海数所观点一周上涨10倍Compound为何成为最值得投资得Defi项目

最近加密货币市场整体沉寂，比特币持续窄幅震荡，面对10000美元这道难以跨越的心坎，依然望而怯步，表现得畏畏缩缩。不过上周Compound的异军突起 ，倒是给疲软的市场带来不少的“惊喜”，也让低调很久的DeFi再次成为了大家关注的话题。

那么Compound到底是为什么突然爆火呢？总结下它最近的“战绩”就一目了然了。

6月18日，Compound发行的代币COMP上线，24小时后涨幅超124%。

6月21日，COMP最高涨到了366美元，超过ETH的229美元，而COMP上线前只有60多美元。

6月22日，Compound市值高达34亿美元，在整个DeFi市值中占比过半。

而COMP的暴涨也吸引了大量资金开始流入Compound生态。数据显示，Compound平台上的锁仓规模已经达到了6.11亿美元，占据整个DeFi锁仓规模的40.11%，Compound借款总量3.21亿美元，远超排名第二的Maker的1.23亿美元。

可以说，上线交易仅一天，Compound市值已经“超车”DeFi的前任冠军Maker，成为DeFi的领头羊。

不过，暴涨的背后是实力支持还是一时的资本炒作，今天我就来认真分析下什么是Compound及其代币COMP。

01

Compound，基于以太坊的抵押借贷平台

Compound是运行在以太坊上的抵押借贷平台。用户可以通过抵押一种代币借出另一种代币，比如抵押ETH借出美元稳定币USDT。目前支持六种代币：ETH、DAI、USDC、BAT、REP和ZRX。

Compound核心是让资产在时间上的价值可交换，简单讲就是抵押借贷。当需要用到一种资产的时候，不需要花费100%的成本持有，只需要承担一点利息即可获得一定时间内的使用权，使用完之后再还回去。

通俗地理解，它跟传统的银行业务别无二致，挣存款和贷款之间差额，只不过是法币与数字资产的区别而已。但与银行不同的是，你的利息是从你存入 Compound 的智能合约后开始复利计算的。因为这是一个智能合约，整个流程中没有中间人，因此利息会比传统银行要高。

02

如何估算 COMP 的收益？

Compound 在年初宣布将引入治理代币 COMP，又公开了其中 42% 代币的分发方式：「借贷即挖矿」，总量 1000 万枚的 COMP 中的 423 万枚。

COMP 将根据使用情况，每天奖励给协议用户，持续 4 年。每天一半的 COMP 分配给资产供应商，另一半给借款人。

按照 Compound 的官方信息，每个以太坊区块会产出 0.5 个 COMP，这样计算就是每 24 小时大约有 2880 个 COMP 生成，也就是每天有 2880 个 COMP 分配给在 Compound 平台存款借贷的用户，其中存款方分配 1440 个，借款方分配 1440 个。?这就意味着，只要在Compound平台上进行存款或者借款，存款方和借款方都将获得单价几十美金的COMP代币。因此COMP的这种发放模式被业内称为“借贷即挖矿”。

那普通用户该如何计算空投获得的 COMP 的所带来的实际收益呢？网络上给出了一个估算方式。

假设 COMP 代币市值一年后为 7000 万美元，再除以总流通量 1000 万个，可以获得一个估计的代币价值约 7 美元。

然而，由于资金提供方（Supplier）和借款人（Borrower）的总资金量不同，所以体现在收益上也不相同：

作为资金提供方，Compound 中的资产总价值约 116,738,913 美元，如果用户放款 3000 USDT，一年内平台资产没有较大变动的话，一年后可以分配到 13.5 个 COMP，年化收益约 3.15%；

作为借款人，Compound 中的资产总价值约 17,592,336 美元，如果用户问平台借 3000 USDT，一年内平台资产没有较大变动的话，一年后可以分配到 89.6 个 COMP，年化收益约 20.91%。（当然这是理论上的算法，实际计算更为复杂）。

03

借贷即挖矿”，Compound会成为下个“FCoin”吗？

此次Compound出圈，是因为发行了治理代币COMP，并以“借贷即挖矿”的方式来释放。

但是“XX即挖矿”并不是一个很好的词，这让人很难不联想到FCoin，曾推出“交易即挖矿”后，一度成为全球交易量第一的交易所，然后在2020年2月份跑路了……

不过还好，目前看来“借贷即挖矿”与“交易即挖矿”尽管看起来很像，但是本质上还是有很大的不同。

这是因为FCoin的崩盘主要原因是交易所不受任何管制地挪用资金，最后用户的本钱没了，只有无限趋零的平台币了。而Compound的资金池是真的用来借贷的。除非遭遇了智能合约漏洞或者黑客攻击，但相信平台有相应的风控和保险机制来应对。所以Compound不会有Fcoin的结局，即使虚假繁荣的泡沫破了，但用户的亏损顶多是薅了一把空气羊毛而已，本钱总归还是在的。

不过虽然如此，还是很多人并不看好Compound。6月21日，V神在推特上公开表示：“老实说，我觉得我们过分强调那些能带来超高利率的花哨 DeFi 产品了，远高于传统金融体系的利率，本质上要么只是短暂的套利机会，要么伴随着未经说明的风险。”

前加密数据统计网站 Messari 的产品负责人王启奥曾更进一步评论称，“如果你花了两天时间在 Defi 的「收益矿场」种田，却始终不知道收益来自哪里，那么你就是收益的来源。”

确实，目前Compound借贷利率过高得有些像在割韭菜。虽然COMP造成的FOMO情绪在一定程度上是能推动 DeFi 行业的发展，DeFi总市值突破32亿美元就是一个表现。但是，目前用户参与compound的存贷币的主要动力就是获得额外的COMP代币，这已经背离了DeFi最初的理念，也不是可持续发展的模式。可以想象，最终存在大量薅羊毛行为的项目都难逃价格去泡沫的过程，当COMP的价值不再能够支撑薅羊毛的成本，Compound平台的数据或许才将回归正常水平。

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编译者/作者：海数所

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