【原创1112】区块链项目公司适合上市吗？绝对不是简单的监管或时间问题！

有人提出了这样一个问题，区块链项目公司适合上市吗?

有的人认为“上市还是有必要的，但是目前还得看国家的态度，若国家可以对区块链做一个很好的监管的话，还是很适合上市的。”“如今的政策还不是很明朗，在这种情况之下区块链项目公司还是不适合上市，区块链项目公司上市还很多路要走。”“区块链公司上市最大风险在于政策风险，这种风险的特点是不稳定性，这种不稳定性，是每一个新生事物的必经阶段。”“区块链公司应该得到国家的政策监管，更公开透明，但是上市就不适合了，发展自己的特色之路！”

还有的人说“有什么是不可以的，区块链行业是未来十年的风口， 虽然现阶段的大多数的区块链项目都是一种概念炒作，但探讨到最后的还是要回归落地，为实体产业进行价值创新。无论如何，嘉楠耘智是为 所有的区块链项目开了一个好头，也会吸引更多的优质项目向上市奋斗，目前的重要是要研究如何的打造价值，消除泡沫”

也有的人认为“区块链项目公司暂时不要上市为妙，因为项目距离落地还有很长一段路要走，这样股民会没法度量项目股价的。”

绝大部分人的观点是，区块链项目公司上市的主要障碍是监管，区块链项目公司上市是时间问题。

?区块链项目公司?

其实，区块链项目公司这个词挺讽刺的。

第一，因为所谓项目，就是有生命周期的，资源的投入和工作的实施都是有始有终的。可是，所谓公司是永续经营的。当然，没有什么公司真的可以永远存续，但至少是会存续很长时间的。

第二，区块链项目公司，一旦有了公司，这就和区块链去中心化的精神相背离了。

但遗憾的是，目前BTC的代码是由bitcoin core这个公司负责开发、更新、维护和管理。而EOS我们都知道，它的源代码是由Blockone公司负责开发和管理的。

我们首先需要明确一下，什么叫区块链项目公司。

一个公司，仅致力于区块链技术科研，这算不算区块链项目公司？一个公司生产矿机销售这算不算区块链项目公司？

小蜜蜂认为，一个致力于区块链技术科研的公司，不能算是区块链项目公司。虽然科研一定也是以项目为单位的，但是这种公司似乎称其为区块链科研公司更适合。

至于第二种，像嘉楠耘智这样的矿机公司，更不能算是区块链项目公司。

区块链项目公司，至少负责开发或经营一个区块链项目，才能称之为区块链公司。

?现有的区块链概念股?

我们知道，现在国内已经有一些区块链概念股了，小蜜蜂去查了一下，看看都有哪些公司，小蜜蜂把其中一部分列出来：

我们仔细看看就会发现，所谓的区块链概念股，就是和区块链沾了点边。大部分区块链概念股上市公司不是以区块链为主，而是引用了区块链技术作为辅助工具，而且所谓的区块链更多的是处于研究阶段。

?适合？不适合？?

?监管不是阻力

小蜜蜂首先说观点，监管在国内或许还是阻力，但是在国外，区块链项目公司上市的阻力，根本不是监管。

就比如说嘉楠耘智，这不仅是区块链相关，甚至这是一个矿机企业。矿机企业购买原材料生产矿机，然后卖给矿工。矿工使用矿机进行挖矿，把挖出来的币卖掉从而赚钱。当币价高时，矿机需求也就多，矿机价格也相对可以高一些、且销量高，自然矿机企业的利润也就更高。反之，当币价低时，矿机需求少，矿机就卖不上价、且销低低，矿机企业的利润也就低一些。

说白了，像嘉楠耘智这样的矿机企业，它的盈利情况与币价直接正相关。而币价波动有多大，相信屏幕前你和监管部门一样了然于胸。矿机企业的经营风险其实是非常高的。而另一个问题是，矿机由于持续运行，需要消耗大量电能、同时散热，这对于环保显然是具有一定危害的。

尽管如此，嘉楠耘智还是成功上市了。这就说明一个问题，区块链产业的波动性和危害并不是所有国家都抵制的。而在中国，这恐怕也是时间问题，随着区块链的成熟和加密投机市场的成熟，中国也有可能允许矿机公司上市。

?关键是盈利

说到上市，我们要明白股票是什么。股票大家应该都懂，把一个公司的净资产划分为若干份额，这就是股份。当股份被证券交易所允许公开发行，并且得到了市场的认可以后，股份就可以上市成为了股票了。

