杭州区块链国际周丨圆桌对话：五大交易所齐聚，寻找数字市场新蓝海

7月5日，由杭州市余杭区政府指导，杭州未来科技城管委会、巴比特主办的“2020杭州区块链国际周”正式开幕。在《合规化突围之路：寻找数字市场新蓝海》圆桌上，库币高级合伙人 Alicia、BitMart创始人 夏尔特、币核科技&HBTC霍比特商务副总裁 Elsa Qiu、虎符创始人 王瑞锡与Bingbon品牌总监 Olivia，与主持人PANews 联合创始人兼主编毕彤彤一起，探讨了数字货币交易市场的挑战与机遇。

Alicia认为，技术无罪，重要的是人们要去如何使用它。高杠杆仅作为金融衍生工具，无需戴上“阻碍合规发展”的高帽子。我们需要做的是引导投资者了解产品，然后更好地去使用它。这样不仅有利于用户自身风险管理，也有利于促进加密行业的健康发展。

夏尔特表示，现在几乎没有任何一家从草根出身或者从币圈出来的机构，能够说自己是在合法做合约和期货交易，这一块相对来说非常空白。期货的监管，在中长期都处于空缺的状态。对整个行业来说，更多还是基于行业的自律。

Elsa Qiu则指出，对于想要进入市场的交易用户而言，他们更希望在简单便捷、低门槛且安全的系统上体验，以更简化的形式参与。所以，HBTC霍比特团队在研发HBTC Chain时，在如何降低用户进入门槛、优化用户体验等方面，积极地采纳社区用户、开发者的建议。目前HBTC Chain霍比特公链已经在公链代码测试审计阶段，测试网已经上线了去中心化闪兑和跨链资产映射两大功能，并且在2020年第三季度会有更多的公链产品推出。

面对想要进入期货交易市场的创业者，王瑞锡建议，首先要考虑自己对于期货这件事的了解程度是什么样的，这当中你的核心点在哪里。行业竞争非常激烈，创业者必须考虑清楚自己的核心竞争力再做决定。他认为，做交易所的核心点在于发现优质项目，第二个就是能满足用户的需求，能满足市场的需求，解决市场上的痛点。

Bingbon品牌总监Olivia认为，合约市场还处于一个萌芽到成熟的过渡阶段，它依然是一个蓝海市场。对于这样一个新的市场，陆续会有更多的新玩家争相入局，这样的趋势是健康的，也能吸引更多的关注。最终合约市场可能形成“多强”的整体格局，能够满足整个行业不同群体的需求。

以下为圆桌实录：

Q1. 数字货币交易所如何积极布局合规？ Olivia：BingBon是做合规交易的。其实大家都能感觉现在数字资产各方面的合规都已经加速，甚至是一些传统金融巨头也想要进场。这件事情对我们来说是一件好事。因为传统金融介入之后，会陆陆续续有更多观望的玩家进场。

对BingBon来说，我们也是很积极在做全球的合规，我们目前已经有美国、澳大利亚等一些牌照，也在积极申请其他国家的牌照，接下来也会持续专注在合规上。

夏尔特：BitMart有3位全职律师负责交易所所有合规工作，我们在现货这一块有很多牌照，包括美国联邦政府的MSB（货币服务业务）牌照，也有6张州级别的MSB牌照。目前我们还没有ATS（替代交易系统）牌照，还不能做股票二级市场的交易，但是我们能做一级市场的股票交易。

目前现货合规更多还是看美国，美国目前走的比较快，而且有比较成熟的体系。如果想要做币币交易，而且只做实用型代币，你只要有联邦政府的MSB，并且接受反洗钱监管就可以了。但如果想要介入法币，就需要有州级别的牌照，要去跟银行谈托管服务。如果涉及证券代币，必须要去SEC（美国证券交易委员会）备案，申请相应牌照。其他国家和地区也有跟进，比如说香港的9号牌照。 Q2.，合约市场如何合规化、规范化？ 夏尔特：合约这一块，这个行业还是极其空白。在美国想要做期货合约，你有很多牌照可以申请，期货交易牌照由CFTC（美国商品期货交易委员会）进行监管和发放，这只是做交易。如果你想要做清算，还要有期货清算牌照。

