DeFi的最大漏洞

创建DeFi的目的是允许个人在不需要中央机构许可的情况下获得贷款，赚取利息和借出资金。去中心化金融并没有像曾经认为的那样去中心化。虽然我们已经看到许多领域在权力下放方面取得了长足的进步，相信对集中式稳定币的依赖对DeFi的权力下放的未来构成了最大的风险。

以了解为什么稳定币集中化对DeFi的去中心化本质造成了严重的漏洞。与传统银行一样，DeFi也有借方和借方。贷方将加密货币存入协议并赚取利息。借款人获得贷款并支付利息。然后，将这些利息偿还给贷方，以激励他们放贷。传统银行依靠法定货币的借贷和偿还利息，而DeFi中的绝大部分借贷是通过稳定币进行的。

尽管确实有一些人存入，借出和借入BAT或Wraped BTC等非稳定币，但稳定币是DeFi的核心组成部分。COMP代币由Compound Finance根据每种资产的借贷需求进行分配。因此，可以通过比较COMP代币的分布来确定稳定币与非稳定币的相对需求。如图所示，以绿色列出的稳定币拥有大于97％的已分配COMP，并且由此扩展，稳定币代表着对COMP货币借款需求的97％以上。

很少有人会想要以不稳定的加密货币计价的贷款。想象一下，在4月15日以$ 6,700借出1个BTC贷款，然后在5月15日还清$ 9,300。您仍在还清相同的1 BTC，但贷款的美元价值几乎相差3,000美元。使用稳定币，这不是问题。如果我获得300美元的USDC贷款，我将不得不或多或少地偿还300美元（当然是贴现利息），并且我的贷款对本金的美元价值将保持一致。鉴于稳定币在DeFi生态系统中所扮演的角色比例过高，相信可以公平地说，它们对DeFi系统至关重要，没有稳定币，我们就不会拥有可行的DeFi生态系统。

鉴于DeFi生态系统严重依赖稳定币，应该引起极大关注的是，绝大多数领先的稳定币已经显示出冻结资金的意愿。

到目前为止，我们知道我们需要稳定币，而且我们知道领先的稳定币是集中式的并且可以冻结，但是这对DeFi有何威胁？DeFi本质上是借贷协议促进了借方和贷方之间的价值交换。稳定币是驱动这种价值交换的主要价值转移机制。BTC，ETH，BAT等不稳定硬币在抵押贷款方面确实起着关键作用，但稳定币促进了主要的价值流动。因为稳定币是价值的载体，并且因为中央机构可以关闭稳定币的流动，所以这意味着中央机构可以由此关闭DeFi生态系统中的主要价值流动。

DeFi借贷协议就像一条链。如果任何链接断开，则链的其余部分将受到影响。在正常情况下，集中式稳定币发行人不太可能将DeFi协议中的所有加密黑名单列入黑名单，指出的是DeFi仍然具有防审查功能。如果一家公司出于某些合理原因将某些资金列入黑名单，则DeFi协议可以适应并反弹。例如，假设借款人已经获得了一些USDC并希望偿还其贷款。无论出于何种原因，Circle都会确定先前在禁止交易中使用过USDC。我们的借款人不仅会立即失去使用这些资金的能力，而且我们的贷方也将遭受损失，因为他们将无法获得利息。只要列入黑名单的数量相对较少，协议就可以适应。DeFi贷款的抵押品过多，这种损失将仅由支付给贷方的较低利率来弥补。

虽然公司可以通过将分配给其地址的所有资金列入黑名单来关闭DeFi协议，但我认为这根本不可能。这将破坏对令牌的信任，对公司和对DeFi协议的损害一样大。我认为更可能的漏洞是，即使实际的DeFi协议本身完全分散，发行稳定币的公司也可能对该协议的用户产生重大影响。尽管DeFi确实消除了中央银行冻结资金的能力，但稳定币公司仍可以通过简单地完全绕过DeFi协议并直接冻结与特定地址关联的资金来冻结资金。