什么样的公司会被证券交易所许可？自然是那此经营规模化，具有稳定的盈利能力的。

什么样的公司会得到市场更大的认可呢？自然是盈利能力强的。

所以，盈利能力才是公司上市的关键。企业持续的盈利，那么企业的净资产自然也就是持续增加的，那么每一份股票自然代表更多的价值，持股人获得分红的可能性和金额也就越多。

?法币本位的盈利模式

还是说嘉楠耘智，嘉楠耘智公司显然是有盈利模式的，通过生产销售矿机可以盈利。

并且，矿机公司用法币去购买原材料、支付企业工资，然后生产出来的矿机，同样以法币获得收入，所以它的利润也是法币。就是说，矿机企业虽然与区块链和加密货币相关，但是它的财务仍然是法币本位的。换句话说，矿机公司有着法币本位的盈利模式。

?区块链项目公司的盈利模式

那么，现有的区块链项目公司，大部分项目都发币了。区块链项目公司在经营时，租用办公室、雇佣职员，这些支出当然是法币本位的。但是，区块链项目公司的获利往往是通证本位，而不是法币本位的。

第一，区块链项目公司，如果其项目的通证模型中，公司可以获得币的回报。例如chainlink这个项目，经营该项目的公司，为各个区块链应用提供预言机服务，并且收取link作为收益。这个回报属于通证本位的盈利模式，而非法币本位的盈利模式，那么其盈利是很难以法币核算的。

第二，区块链项目公司，赚到币以后，需要在市场上变现，才能换成法币。所以，区块链项目公司需要将手中的币在高点上卖掉。说个最通俗的话，现有的区块链项目公司的盈利模式基本上就三个字——割韭菜。即使是像以太坊这样优质的项目，如果没有真正的价值流入，其盈利模式也只能是割韭菜。

试问，这样没法准确核算收益、以割韭菜为主的区块链项目公司，怎么能上市？

?区块链项目公司如果上市

区块链项目公司如果上市，存在两个问题：

第一，重复问题。我们知道，区块链项目公司发币，本身这个币就是融资，如果再上市，就是重复融资了。而币本身也是被投机炒作的，如果上市，股票又再次被重复炒作了。

第二，会计问题。区块链项目公司如果上市，就需要一个真实、完整、清晰、连贯的会计核算。这个不仅是工作量太大。我举个例子，实体企业销售商品，按照应收就付制，商品转移给买家就算实现销售，就会记入收入，哪怕对方还没有付款，也计收入。

但是，对于区块链项目公司，还是以chainlink为例，假如某DAPP支付了link购买了一年的预言机服务。那么此时记收入吗？记多少呢？按当时的link价格记账？可是link价格波动很大，如果要计提资产减值准备，币价还可能会有大幅度的波动，包括涨和跌，这可怎么计呢？

如果要在公司卖币时，真正实现收往前才记收入，那么每次公司卖币买币，都要记账。因为卖币才能变现，才能有收入，每卖一次就记一次收入，工作量巨大。

而且还会有一个问题，那就是在某个月，由于币价太低，公司没卖币、于是就没有收入，于是该月公司亏损。但下个月可能就盈利了，这给报税也带来很多的麻烦事。

?什么样的区块链项目公司适合上市

那么，什么样的区块链项目公司适合上市呢？

两个条件，第一必须是有法币本位的收入和盈利模式，这样才可以有法币本位的完整的财务体系。

第二，没有直接的发币业务。（间接的就不算了）。只有这样，才没有重复融资、重复炒币问题。因为没发币，自然全部收入都是法币本位。

作为区块链项目公司，只有那种自己不发币，然后给其他公司或团队提供区块链项目服务、并收取法币的公司，才满足这两个条件。

而所谓的区块链服务，小蜜蜂以为如果是提供运营和管理服务，似乎叫区块链运营管理公司比区块链项目公司更适合。

那么应该几乎只剩下一种，那就是给其他企业或团队或个人，提供区块链项目的开发服务、并收取法币的公司。这种公司也可以叫区块链开发公司，但应该也可以叫区块链项目公司吧。

总之，咱们不用太较真什么是区块链项目公司。但是，要有法币本位的财务核算体系，且不直接发币，这两个条件同时满足，才有可能上市。

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编译者/作者：TVB

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