合约期货、合约交易监管跟现货不太一样，合约期货没有漏洞可以钻。做现货交易，你可以说我做商品的交易，不是证券，你可以跟SEC打官司。但是期货合约不看你底层资产类别，只看你的业务类型。所以在每一个国家都属于强监管，中国也是一样。中国有160多张期货牌照，已经停止发放，而且不可能让你做比特币的交易。

现在几乎没有任何一家从草根出身或者从币圈出来的机构，能够说自己是在合法做合约期货交易，我觉得相对来说非常空白。而且期货的监管，我认为在中长期都处于空缺的状态。对整个行业来说，我觉得更多还是基于行业的自律，其实现在中国很多交易所都在做类似于这样的事情。我也不太建议大家做合约和期货交易，我们有合约交易的产品，但相对来说还是面向专业交易用户，所以大家还是谨慎。 Q3. 高杠杆对于加密衍生品市场的健康发展有利吗？还是说，高杠杆是阻碍合规的障碍？ 王瑞锡：我们现在看到市面上很多交易所都有期货或者期权，杠杆倍数高达100倍，这其实对我们和用户来说都有很高的风险，但是，我觉得这只是说存在风险。

风险是什么？其实就是我们是否合理利用我们的杠杆率。不同用户的选择和需求是不一样的，风险偏好低的用户可能只是去规避现货上的风险，可能使用的风险杠杆率低一些；风险偏好高的用户有可能就是去以小博大。对于平台来说，其实要合理引导用户使用杠杆，去引导用户合理规避风险。

所以，从好的角度来看，高倍杠杆其实是可以保证我们的市场稳定性。但对于坏的一面来说，其实可以让用户增加非常多的风险，产生大额亏损。所以如果从政策角度来考虑的话，我觉得应该会出一些制度引导、规范这个市场。

Alicia：加密衍生品的出现，其实也代表了用户希望追求更积极、更多样化的交易模式。杠杆的出现其实已经很久了，技术无罪，就看我们怎么利用它。高杠杆会放大你的利益，但它同时也代表极高的风险。我们在做投资的时候，在追求利益之前，最重要的还是去控制风险。

我认为与其说杠杆，还不如说我们有两个重要的发展重点，首先就是我们要保障它的公平性。比如说意外事件发生时，我们要阻止用户的不理性行为。像之前3·12的时候，我们把最高杠杆倍率从100倍强制下调到20倍，就是希望减少因为市场大幅度波动产生的不理性行为。同时，我们希望通过更多的知识普及，可以帮助大家更理性地下判断，使整个市场有更好的发展。

此外，就像互联网刚刚兴起的那几年，经常有人抨击互联网不利于青少年的发展，但发展至今，我们却可以看到互联网推动了整个社会的发展，让我们进入信息化社会。所以，高杠杆仅作为金融衍生工具，无需戴上”阻碍合规发展“的高帽子。我们需要做的是引导投资者了解产品，然后更好地去使用它。这样不仅有利于用户自身风险管理，也有利于促进加密行业的健康发展。 Q4. 合约市场竞争异常激烈，新选手还有机会吗？ Elsa Qiu：现在全球的交易所可能有3万多家，大概不超过10%的现货交易所具备合约功能。合约赛道大家拼的不仅仅是业务层面，还在于底层交易系统是否稳定，API是否稳定，做市商的合作能力、手续费框架是否合理、深度与流动性是否满足用户需求，以及是否能够给用户提供很好的交易体验等。

