历史上的资产泡沫给我们的启示

历史经常重演，如今市场上仍然存在泡沫

自资本市场和投资开始以来，投资者就被高回报和投机性机构的承诺所吸引

投资者记忆中的最新事物可能是比特币和加密货币的巨幅度波动性，或者是**行业的近期衰退

如果研究过历史或过去事件的复杂性，你通常会发现再次发生的模式

历史常常会重演，让我们一遍又一遍的回顾历史，可以使我们免于一连串的伤心欲绝和财务困境

过去，我个人已经将自己投资组合的一小部分投资于加密货币和CBD公司

赚钱是因为我投入早，所以我决定在获得丰厚的回报后马上撤离，但许多人可能会有不同的想法

这是源于我从历史中学到的关于资产泡沫的教训，建议你也应该和我一起再次回顾它们

首先，让我们首先定义泡沫

与资产价格急剧上涨有关的经济周期，一般此后随之而来的是往往是大崩溃

人们被吸引到致富计划，这是投资的吸引力，而且为了发财，人性的一部分会很快改变，这不稀奇

你听到邻居一对夫妇投资翻倍的消息时，很难抗拒将钱投出去的心里冲动

对于那些投资进入高峰期并理性退出的幸运投资者来说，可以赚很多钱。

但是，大多数投资者反而吃了苦头，鉴于这些现象的普遍性，我们要有意识的克服历史上最大的泡沫，并了解陷入泡沫的危险

历史在重演，希望我们可以在泡沫出现时能够识别

让我们回到17世纪，按时间顺序开始

神秘的郁金香泡沫

1637年发生在荷兰，是世界上最早的泡沫经济事件

在1600年代初期，郁金香由土耳其引入欧洲。由于它能抵御荷兰的严酷气候条件生长，因此很快受到人们的欢迎，

并且与当时的其他所有花朵都不相同的是，它具有精美的饱和花瓣色，是其它植物所无法比拟的，很快它成为荷兰居民的身份象征。

在郁金香家族中，有不同的稀有品种：

单一色彩的郁金香，五彩的郁金香和著名的条纹郁金香是最稀有的

现在我们知道罕见的条纹是由于一种称为郁金香破坏病毒的病毒引起的

在永远的奥古斯当时最稀有和最有价值的郁金香之一，由于其独特的条纹状的图

引进后不久，鳞茎球商人对这朵花着迷，并试图预测出最适合自己的郁金香风格，从而可以得到最优惠的价格

商人们预期即将会引起流行，开始购买大量囤积，等待的价格上涨

由于需求旺盛，郁金香鳞茎球的价格猛涨，这使更多的人相信他们是安全的投资

从贵族到普通仆人，每个人都投资郁金香，

最初，人们对价格进一步上涨持怀疑态度，但是随着他们的圈子里的朋友、邻居获得越来越多的回报，就忍不住参与进来了

最终，在发酵成最狂热的时候，人们开始交易自己的个人物品，包括土地和珠宝，进入了疯狂。

甚至为郁金香球茎创建了看涨期权，至今交易所仍然有这个期权

它用以帮助投机者通过更高的风险，最大程度地利用其投资

郁金香鳞茎球的价格在1637年1月增加了20倍，并在2个月后坍塌

我们很快就会发现，贯穿整个泡沫的一个共同主基调是：

当价格变得非常高时，人们将决定保持谨慎并从中获利

同样，一旦人们意识到了这一点，其他人就会很快跟进，并且进度会加快。

到狂热尾声临近时，荷兰政府不得不介入，并以票面价值的10％结算所有看涨期权，

这时候郁金香价格仅剩下高峰时的百分之一，让荷兰各大都市陷入混乱

南海泡沫

在英国以外的几个国家，创建了South Sea Company来巩固和减少国债的成本

该公司的任务是与南太平洋和南美国家进行贸易，尽管这些地区主要由西班牙和葡萄牙控制

作为最早向英国提供股票所有权特权的公司之一，该公司为普通公民提供了拥有股票的机会

在此之前，普通人很难拥有股票。

东印度股票的所有权仅只有499人持有

公众认为南海有丰富的财富来源，百姓以为抓住了投资机会

贪婪的情绪常常能战胜怀疑和理性思考

南海公司提出了当时为全部国家债务提供资金的想法，总计3,100万英镑

尽管公司实际产生收入存在麻烦，但该公司在公开场合虚假奢华地展示自己的实力，骗了很多人

以300英镑的价格公开发行股票时，国王也认购了，国王购买了价值100,000英镑的股票

董事们变得更加自信，然后再以400英镑的价格发行了另一只股票

然后,公众将价格推高至550英镑

随后，南海公司又发行了另一只股票，股票最终达到了1,000英镑

资产价格再次大幅上涨……

看到公司的成功，董事们希望决定再接再厉，

由于多年来的持续繁荣，英国人手头上有足够的钱去寻找不同的投资途径。

该公司提出了数百个项目，涉及范围从淡盐水到走私非法违禁品。

由于缺乏投资教育，加上人性的贪婪，导致了大众对该股票需求旺盛，无论该公司做出了什么离谱的承诺，都无法阻止公众进行投资

最终，管理人员和董事很快意识到公司的股价与公司的实际前景无关，于是出售了他们的股票。

很快，公众知道了内部人员的这次出售，股票的价格暴跌，变成了以前价格的一个零头

日本房地产和股市泡沫

第二次世界大战爆发后不久，日本的房地产和股票市场经历了巨大的泡沫

1990年，日本所有财产的价值相当于美国财产的五倍，价值近20万亿美元

同样，日本股票市场（NIKKEI）从1955年到1990年增长了100倍，价值是所有美国股票价值的1.5倍

