”。从技术上讲，它们不是哈希率期货，而是困难期货。有什么不同？哈希率表示在处理比特币交易块时的计算能力。由于我们在任何给定时间都不知道有多少个矿工处于活动状态以及使用哪些机器，因此该数字是根据难度级别和块之间的时间得出的估算值。

难度级别是指成功处理交易块的要求。矿工必须找到一个随机数，当将其添加到块中并通过哈希算法运行时，它会在开始时生成具有一定数量零的字符串。零越多，挑战就越困难。如果成功处理块的速度过快，则难度率会向上调整，如果块处理的时间太长，则难度率会相反。

这两个变量都会影响矿工必须消耗的电量。能够对冲任一方都将消除采矿业务模式的一些不确定性，就像航空公司对冲其燃料成本一样。诚然，航空公司的收入并不像比特币矿工的收入那样动荡，但市场并不缺少让矿工对冲其收入的工具。另一方面，对冲采矿成本是一个相对较新的概念，如果进一步扩展，它可能对该行业的盈利能力和应变能力产生根本影响。围绕成本的不确定性较小可以鼓励在比特币采矿方面进行更多的投资，从而可以为网络带来更多的安全性。

此特定乐器可能会起飞，也可能不会起飞。它的意义在于，它可能引发新一轮金融创新浪潮，以支持比特币采矿业的增长和日益成熟，而比特币采矿业正努力适应减少的收入和更激烈的竞争。所有这一切，就像世界越来越关注其产出一样。

对加密货币的信任诉说了一个故事

本周早些时候，公关公司爱德曼（Edelman）发布了其著名的《信任晴雨表》报告的特别版，重点关注加密货币。

尽管一项调查的样本量相对较大（18个国家/地区的34,000多人，遍布28个国家/地区），但样本量仍然有限，因此这些发现仅是无法验证的全球市场情绪指标。但是，它们在揭示，并且在行与行之间隐藏了一些有趣的消息。

首先，有一些背景知识：爱德曼（Edelman）于2001年开始进行这些调查，以评估公众最紧迫的担忧以及对成熟机构的舒适程度。在Covid-19危机达到顶峰之前的1月发布的2020年年度调查显示，世界已经强调技术在经济中的作用。根据调查结果，超过三分之二的人口认为变革步伐太快。超过80％的人担心他们会因为自动化而失去工作。超过一半的人认为，资本主义造成的弊大于利。值得一提的是，这项调查值得一提，以提醒我们当前正在经历的危机不仅仅是因为大流行。

现在，继续介绍加密货币版本中的一些数据点：

资料来源：爱德曼

资料来源：Delphi Digital

总而言之，该报告表明，全球对加密货币的了解和支持显着增加。在接受调查的28??个市场中，只有三个市场对加密资产的信任度低于去年，并且下降幅度可以忽略不计。但是，其中之一就是美国。

随着货币动荡开始排挤其他令人担忧的头条新闻，随着传统机构的破裂继续出现，以及随着永无止境的加密教育过程的持续进行，对加密资产和区块链技术的信任可能会继续在新兴市场中蔓延。反过来，这将影响较发达经济体的价值主张和投资者和建筑商的信任。

而且，比特币具有弹性。正如对冲基金经理保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones）在本周早些时候在CNBC上所说：“过去的每一天，比特币得以幸存，对比特币的信任度将会提高。”

有人知道发生了什么吗？

尽管围绕减半进行了大肆宣传，并且围绕着我们的大规模共识：分布式事件围绕着充满加密货币的虚拟气氛，但比特币一周表现平淡，下跌了1％。黄金和长期债券表现更好，由于对通货膨胀，通货紧缩或两者兼而有之的担忧而略有上升。

有趣的是，科技含量更高的纳斯达克综合指数一向超过其更大的同类指数，并且与去年基本持平，而标准普尔500指数则下跌超过11％。比特币上涨超过35％，甚至超过黄金。

经济打击不断来临：英国和德国这两个欧洲最大的经济体现已正式陷入衰退，英国退欧再次抬头。英镑兑其他多种货币也继续对美元贬值。许多分析师的担忧清单上的问题是，这种货币紧张态势可以持续多久，然后才能解决。

（注意：本新闻简报中没有关于投资的建议。作者拥有少量的比特币和以太币。）

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知名对冲基金经理保罗·都铎·琼斯二世已确认他已将其资产的1％到2％之间的部分投资于比特币。走道：这个细节是在上周有关他的基金正在考虑在芝商所上投资比特币期货的消息之上，并强调了他的信念，这似乎超出了短期交易收益。都铎·琼斯（Tudor Jones）的评论表明，他不是比特币牛市–他认识到这是一种新兴资产，可能不会成功–但他评估了风险状况，并认为上行空间大于下行空间，特别是在当前宏观经济环境下。

地穴研究小组德尔福数字发表了有关比特币的综合报告，内容涵盖网络指标，市场表现，软件升级和基本说明。带走：这里有很多东西可供大家使用，但我发现有关钱包余额和新兴市场的部分特别有趣。今年到目前为止，小农户（少于1个BTC）的数量增长了6％以上，这表明零售兴趣在增长。大持有者（超过10,000个比特币）的数量下降了2％，这表明要么被波动所吓倒，要么获利了结或交易员退出。

资料来源：Delphi Digital

硬币指标分析了稳定币转移的时间戳，以收集有关其使用的更多信息。事实证明，大多数Tether，USDC和PAX交易都发生在亚洲和欧洲时段。另一方面，DAI转移集中在美国小时内。带走：有趣的是，像DAI这样的程序化稳定币对亚洲和欧洲投资者的吸引力要小于美国的吸引力。另一点是，Tether和USDC的使用要比PAX集中得多，这意味着更高的机构使用率。