币核科技的币核云交易所系统业务已经平稳安全运行两年，服务了全球超过260个客户，云平台注册用户超1300万，总托管资产约60亿美元。在技术层面，币核云交所系统撮合引擎能做到每币对大于230万次内存撮合，成交清算一般单台服务器每秒2-3万次订单、年在线时长大于99.99%、RTO小于1分钟。且自交易系统上线以来，币核云交易所系统累计完成了4万多次系统的发布升级，从未宕机和出现错误，需要主动停机维护的时间，在过去一年内总计不超过1个小时，达到了99.99%的可用性，这一点是目前各家交易平台提供的云交易所都做不到的。

Olivia：合约市场可以说处于从萌芽到成熟的过渡阶段，我们觉得它依然是一个蓝海市场。对于这样一个新的市场，陆陆续续会有更多的新选手加入，其实这样也是比较健康的，也能吸引更多的关注。对于市场的多元化，我们是用100%正面健康的态度去判断。最终合约市场可能形成”多强”的整体格局，能够满足整个行业不同群体的需求。

对于Bingbon 而言，我们始终把用户放在第一位，关注用户的需求。她表示，Bingbon作为数字资产衍生品交易所，一直专注打磨产品，服务好用户的同时，也有针对用户的一系列用户教育专栏文章，并推出[用户保护计划]与针对各类风险的风险提示，致力于给市场提供更多的产品，更好的体验，更多的创新。

王瑞锡：如果说从整个区块链行业大的角度来看，我觉得目前无论是你做什么，做交易还是做挖矿，还是做媒体，还是做任何事情，其实都是有价值的。长期来看，目前还处于蓝海状态。如果单纯做一个期货或者期权交易所，我认为肯定是值得的，毕竟我们现在整个市场的自由竞争度非常高，这是一个依靠你的技术、运营思路、眼光就能做出来一些事情的年代，实际上这是非常重要的。

对于虎符来说，我们也有期货。对于我们来说，做期货其实是一个守的过程。我们整个平台的生态的完整性，会导致我们用户是否会留在我们平台，使用我们平台。我们想通过我们的平台，提供给用户更多的服务、更好的体验。所以对于虎符来说，期货交易是一个守的过程，不是一个攻的过程。我们想做出来就要做出自己的特色，再结合市场大背景，才能做到一线平台或者做到头部。

对于想要进入期货交易市场的创业者来说，首先要考虑自己对于期货这件事的了解程度是什么样的，这当中你的核心点在哪里？你是有非常强的交易经验，还是说有一批人愿意跟你一起交易，愿意相信你，一起在你的平台上交易。其次选择你的技术合伙，或者你有技术背景之后，你是否考虑到你的技术完善度是什么样的？其实这几点都是综合考虑的。你要思考你的竞争力是什么，你真正考虑清楚再下手也不晚。 Q5. 目前加密市场的下一个蓝海和新的机遇在哪里? Alicia：在DeFi这一块有一个非常重要的市场指标，它就是所TVL（Total Value Locked，锁仓总价值）。3·12行情大跌时， DeFi的TVL从10亿美金快速下降到5.5亿美金，几乎减半。现在半年过去，6月的TVL从9.5亿美金成长到了16.8亿，涨幅接近80%。为什么会有这么快的成长？来自于DeFi最近的一些热点项目，尤其是Compound。所以DeFi跟DEX，我认为会是下一个阶段很重要的新蓝海。

而DeFi和DEX还是要依托于稳定的公链技术，公链里面专注于金融领域这一块也会是一个非常重要的赛道。我们库币也推出了公链项目Kuchain，并且最近上线了测试网Kratos。Kratos就是致力于金融领域，希望可以给DEX、DeFi更多、更好的应用落地机会。

讲到DEX，其实无外乎两个痛点：第一是TPS，第二是交易深度。对于解决交易深度这一块， Kuchain决定直接从链上解决这个问题，专门开发了layer3 的模块，有效解决痛点，解决 DEX 发展的瓶颈问题。

夏尔特：其实区块链本身具备天然的监督特性，它的透明性和可抗击审查性，自然表明是被监管的。从早期时候，大家都觉得DeFi是一种传统金融辅助型的方向，但现在看来更可能是一个完全重新解构传统金融的方向。 其实在座各位，无论你是投资人还是开发者，都应该关注这个方向。关注这个方向有哪几个点？其实整体上我们看两个方向，就是在区块链和传统金融上，一个是资金流，一个是数据流。