相比之下，日本股票的市盈率为60倍，而美国股票的市盈率为15倍，伦敦股票的市盈率为12倍

日本最大的公司之一的市值超过了美国最大的5家公司的市值

这些日本银行家甚至辩称，由于折旧费用和收益被高估，而这些收益并未反映出对联营公司的投资，因此与美国相比，这些公司被低估了

在此期间，日本银行不愿收紧货币政策，以抑制通货膨胀

当它看到资产价格飞涨时，解决公众购买和购买的数量非常缓慢，泡沫发泡时，货币供应并未收紧

最终，当他们采取措施来减缓通货膨胀和虚假的繁荣时，市场反应是大崩溃，而不是缓慢而稳定的下跌

该指数从1980年代的39,000的最高点急剧下降了63％以上，至14,309

截至2020年5月29日，日经指数的交易价格为21,916，约为历史最高水平的一半，此后从未达到近40,000的水平

点·COM泡沫

让我们思考一下我们许多人经历的2000年左右的科技互联网的泡沫

公司股票价格暴涨，其名称之后加上“ .com”或“ .net”

尽管根本没有参与该行业，但将公司名称更改为听起来更注重技术。

与南海公司承诺的前景类似，互联网在当时是一种新技术，由于对新技术的热情激增，股票市场上，对利用这种新技术的任何股票的需求大量增加

在此期间，三位数的倍数很普遍，这意味着这些公司的长期增长预计会以十几％的速度增长

对于一家公司而言，未来继续以17％的速度增长是不可能的，因为如果它无限期地增长，那将比整个美国（可能以5％的速度增长）更大

如果该公司与新技术无关，而只是借用技术名称来赶潮流，那将是不现实的骗局。

最终，公司的内在价值达不到它股票市场格，最终价格暴跌

对未来的不切实际的假设，应该成为谨慎和理性投资者的警钟

在这段时间，市场创建了新的估值方式，来比较行业中的不同公司，

网站访问量等类似的荒谬指标，被用来证明合理价格

任何与互联网、或电信相关的公司，都可以轻松获得资本，这导致了巨大的供过于求

有了美国所有新发现的财富，房地产价格也暴涨

最终，在安然公司和世通公司等公司进行了一系列公司欺诈之后，再加上公司绩效与股价之间的脱节，泡沫破灭了

再一次，许多投资者损失了大部分投资储蓄。自2000年达到顶峰以来，该领域的主要公司平均损失了超过99％的价值

著名的北电网络公司在两年内从每股143美元跌至每股不到1美元

2008年房地产泡沫

从互联网泡沫破灭几年后，由于政府法规和放贷政策，美国陷入了另一个危险的泡沫之中

这次，有房子，抵押贷款更容易获得，尽管人们没有能力偿还抵押贷款，这让人们在住房方面进行更多的投资

上图显示了一个类似的故事，价格飙升，不久之后便大幅下跌

灰色区域代表美国经济衰退的时期，与2008年的金融危机相对应

我们大多数人都知道这大量的次贷抵押，抵押支持的资产以及随之而来的金融危机

从那时起，可以说，在加密货币领域以及**行业中一直存在泡沫

我们能预见到这些泡沫吗？

可以肯定的是，所有的泡沫都是人类的贪婪做强大的，即使是经验最丰富的投资者也常常无法抵御这种诱惑

想象一下，从小就开始审慎地进行投资，在50年中每年产生10％的年收益，但由于担心会错过，因此陷入了投资泡沫的陷阱

在过去的50年中，你可能已经积累了大量的财务分析技能，这些技能会告诉您价格不合理

南海公司如何提出可以净化海水的项目？

为什么服装公司之后将其名称更改为包含“ .com”？

东京市的房地产资产要比美国的所有房地产资产值高是否合理？

这些是理性投资者在潜在泡沫期间应始终寻求的问题

贪婪导致了非理性的思考，最终导致了投资者迫不及待将资产归零，

还有小心骗子，他们会抓住机会帮助投资者这样做。

对于可以识别泡沫的投资者来说，也有赚钱的机会。

当贷款和政府政策如此松懈，以至于每个人及其几乎人人都负担得起房屋时，迈克尔·伯里（Michael Burry）意识到有即将灭亡的明显迹象

下次你遇到可能带来巨大财富的潜在投资时，请一定一定回顾历史，

看看它可能与这些泡沫中的哪一个相似：

比特币的兴衰与郁金香灯泡有很大不同吗？

郁金香灯泡也可以交易并用作价值存储吗？

记住这些泡沫是一件好事，我们将以此作为反思素材，学会投资中潜在泡沫的危险

https://books.google.com.hk/books?id=Ct9oAgAAQBAJ&pg=PA427&lpg=PA427&dq=you+should+know+about+these+asset+price+bubbles&source=bl&ots=Vw3KxEOdGG&sig=ACfU3U1HTktnqtmrKnxIAV-Cky1MTeFcfA&hl=zh-CN&sa=X&ved=2ahUKEwj_oN-urOXpAhVkyIsBHTtJA4MQ6AEwAnoECAYQAQ

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编译者/作者：Dew_x

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