使用传统金融，个人将资产存入银行帐户。然后，银行向个人发出对这些资产的债权。由于银行对资产拥有实物控制权，因此只需拒绝履行所有者的债权并拒绝将资产退还给所有者，银行就可以轻松地扣押这些资产。如最初所设想的那样，加密货币旨在在个人完全控制其资产的情况下进行价值的交换。只要一个人拥有其公钥和私钥组合，他们就可以发送和接收资金，而无需中央机构的干预。相比之下，许多稳定币的智能合约代码使发行公司可以覆盖“我的钥匙，我的硬币” 概念并阻止其他网络参与者向黑名单地址发送资金或从黑名单地址接收资金。没错，用户仍然会在他们的钱包里放硬币。他们将无法与他们做任何事情，因此他们实际上将一文不值。

传统银行可以冻结金库中的资产，而稳定的稳定币发行人可以冻结您的加密钱包中的资金。无论是您的资金被锁在银行的保险库或固定在你的钱包密码，这里的资金被冻结的位置并不重要。您仍然无法使用您的资金。莎士比亚著名地告诉我们，“任何其他名字的玫瑰都会闻起来很香”，而我担心的是，过度依赖集中化稳定币本质上会以新名称重现现有金融体系的许多缺陷。

如最初所言，Dai旨在成为真正的去中心化稳定币，我认为它做得很好。老戴（Sai）是用户将ETH锁定在抵押债务头寸中时产生的。换句话说，Dai（Sai）从潜在的ETH中获得其价值。由于基本的ETH抵押品是分散的，因此以ETH的价值为基础的possible族也有可能被分散。

最近，Dai更新为新系统，其中可以使用不同形式的抵押品生成Dai。现在，戴的价值取决于硬币的组合。其中有些是分散的，有些则没有。与更新之前相比，将集中式加密货币作为抵押可以使Dai更加容易进行审查。要了解为什么会这样，我们必须了解稳定币如何获得其价值。以USDC为例，USDC并不是有价值的，因为它是USDC。它很有价值，因为它可以兑换1美元。换句话说，USDC的价值取决于它能否被1美元兑换。如果将USDC存入Compound，我将收到cUSDC，这是一个赚取利息的代币，以后我可以将其返还Compound，以换取我存入的USDC和利息。cUSDC本身很有价值，因为它可以兑换成USDC，然后再兑换成USD。从美元到USDC的链条向上移动时，我们看到每种资产的价值取决于转换为基础资产的能力。如果我们通过冻结USDC取消了将USDC转换为USD的功能，那么我们不仅会破坏该USDC的价值，还会使在该USDC之上运行的cUSDC也变得无关紧要。

现在，Maker允许USDC，WBTC和其他集中式加密货币用作抵押品，Dai至少部分依赖中央资产来维持其价值。正如如果基础USDC被列入黑名单，cUSDC变得一文不值，如果抵押品变得一文不值，Dai也将一文不值。 事情变得有点模糊，因为戴先生不仅仅依靠一种抵押品。ETH无法冻结，因此从ETH创建的Dai将保留其与基础ETH的链接并抵抗冻结。用链条的类比，很明显，USDC依靠单个链条（法定货币可兑现性）来持有价值，而切断该链接也会破坏USDC的价值。相比之下，戴氏目前得到许多连锁店的支持。如果要切断其中一个链条，不知道其他剩余的链条是否足以维持Dai的价值。

一方面，USDC和WBTC是集中的，从这些资产创建的Dai可能会松散其与基础抵押品的联系，但是绝大多数Dai仍由ETH抵押，所以我真的不知道会发生什么。如果冻结了某些形式的抵押品而没有冻结其他形式的抵押品。由于抵押品被冻结，现在，似乎抵押品大量用于创建戴仍ETH，所以它比竞争对手的产品更加分散，但它不再是纯粹的分散式代币，而包含集中式代币实质上已将一定程度的脆弱性引入到先前的分散式系统中。



对DeFi充满热情，并且坚信DeFi有望革新金融并增强个人能力。最近，我们看到了Compound将协议的管理权移交给社区，并且看到了流动性农业的兴起。DeFi不断创新和增强能力，有许多理由值得乐观。同时，我们必须意识到，沉没一艘船只需要一次泄漏，而链条总是在其最薄弱的环节断裂。目标是进一步促进DeFi生态系统的采用，安全性，鲁棒性和去中心化，并且相信减少对集中式稳定币的依赖将大大有助于实现这一目标。

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编译者/作者：丫丫yaya

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