怎么理解资金流？比如你用支付宝完成一笔转账，你的钱是从支付宝划转到银行，再从银行划转到商家，这里面有很多机构，支付宝是一个支付机构，银行是托管结算机构，另外的商家也是一个接受方。实际上对应到区块链上，你可以通过协议层完成类似金融机构的清算、借贷、保险、交易等一系列的动作，你只要有协议就可以完成这样的内容。当然现在去中心化应用还有很多问题，比如说Compound上的借贷率，你花五百元，只能借到一百元，但是在传统的中心化的金融机构里面花一百元就可以贷到90元。比如说Uniswap的TPS也好，它的交易深度、定价模型也好，是撑不住非常大的流动性。

所以去中心化协议层的内容是很多开发者可以玩的东西。同样在投资上，也有可以玩的东西，基于这样的协议产生的代币涨了几十倍都有，这个代币是有意义的，本身是利率，是你借贷的收益的权利。所以无论是投资人还是开发者，都可以基于此做很多事情。

还有数据流，比如你到银行借款，你的个人信息、信用信息怎么办？这些东西在链上也可以做很多类似的开发，连接现实世界和线上世界的预言机怎么做，怎么抓数据，KYC的数据流怎么跟现有银行体系结合？里面有很多创业的机会，但是里面的难度也很高，包括政策上的问题，还是有很大的难度。但无论是投资者还是开发角度，DeFi都可以关注的方向。 Q6. 怎么看现在的DeFi发币热或者DeFi的现状？ Elsa Qiu：我在进入这个行业之前，是在传统金融，当时我们一直也听到比特币或者各种各样的去中心化新名词。大家当时第一个反应是，去中心化金融和开放金融是否能在某一个时间取代银行体。

目前很多DeFi项目都是以太坊的，但是很多的交易流通都已经有一定的局限，而以太坊2.0的升级可能也是一两年以后的事情了。从DeFi到DEX，我们想要结合它的话，其实是需要在每一个经过挑选的优质资产、优质公链上。

HBTC霍比特在2018年开始布局的时候，就做了DeFi方面的产品布局，即通过自主研发的、以全新密码学的跨链技术构建的HBTC Chain，轻松实现跨链资产的流通和托管清算。目前HBTC Chain公链正处于代码测试审计阶段，测试网已经上线去中心化闪兑和跨链资产映射两大功能，并且在2020年第三季度，会有更多产品推出。 。

HBTC Chain支持所有主流公链的跨链接入，并且这些公链资产可以在HBTC Chain流通与交换，实现完整的DeFi生态支持。同时，未来我们会采用OpenDex方案，让任意社区和交易所都可以非常方便的搭建自己的DEX，从而更好的保障用户资产，提供更高的交易安全性，实现加密货币资产安全可靠的流通以及完整的用户隐私保护。

王瑞锡：其实虎符没有特意去关注DeFi生态或者代币。交易所是我们现在通过技术和运营手段，通过我们的思维，通过我们的形态去做。我们的核心点是在于发现优质项目，发现什么样的好项目能够让用户收获价值。我觉得最开始每个行业的红利期都是随着暴富或者赚钱效应，带来更多人参与这个行业。所以在这个点上，其实我们的核心点还是在于怎么发现更优质的项目。第二个是能满足用户的需求，能满足市场的需求，能解决市场上的什么痛点。

所以大家能看到，我们上了很多优质的项目，刚好又赶上DeFi项目的爆发，这些项目的爆发，就形成一个DeFi潮。所以大家反推出来我们是追赶DeFi的热点。但其实我们不是追赶热点，我们只是在这个行业里面碰巧遇到了这个行业的一些波动。

