减半确实会带来牛市吗？对比特币定价机制的一次思考

来自佛罗里达州的程序员兼加密货币爱好者LaszloHanyecz用比特币(BTC)完成了第一笔交易。2010年5月22日，他以10000BTC(当时价值约30美元)的价格买了两个披萨，按照今天比特币的价格，这两个披萨花费了他92056200美元。1.推特上到处都在庆祝比特币披萨日尽管Laszlo买了迄今为止最昂贵的披萨，但他并不后悔。

“我想我所做的对比特币有帮助，但我想如果不是我，其他人也会来做的，虽然也许它不会是披萨。”2018年5月，他解释道。事实上，2018年2月早些时候，他又用比特币买了两个披萨，这次他只支付了0.00649BTC(当时价值约68美元)。在10年的时间里，1万枚比特币的价值从30美元上升到9200万美元。这自然引出了一个问题:比特币的价格是如何决定的?答案就在于了解披萨的价格最初是如何决定的。让我们假设你是一个卖披萨的，您决定将初始价格设置为每个披萨60美元，你去市场摆摊，但是没有人想买你的披萨，他们不想花60美元买披萨，因为他们认为披萨不值这么多，或者其他人以更低的价格提供披萨。当然，你会意识到你必须降价才能卖掉它，现在，如果你想以30美元的价格出售，人们会愿意购买，因为他们认为披萨的价值超过30美元。因此，您有了一个交易。这就是需求定律。当价格上涨时，人们买得更少，当价格下跌时，人们会买更多，这可以从需求曲线上看出来。

另一方面，如果披萨的价格上涨，你就有动力生产更多的披萨，但如果价格下降，你就不会想生产更多的披萨。这被称为供给定律，由供给曲线表示。

2.剩余和短缺

如果你考虑一下市场的动态，为了使供应与需求保持一致，价格就会波动。如果供应大于需求，那么披萨就会卖不出去，这种不匹配被称为盈余。最终，你会愿意降低价格来出售这些披萨，当价格下降时，需求会上升。

同样的，如果需求大于供应，那就意味着有人想买你的披萨，但买不到，因为周围没有足够的披萨。再一次，有一种不匹配——这一次被称为短缺，人们将不得不出价更多，竞争有限的比萨饼。如果需求大于供给，价格就会上升，当价格上涨时，需求会回落。

这样，市场价格就会波动，将供求关系收敛到一个点，一个供需平衡的点，这一点上的价格被称为均衡价格，任何东西的价格都是这样决定的——包括披萨和比特币。

3.比特币的供求关系

比特币的供应是指流通中的比特币的供应，当然，目前流通的比特币数量是固定的，在我写这篇文章的时候，大约是1850万枚。按照目前的比特币规则，这个数字将缓慢上升，最终达到2100万枚的上限。

现在我们来看看需求，比特币的需求主要有两个来源:

1.协调法定货币交易的需求

2.投资需求

首先，让我们看看法币和加密货币事务的中介。假设Alice想从Bob那里买东西或者想付给Bob一些钱，Alice和Bob需要转移一定数量的美元，但他们发现使用比特币进行转账很方便。也许他们在远处，爱丽丝想把钱通过电子邮件发给鲍勃，或许他们喜欢比特币交易费用很低(或没有)的事实;当然，比其他服务要低。

爱丽丝用美元购买比特币，然后Alice将这些比特币作为比特币交易发送给Bob。一旦交易确认Bob满意，Bob就会将这些比特币换成美元，并取回美元。Alice开始投入美元，Bob结束投入美元。

但要理解的关键问题是，在调解交易的同时，一些比特币必须退出流通，而这些比特币是专门用来为交易服务的，这就产生了对这些比特币的需求。如果有很多人想要通过中介进行这样的交易，就会产生对比特币的需求，这是需求的第一个来源。

需求的第二个来源是，比特币有时被当做一种投资。也就是说，有人想买比特币并持有它们，希望比特币的价格在未来会上涨，这样他们就能卖掉它们。因此，只要人们购买并持有这些比特币，这些比特币就不会流通。

4.模型预测比特币的价格现在我们可以尝试建立一个简单的模型，基于交易中介需求的影响来预测比特币的价格，让我们假设:

T是所有参与市场的人通过比特币调节的总交易价值，单位是美元/秒。

D是比特币在流通过程中需要持有的时间长度，以此作为交易的中介。这是从支付方购买比特币到接收方能够将比特币卖回市场的时间，我们将用秒来计算。

S是此次购买的比特币供应量。

P是比特币/美元的价格，以BTC/USD计算。

因此，1美元=(1/P)BTC。截至本文撰写之时，P=0.00011，即1BTC=9198.83USD。

计算

现在我们可以做一些计算，通过将需求和供给相等来确定均衡价格。每秒需要调解交易的比特币=每秒可以调解交易的比特币总成交金额(T)/价格(P)=供应量(S)/成交所需时间(D)因此，价格(P)=(T*D)/S现在如果你想一下，D，持续时间不会改变，同样地，总供给将达到2100万比特，使其保持不变。因此，价格将与以美元衡量的交易中介需求成正比，因此，如果以美元计算的交易调解需求翻倍，那么比特币的价格就应该翻倍。事实上，我们可以把比特币的价格与交易调解的需求做个图，看看它们是否匹配，当我们这样做的时候，它们会匹配得很好。

比特币价格vs交易金额与活跃地址比率(TAAR)。无论如何，这都不是一个完整的市场模型，为了得到一个完整的模型，我们需要考虑投资者的活动。我们需要记住的是，当投资者认为比特币未来的价格会更高时，他们就会索要比特币。因此，我们需要考虑投资者的期望，当然，投资者的期望，与未来的总交易价值需求的期望有关。

最终，决定披萨价值的，正是决定比特币价格的：人们是否需要它。预测比特币的未来价格是不可能的，但我们可以肯定地思考，比特币的价格是否会继续大幅上涨，足以让用户愿意支付越来越高的交易费用?或者最终会出现价格下跌引发的“死亡螺旋”，用户大量离开系统，然后矿商放弃，因为交易量暴跌迫使费用降至零？

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编译者/作者：楚涵

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