RUNE的价值捕获

原文标题：《RUNE 的价值捕获》

原文作者：蓝狐笔记

比特币存在的目的之一是无须许可的去中介化的价值转移，因为比特币有自己的账本，有加密学和 PoW 博弈机制的保护，它可以做到这一点。不过如今的问题是，现在不只有比特币一条链，还有以太坊、EOS 等多条链，每条链的账本都不一样。如何实现不同链之间的价值转移？

这就涉及到了跨链的问题，传统的解决方案往往是通过中心化的交易所，比如将 BTC 兑换成 ETH。这种兑换的方式，需要中心化交易所的参与。或者，通过将 BTC 代币化，变成 ERC20 代币，也可以在以太坊上实现价值转移。

那么，有没有一种无须许可的去中介方式，可以直接实现不同链之间的资产兑换？也就是不经过中心机构实现跨链资产的交易。

这就是 Thorchain 试图要做的事情。蓝狐笔记之前一直在关注 Thorchain，主要是关注它是否能成为跨链的 Uniswap。Uniswap 的模式已经取得一定的成功，而跨链模式的 Uniswap 是否能取得成功？值得关注。目前 Thorchain 主网还未上线，它仍然需要在实践中证明自己。

Thorchain：想成为跨链的 Uniswap

Uniswap 是基于以太坊链的代币兑换协议，它是去中心化的模式，无须许可，任何人都可以通过其自动做市商模式提供流动性，或者兑换代币。迄今为止，这种模式取得了成功。不过，这种成功目前主要是基于以太坊之上。其他公链资产，还无法在 Uniswap 上直接进行做市和兑换。

Thorchain 想要成为无须许可的去中心化的跨链 Uniswap。也就是说，用户在 Thorchain 上可以直接兑换 BTC、ETH、EOS 等不同链上的资产，而不是像 Uniswap 上主要兑换 ETH 和 ERC20 代币资产。这也意味着，如果用户持有 BTC 资产，可以直接通过 Thorchain 的流动性池兑换成 ETH、EOS 等资产。在这个过程中，最重要的属性之一就是无须许可和去中介化，否则它就没有存在的必要。

简单来说，为了实现资产的跨链兑换，需要节点的参与。而 Thorchain 就是由这些实现资产跨链兑换的节点组成的网络，这些节点运行 Thorchain 的软件，且是匿名的，相互之间无法知道彼此的身份，以防止合谋。此外，为了防止网络被掌控，活跃节点是周期性运行，一段时间之后，部分节点会被随机踢出网络，同时新节点会加入进来。被踢出的节点也可重新加入。最后，这些节点不参与治理，无法改变系统规则。

Thorchain 的节点创建不同链的地址，以接收 BTC、ETH、EOS 等不同链上的资产。当这些地址收到资产，节点在 Thorchain 上记录这些事件。Thorchain 会同步外部网络的交易状态，系统会跟踪转移的资产、交易 ID 等的相关信息、发送人地址和接收人地址等。不过并非跟踪所有外部网络的交易，只是同步跟 Thorchain 相关的交易。

节点看到跟 Thorchain 相关的交易后，会发送交易信息（「见证交易」）到网络中。「见证交易」有标准结构，所以，不管来自哪个网络的交易，在 Thorchain 看来都是一样的。节点需要对「见证交易」达成共识，如果网络中的 67% 的节点都认同，那么「见证交易」会得到确认。提交错误信息的节点会被惩罚。如果节点正常运行，会获得区块奖励和部分交易费用。节点离开网络，可以拿回最初的保证金还有赚取的奖励。

RUNE 的价值捕获

RUNE 是 Thorchain 的原生代币。它是实现 Thorchain 安全的基础，也是实现跨链资产兑换的关键。那么，从价值捕获的角度，RUNE 到底有什么用？

-RUNE 是 Thorchain 的结算资产

在 Thorchain 上兑换资产，都必须通过 RUNE。比如用户将 BTC 兑换为 ETH，它会通过 RUNE 进行。

-RUNE 充当节点的保证金和流动性池资产

Thorchain 是由节点组成的网络。Thorchain 是 PoS 链，其节点参与出块需要锁定保证金。成为节点本身没有身份上的限制，任何人都可以成为 Thorchain 节点，只需将其原生代币 RUNE 发送到 Thorchain 的主存储库（存放保证金的地址），当节点存入足够的 RUNE 之后，会被随机挑选成为活跃节点。

为确保 Thorchain 的网络安全，在参与 Thorchain 网络中的 RUNE 资产，在它的设计导向中，67% 作为节点的保证金，而 33% 作为流动性池资产。RUNE 的流动性池包括外部资产和原生资产 RUNE。所有的外部资产通过 RUNE 进行连接。由于 RUNE 的这种作用，随着流动性池资产的上升，RUNE 的价值也随之上涨。此外，跟 Uniswap 类似，流动性提供商存入的份额会被计算出来，以获得相应的奖励和收益。用户兑换代币的模式跟 Uniswap 的模式类似。

这意味着 RUNE 不仅是实现 Thorchain 安全的重要基础资产，也是实现其流动性的重要资产。这会带来大量的 RUNE 的锁定。目前看，还无法知道 RUNE 锁定量会达到多大规模。不过这里有一个相关关系，随着流动性池资产的增长，随着交易量的增长，RUNE 价值也会随之增长，否则它无法保证 Thorchain 的网络安全。为保证 Thorchain 的安全，节点保证金必须高于流动性池的资产，否则节点就有动机偷取流动性池的资产。当然并不是存入的保证金价值越高越好，如果节点锁定过多的资金，则不利于流动性池提供更多的流动性。在 Thorchain 的设计中，它认为其最佳配置为 67% 比例的 RUNE 作为保证金，33%RUNE 进入流动性池。

同时，这也意味着 RUNE 价值的提升跟其基本业务面的发展有深度关联关系。当然，这里面也存在扩展性的问题，如果 RUNE 价值没有得到提升，那么，其流动性池也无法扩大。如果随着流动性的增大，RUNE 的价值也随着提升，这是双赢局面。

-RUNE 捕获交易费用

跟 Uniswap 一样，用户兑换代币，需要支付费用。费用包括 gas 费用和交易费用。其网络费用会使用 RUNE 计价。交易费用会被当作系统收入，在节点和流动性提供商中进行分配，这个分配的方式是根据激励的钟摆来定。如果保证金资产低于流动性池资本，这是不安全的。为了保证系统安全，它会给予节点更多奖励，会激励更多节点参与；同时减少流动性提供商的奖励，减少流动性提供商的涌入。如果保证金资产远高于流动性池资产，资产效率过低，这个时候，降低节点的奖励，增加流动性提供商的奖励。

跟 Uniswap 不同，Thorchain 上的流动性提供商不仅可以获得交易费用，还可以获得区块奖励。为了减少无常损失，Thorchain 还会考虑补偿其无常损失。打个不完全恰当的比喻，Thorchain 的奖励机制就像是 Uniswap 的费用+Compound 的 COMP 代币奖励。

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编译者/作者：区块律动BlockBeat

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