另外还有一点，我们如何正确甄选好项目？大家目前看到的是结果，但之前其实做了非常多的工作。在这之前，我们根据我们的需求来看，我们最早是做借贷，其实我们在这里已经关注到了类似Compound的去中心化技术解决方式，这只是解决我们需求的一个点。从发币的角度来看Compound，它的经济模型做的非常好，业务运行了非常长的时间，它有足够的盈利空间，能支撑起它的代币模型。在这个过程中，其实代币是促进它们整个项目的活跃度和流动性的。所以，发币对于它来说是很好的事。

对于交易所上线这样的项目，其实是发现被低估的资产和优质的资产。后面还有一些很好的项目，也是我们很早部署、很长时间看的，有一些是主链项目。这个行业里面无论是Token项目还是主链项目，我觉得还是有非常多优质的项目，期待与大家一起发掘这样的项目。 Q7. 交易所现在如何获取新的用户？ Olivia：新用户的获取这一块，我们都清楚要先把产品做好，再考虑去各个市场的流量渠道获客。对我们来说基本上两个：一个是越来越多的玩家争相布局衍生品市场之后。会带来一大批新用户；另一是我们在国际化的拓展，各个地区本地化发展的时候，会给我们带来新的用户。

王瑞锡：想获取用户很难，你要做的非常专注、非常专一，关心用户的体验以及用户的行为，还有你的产品要做得足够好等等。但其实这些都不是最关键，最关键的是行业的浪潮我们能不能遇到，这是我们的幸运。不是我们有多努力就可以获取到用户，有浪潮的时候才能获取更多的用户。

Elsa Qiu：HBTC霍比特作为全通证的平台，我们现在依托霍比特人、霍比特队长来拓展市场。从流量获取来说，一个是依靠霍比特队长，另外一个就是我们的众筹流动性上币。优质资产肯定是以社区推动的，社区给我们推荐的优质资产的话，因为最重要的就是流动性，而社区做市商的角色已经在我们平台上呈现出非常明显的优势。

夏尔特：现在交易所偏向互联网流量竞争的趋势，所以交易所还是看过硬的产品和强势的应用来进行获客，运营也包括资产的选择和服务的体验。关键是这两点，无论是国内国外，都是一样。

Alicia：我认为获取流量的关键，对整个产业来讲就是去解决信任问题。作为交易所，我们怎么样解决信任问题？其实是通过两个手段：第一个是增强用户的资金安全，第二个是提升交易体验的透明度。 Q8.年底比特币会涨到多少？

Olivia：我不负责任预估一下，大概是1万3千美金。

王瑞锡：我大胆猜测，2021年比特币会达到10万美金。原因有三方面。第一方面，我对比特币的信心非常足，因为也是利益相关者，所以肯定希望比特币越来越好；第二，针对市场经济下行，各个国家通胀严重，也会促进比特币的发展；第三，人类的灾难，疫情是一个低谷，低谷肯定会把我们整个经济周期打破，本身是一个经济周期下行的阶段，等疫情结束了之后可能是一个经济上行阶段，所以这也是对于比特币行业、对于区块链行业的利好。

Elsa Qiu：到年底，我认为比特币会下行到6千美金，然后再上行到1.5万美金。

夏尔特：现在美国每个月买的比特币数量已经超过比特币的产量，所以它有一个基本的资金流入的支撑。包括我们从目前美国OTC市场来看，现在入场资金量还是很大。但是存量市场很大，还有合约市场的存在，所以如果要达到量级的提升，我认为很难。

如果说能增加类似于Libra或者DCEP的底层资产的话，通过一些金融规则大量增加底层资产，我认为比特币有可能往5倍、10倍走。但按目前的情况来说，还没有看到特别的迹象。所以从目前资金情况和玩家增量情况来讲，我认为1.5-2万是可靠的数据。

Alicia：关于比特币币价，我认为有两个层面，今年有一个大势就是比特币的减半，还有是经济形势。虽然说全球疫情已经减缓，但我们还是要给用户一些时间，去重新建立他们的信心。所以在外部资金流入上，我想可能没有这么快。我不负责预测，我想到美金大概是1万美金左右。

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编译者/作者：Apatheticco

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