?【股神踩坑反思录】跌下神坛：巴菲特股票投资亏损了500亿，美金！

【老麦按】美国当地时间5月2号下午，一年一度的全球投资圈盛宴，股神沃伦巴菲特旗下投资公司，伯克希尔哈撒韦第55次股东大会拉开帷幕。根据之前公布的2020年一季度财报，公司亏损497.46亿美元(约3500亿人民币)，而上年同期盈利216.61亿美元，一上一下之间，业绩差了700多亿美金。我们不禁要问，究竟是什么导致了这一次巨额的亏损？作为币圈投资者的我们从中能够获得怎样的经验和启迪呢？这个系列就来聊聊这个问题。今天系列一，说说股神价值500亿美金的“坑”究竟是如何踩的！

全球公认的股神巴菲特，在今年一季度可谓是“损失惨重”。股神投入70-80亿美元重仓持有的美国四大航空公司(美国航空、达美航空、西南航空、联合航空)的业务因疫情影响而经营巨亏!

在这一次的线上股东大会上,关于航空股自己的错误，巴菲特说，“我在评估时犯错误，那是一个可以理解的错误，事实证明我对这项业务的看法是错误的，这不是4位优秀的CEO的错......”反复强调犯错的事实，可见他的确品尝到了方向误判的痛苦。不过现在说这些，为时已晚！

疫情在全球的扩散其实早就出现了苗头，实际上已经为航空股开始敲响警钟：

2月底，疫情已经在韩国，意大利等海外国家爆发，并开始在欧洲迅速蔓延，在疫情的笼罩下，美国股市也出现了连续的下跌，在2月24号到2月28号，创下2008年金融危机以来的最差单周表现。当地时间2月25号美国疾病控制和预防中心发出明确表态，认为疫情随时会在美国出现大规模爆发！国际航空运输协会也在2月下旬警告称，全球航空旅行需求今年或将出现2009年以来的首次下降1

种种迹象表明，疫情必然会严重冲击全球行业，包括巴菲特投资的公司，作为一个对趋势非常敏感的投资大鳄，应该在这个时候甚至更早的时候，就嗅到航空股中的危险气息，就在这种情况下，巴菲特依然对航空股抱有着非常积极的态度:

在2月27号，以每股45.48美元到47.14美元的价格，对其重仓股之一达美航空进行了增持4500美元，虽然是小幅增持，但是对这类股票不减反增，这很明显是与市场先生背道而驰！而这一步走错就已经注定要走向失败的结局。

截至3月12号由于预定机票下降等因素，达美航空股价在短短两周内下跌了约30%，现在再回过头来看巴菲特的抄底就更加一目了然了，这属于典型的抄底抄在了半山腰上！因为2月底的达美航空的股价还远远没有到底！从一开始就不算抄底，因为2019年伯克希尔对达美航空的持股成本约为每股44美元，比这一次增持的价格低！

总而言之，巴菲特对方向是完全判断错了，操作也完全做反了，关键是，眼看着航空股纷纷遭遇重创，巴菲特还是不撞南墙不回头！

美国总统特朗普在3月11号宣布，美国将于当地时间3月13号起，暂停除英国以外所有欧洲国家前往美国的旅行，这无疑会对航空公司造成进一步的打击，尤其是像这种欧美航线对达美非常重要。2019年达美的客运收入约有15%来自跨大西洋航班，跨大西洋业务利润率仅次于美国国内的利润率，已经在劫难逃，而巴菲特依然死握着不放手！

3月中旬巴菲特接受雅虎财经采访的时候坚持称，“我不会出售航空公司股票！”，然而，股神的加持也没有能够阻止达美航空股价的下跌，因为股神也没有办法跟趋势相抗衡了！随后达美股价最低只有20多美元，足足比老巴加仓时下降了50%！

除了航空股，石油股的投资也是老巴的一大败笔！

巴菲特对石油股的误判，对于伯克希尔的这一次大亏也难辞其咎，对此，他说，“如果你是西方石油公司的股东，或是任何一家石油公司的股东，那么你都和我一起在油价的走势方面犯了错......"

看到没有，老巴把标准调低到普通人的水平啦。其实，这一波油价下跌的趋势信号，早就非常明确。

今年以来，全球疫情的爆发导致航班中断，经济放缓甚至停滞，原油供给过剩的问题日益严重，3月底就有机构发出警告称，俄罗斯等产油国库存空间所剩无几，没地方放油了，全球将在3月份以后无处存放石油，这当然是一个重大的利空。

而此前沙特和俄罗斯之间的价格战，更是令油价雪上加霜，对于如此重要的趋势变化，巴菲特不可能毫无意识，但是很遗憾，这种意识并没有强大到能够及时改变他的决定。

4月16号，伯克希尔公司宣布，同意接受西方石油公司的普通股，以代替第一季度的现金股息，以缓解这家石油巨头的资产负债表压力，也就是该分红了，现金不够股票来凑，这种做法是过于留恋对西方石油的投资，当时美国西德克萨斯原油主力合约价格已经跌到了只有20美元左右！

对石油股的误判和航空股相似，正是由于巴菲特做决策，过于依赖对行业以及个股的判断，大趋势的力量，所以才导致他没有能够及早的从石油股东出身，那么也就没有能够及早的拿出更多的现金，错失了在油价跌得惨不忍睹的时候，抄底石油股的最佳时机！

回溯历史，巴菲特对大方向的错误判断，已经不是第1次了！

早在1993年巴菲特收购企业德克斯特时就吃过同样的亏，当时巴菲特是很看好德克斯特这家企业的，他认为，就像可口可乐、冰雪皇后冰淇淋一样，鞋子在人们的日常生活中必不可少，这是一个不会衰退的行业和具有持久竞争力的特征。而且，这家企业在当时的保龄球运动市场拥有绝对的领导地位，它的品牌效应十分突出。

巴菲特对德克斯特的老板提出以现金出价，希望对方同意自己的收购计划，不过，德克斯特的老板也是个人精，他提出换股交易，这一方面是因为股票交易可以避开资本利得税，另外，也是因为当时伯克希尔即将创下历年来的新高，未来当然是看好的。

最终，巴菲特为德克斯特支付了价值4.33亿美元的伯克希尔股票，可见是多么的看好！但是大家知道，半路杀出个程咬金——中国1992年扩大了改革开放，1993年，中美双边贸易额只有276.5亿美元，但是到了2001年，这个数字已经增长到八百零四十九亿美元，大量中国鞋进入了美国零售市场，几年下来，美国本土生产的德克斯特市场优势被扫平，巴菲特的投资血本无归！

尽管老巴投资生涯当中投资全部赔光的案例不多，这是其中一个，但更重要的是，投资德克斯特并不是直接用的现金，而是用了伯克希尔的股票！这样一来损失就更大了，按照巴菲特自己的说法，2013年的时候，那些股票已经升值到40亿美元，这也就意味着，4.3亿美元血本无归之外，还造成了35亿美元的机会成本损失！也是因为如此，老巴把他对德克斯特的收购，视为人生中最失败的案例！

那么，为什么老巴在这次疫情下的投资如此惨不忍睹，背后究竟如何，我们下一篇再聊！

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编译者/作者：Mak老麦

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