DeFi生态系统：了解投资于Uniswap和Bancor等DeFi流动资金池的基础知识

流动资金池提供了有效交易资产的新标准，同时使投资者能够从所持资产中获得收益。在本文中，我们讨论了流动资金池的工作方式以及它们与订单簿交换相比的主要优势。

如何运行

订单簿交换依赖于买卖系统来完成交易。当交易者以其选择的价格下达代币的买或卖订单时，交易所的匹配引擎仅会在该价格的相反订单可用时执行交易。在订单簿上下达（限价）订单的交易者称为做市商，而对已经在订单簿上的订单执行订单的交易者称为接受者。因此，代币的价格由选择以什么价格水平下订单的交易者决定。

当市场上有足够的买卖双方时，该系统运行良好，但存在一些不可避免的问题：由于交易量或利息低而导致缺乏流动性的代币不仅难以买卖，而且还容易发生不可预测的价格波动由大型个人交易引起。因此，以价格高波动性和低效率转换为特征的代币不太可能被采用。

流动性池通过消除代币对交易量的依赖性，并确保恒定的流动性直接解决了这个问题。与传统的订单簿模型相比，流动资金池具有四个主要优势：

1.保证每个价格水平的流动性

在幕后，“流动资金池”只是智能合约形式的自动做市商，该合约会根据预定义的参数自动匹配交易者的买卖订单。交易者无需与其他交易者直接配对，因此只要投资者将资产存入资金池，流动性就保持恒定，尽管相对于可用流动性而言，大的交易仍会引起重大滑坡。

2.自动定价使被动做市成为可能

在订单簿交换中，做市商需要随着资产价格的变动不断调整其出价和要价。毫不奇怪，做市商往往是专业人员，他们有时间和专业知识来积极管理其做市策略。

流动资金池无需汇总各个交易所的信息即可确定资产价格。流动性提供者只需将其资产存入资金池，而智能合约则负责定价。

3.任何人都可以成为流动性提供者，并赚取收益

流动资金池不需要上市费，KYC或集中交易的其他障碍。任何人都可以随时投资现有的流动资金池或为任何代币创建新的交易对。

当投资者想要将流动性提供给资金池时，他们会将这两种资产的等值存入。向ETH / DAI池提供100美元的流动资金需要存入价值100美元的ETH和100美元的DAI，因此总计200美元。作为回报，投资者收到代表其在池中所占份额的流动性池代币，并允许他们随时提取该份额。

当某人进行交易时，将从交易者发送到交换合约的资产中扣除交易费，并在交易后将其添加到流动资金池中。例如，Uniswap收取0.3％的交易费。如果你的$ 100 ETH / DAI贡献占池的0.007％，将获得那0.3％的交易费的0.007％。

4.降低GAS费

像Uniswap这样的去中心化交易所都采用了简约的智能合约设计，可以降低gas成本。池中有效的价格计算和费用分配意味着交易之间的摩擦较小。

例如，大多数智能合约只能将交易资金发送回同一钱包。 Uniswap使交易者可以在一次交易中交换资产并将其发送到另一个钱包。

仔细研究资产定价

下面的示例显示了Uniswap的ETH / DAI交易所中，以DAI卖出1 ETH的交易的计算。在Uniswap池中以1 DETH / ETH的初始汇率出售1 ETH的DAI的交易者可获得138.20 DAI / ETH的汇率。交易后，该池的汇率为137.25 DAI / ETH。

数据来源：https://zerion.io/

流动资金池交易所：Uniswap和Bancor

Bancor支持其本地BNT代币与以太坊或EOS代币之间，以及Bancor的稳定币（USDB）与任何以太坊或EOS代币之间的流动资金池（称为Bancor Relays）。与Uniswap相似，要求投资者提供每个代币的等值金额。与Uniswap不同，Bancor的交易费用在各个池之间有所不同，因为它们是由第一个用户设置的，以增加Bancor Relay的流动性。当前费用在0.1％至0.5％之间。

为了从这两种协议中撤回流动性，投资者只需随时归还其池代币（称为Bancor的中继代币），并将其在池资产中的比例份额和应计交易费发送到其钱包中。

退货

需要特别注意的是，由于交易活动会改变集合中资产的价格和数量，因此投资者最终可能会提取与其最初存入的资产不同的资产比率。这是市场变动对你有利或不利的地方。由于你需要提供池中两种资产的同等价值，因此与简单地将每个资产单独持有在50/50的投资组合中相比，这两种资产在提供和收回之间的较大价格变动可能会导致损失。在某些来源中称为“无常损失”。因此，除了赚取的交易费用外，投资者赚取的已实现回报还取决于价格和资产池比率的变化。

数据来源：https://zumzoom.github.io/analytics/uniswap/roi.html

上图显示了Uniswap的SAI-ETH池中10,000美元的投资组合的回报。实际上，这意味着投资者在该期间的第一天（2018年3月11日）提供了价值5,000美元的每种合并资产，并在最后一天（2020年2月17日）提取了这些资产。绿色栏显示每周赚取的累积交易费，红色栏显示由于价格波动而导致的每周无常损失。在此期间，此初始SAI-ETH存款返还了27％，从10,000美元增加到略高于12,500美元。

作者简介：塞萨尔·施耐德（Cesar Schneider），技术企业家，软件开发商，硬件原型制造商，加密货币投资者，数据科学系学生，电子音乐迷。

原文链接：https://medium.com/@cesar.schneider/defi-ecosystem-liquidity-pools-be9c9d66af6b

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编译者/作者：洁sir

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