资料来源：硬币指标

《华尔街日报》报道说摩根大通现在为加密交易所Coinbase和Gemini提供银行服务。带走：从传统金融的角度来看，这是加密业务合法性不断提高的有力迹象，应该可以减轻投资者对加密市场基础设施可靠性的担忧。

普华永道与基金经理Elwood合作发布了年度加密货币基金报告，该报告揭示了一些有趣的趋势：

-量化策略是迄今为止最常见的策略，几乎占加密货币基金总量的50％（就本报告而言，该策略不包括加密指数或风险投资基金）。
-几乎90％的加密货币投资者是家族办公室或高资产净值人士。
-尽管熊市，总资产管理规模在2019年仍增长了一倍以上。
-资产管理规模超过2000万美元的基金比例在2019年翻了一番。
-在2019年，仅比特币基金轻松胜过所有其他类型的基金。
-大约40％的加密货币基金也参与了放样，放贷或两者都参与，这表明对行业发展的了解日益加深。
-56％的人积极使用衍生工具。
-超过80％的人使用独立的托管人，而2018年则超过50％。
-开曼群岛有40％以上的住所，加上有利的税收制度，也使他们有广泛的交易所可供选择。

资料来源：普华永道/ Elwood

作为进一步的证据，仅比特币基金的表现要好于预期，Pantera CapitalCoinDesk看到的内部材料显示，该行业最古老，最大的加密货币基金经理之一表明，其旗舰比特币基金在2018年下跌了75.6％，在2019年上涨了87.7％。这使该基金的历史收益达到了10,162％。带走：比特币基金相对而言表现不佳，可以解释为该行业仍处于起步阶段的迹象–新的机构资金可能因其流动性和健壮性而倾向于最古老和最大的加密货币。但是，随着该行业的成熟，更多元化的资金可能会在市场上崭露头角，尤其是今年到目前为止，比特币的表现均不如代表更广泛代币的同等加权指数。

从上面提到的普华永道/艾尔伍德报告中，我们可以推断出机构对抵押的兴趣不断增长，在这种利益中，投资者通过锁定自己的股份以参与网络治理而获得回报。过去一周，权益证明联盟在与监管机构进行对话后，发布了一系列围绕营销语言的标准。带走：在去年的普华永道报告中，很少提到股权问题。今年的报告指出，近40％的加密货币基金涉及加密贷款，抵押或两者兼而有之。这表明基金和投资者之间的复杂性不断提高。抵押仍然是微不足道的加密投资机会，但随着权益网络的发展以及以太坊向其协议转变的方向发展，抵押权可能会继续增长。

加密货币交易所的博客文章币库指出比特币在牛市中的主导地位正在减弱。带走：该帖子的作者假设，这可能是因为投资者对自己的比特币赌注足够自信，以吸引其他可能的类别赢家。也可能是因为熊市看到了向“相对”安全的飞跃，从较小的代币转向了更加成熟的比特币。然而，散户投资者表现出在波动时期交易其他代币的倾向，其水平高于其市值所暗示的水平。大多数零售的Coinbase客户中，有75％购买了比特币以外的加密资产。

在共识上发言：分布式，布莱恩·布鲁克斯，美国货币监察长办公室（OCC）首席运营官表示，他相信加密货币公司可能会属于联邦许可制度，而不是州一级的货币兑换商许可。带走：这将导致更加规范和健壮的市场基础设施，这将增强企业家和投资者对加密资产的兴趣。诱使一些传统金融机构设立加密货币部门也足够了，这进一步注入了合法性。

币安推出了场外交易柜台，交易额超过10,000美元。带走：美国机构仍处于现阶段，更可能通过CME或B2C2之类的“蓝筹”场外交易柜台积累头寸，但在大型交易商和高净值个人中，Binance场外交易市场的潜在市场仍然可能很大。 ，并且该服务可以为大型投资者提供额外的服务。 OTC选项是否会增加Binance.US的总交易量，还是随着现有客户选择量身定制的交易而吸取一些交易所数据，还有待观察。

加密平台ErisX已成为第一家提供以太坊期货合约的受监管美国交易所。这些将以每月和每季度到期的方式实际交付。带走：从制度的角度来看，这可能会改变以太坊作为投资资产的吸引力–专业投资者很少采取多头或空头下注，而受监管的期货的存在使头寸更容易被套期。但是，在ErisX上几乎没有对以实物结算的比特币期货的需求，而在其他地方则需求相对较小：与CME的现金结算量相比，Bakkt的实物结算量微乎其微。那么，会有对以太期货的需求吗？需求的另一个因素是杠杆，或者在这种情况下缺乏杠杆。另一方面，CME尚未交易以太坊期货，因此感兴趣的投资者没有太多选择。

资料来源：skew.com

8号小屋加拿大最大的矿业公司之一报告第一季度收入下降，调整后的EBITDA利润率下降以及债务抵押要求增加。带走：这使得连续第三个季度的收入下降，价格上涨未能抵消开采的比特币数量的减少，这一数字值得一提，因为今后每块的补贴将是第一季度的一半。 （有关小屋8的更多详细信息，请参阅我们的深入报告。）

布鲁克林篮网队的后卫斯宾塞·丁威迪在共识上的讲话：关于他推动通过加密令牌向投资者提供其未来现金流的一部分的分布式。带走：尚处于早期阶段，还有什么法律纠结尚待观察-但这可以窥视潜在的未来，在这种潜在的未来中，体育合同可以像证券一样进行交易，而幻想足球成为一种新型的投资组合管理。

本周播客值得一听：

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原文链接：https://www.coindesk.com/crypto-long-short-mining-derivatives-point-to-growing-sophistication

原文作者：Noelle Acheson

编译者/作者：wanbizu AI

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