若隐若现的币圈灰犀牛—Tether

在传统金融圈，经济学家们都喜欢用各种动物来形容经济学现象，于是：

血本无归的人多了就有了牛和熊、折戟沉沙故事多了就有了华尔街的狼和高位接盘的羊、无妄之灾多了就有了“黑天鹅”。

在这么多的经济学动物中，我们唯一没有见过的一种动物叫“灰犀牛”，与“黑天鹅”那种不期而至的风险不同，“灰犀牛”是指早有征兆，但在当时却不被重视的巨大风险，如同我们忽略了一只正冲向我们的灰犀牛。

当灰犀牛到来时，它往往以“黑天鹅”的姿态出现，正印了那句话，黑天鹅事件本质上都曾经是灰犀牛，比如，全球变暖、流行疾病、房地产泡沫、金融危机等等，虽然我们看到了一系列的警示信号，却因为种种原因忽视或者不愿面对，直至危机出现。

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反观币圈链圈时，你会发现灰犀牛居然普遍存在于区块链行业的多个环节：比如算力博弈、51%攻击、交易所资产安全、平台扎针、项目跑路等等，而最大的那只灰犀牛正若隐若现的徘徊于我们周围，它的名字叫“Tether”。

我们先从稳定币聊起，稳定币诞生于加密资产的流转中，可以理解为“可维持稳定价格的加密资产”：

稳定币的发行方将其价值与法定货币、黄金、或者其他实物资产进行锚定，成为加密货币世界中的交易桥梁，同时也让虚拟的稳定币，具备了一定的现实世界价值。

因为同时满足了“价值稳定”、“开放性和全球性”（也就是谁都可以在任何时间交易）、“传输速度快且便宜安全”、“一定的可编程性”等需求，稳定币成为近年来区块链行业中增长最为迅速的产业。

Tether，也就是我们常用的USDT，是加密货币市场最大的稳定币项目，虽然现在很多新发行的稳定币都在通过增加资产属性、去中心的技术背书等多种方式争取市场，但是，USDT依然通过其简单有效的发行方式牢牢占据稳定币市场中超过90%的份额。所以在一定程度上，USDT的发展代表了稳定币的未来发展方向，同时也预演着稳定币发展过程中出现的问题。USDT简单说是基于美元的稳定币。Tether每发行1枚USDT，其储备中都将新增1美元或其他现实资产，USDT和美元1:1兑换。

而Tether就通过这样的机制稳定USDT与法币的价值一致性。于是大量的圈内用户都将USDT作为主要储值手段，同时也以此抵御比特币等加密货币的波动。

但是，由于缺乏一个成熟的第三方监管审计体系，Tether的中心化运作也饱受诟病。

2019年，纽约州检方就曾起诉Tehter的储备池资金被其兄弟公司Bitfinex交易所挪用。

之后没几个月更被提起集体诉讼，指控Tehter“发行了大量无资本支持的USDT来操纵加密货币市场价格”。

而Tether则悄悄修改了发行规则，由美元100%储备修改成 ”相应的资产储备”，不再是1:1的锚定美元。面对各种质疑及指控，却依然没有影响Tehter对“铸币”的热情，其目前总市值已经超过87亿，仅次于比特币和以太坊，这个数字在2017年年中仅为1亿，也就说3年间USDT通过“铸币”增发87倍，而近两个月来USDT的增发也愈加频繁，这87亿USDT中，50亿居然是今年3月后增发的，这印钞票的速度真是深得美联储的真传，如此密集增发也带来了更大的疑问：

市场上真的需要这么多钱吗？

USDT成为主要的交易中介手段，其实和2017年的ICO狂潮和94有很大关系，在94后到2018年年初这段时间，USDT增发超过5倍。

根据coinmarketcap的数据，整个2017年，USDT从1000万的市值直接增发到12亿，整整120倍的涨幅。虽然这个时期增发量巨大，确实也对应需求的大幅上涨。但在之后长达两年的熊市中，在交易量和市场活跃度都双双下降的前提下，Tether蛰伏了几个月后就继续开始变本加厉的增发就实在有些让人看不懂了。

曾经有公司做过短期追踪，发现增发的USDT有8成流入了加密货币的某两个主流交易所（注意是短期追踪），2018年也曾有分析报告指出（《The Tether Report》）每次USDT增发后的两小时内，BTC暴涨几率中约为48.8%，而这段时间只占到比特币总交易时间的不到3%。

CMC，2017年年初USDT市值不到千万

所以，除了解决交易流动性问题外，Tether增发，难道真的是为了操纵市场？如果只关注二级市场，答案一定是肯定的。

但是，如果从企业的业务发展角度上看，也许USDT的增发代表着Tether更大的野心。就在加密数字货币走熊的这两年间，USDT已然“出圈”。对，就是走出加密货币市场，真正成为一种支付手段。目前已经有很多跨境电商以及出海游戏选择用USDT稳定币支付，同时，在一些菠菜平台及成人网站也全面支持USDT支付。就在Facebook的Libra还在质疑声中不断被回炉重造时。

Tether已然偷偷进村。

所以，USDT是只若隐若现的灰犀牛，虽然它可能因为频繁增发、信息不透明、没有足够的现金/资产支撑、挤兑风险、被美帝政府嫌弃等诸多问题暴雷，但其极大的市场份额和影响力从某种程度上来说，已经在蚕食比特币关于“电子现金”的共识，而在DeFi金融等的加持下，未来稳定币市值超过比特币已是必然，只是到那个时候，USDT是否还能独占稳定币市场的第一把交椅呢。

最后，送大家一句话什么用都没有，但是听起来很有道理的话：

牛市里隐藏着熊市的阴影，

熊市里未见得不会有牛市的契机，

灰犀牛始终在游走，

黑天鹅随时准备不期而至。

赚金融市场的钱，

稳字当先，先苟再稳！

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编译者/作者：CoinBI

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