行走笔记：Republic.co，一个人人都可以是风投的时代

今天分享下昨晚币乎直播的内容，来自Republic股权众筹平台的分享。

对于股权投资和类众筹模式在国内的发展，行走应该说从12、13年就开始接触，周末有时间也会就今天发的这个项目的笔记谈一些我的个人观点。

Republic作为Mykey的投资方，发币公募期做下宣传推广，币乎当然责无旁贷要支持。但对于代币本身的风险，建议大家还是要更充分的获取信息，多做些独立思考。

以下是笔记分享，Enjoy:

分享嘉宾：曹真

一、个人介绍

18年我加入了九鼎区块链实验室，做北美合伙人。我们投了50多个区块链项目。

加入的原因有很多理想的成分。区块链有魅力的原因是给了个人很多权利。比如将比特币钱包地址记住，从一个国家到另外一个国家，资产还是你的，并不能被银行、政府拿走。这是给个人赋权的概念。

我是四年前来到硅谷，从纽约大学毕业后就开始做风险投资。我感兴趣游戏、前沿科技、虚拟现实、增强现实。从2016年开始投了一些底层架构的技术型公司。17年开始接触到区块链的投资。

我在18年3月，美国奥斯丁接触到了Republic 项目的CEO。在15年在国内我就接触了众筹的概念，是从股权众筹开始的。

二、众筹和股权众筹

对于众筹概念大家应该有了解。硅谷的很多公司产品我们都在它们发展得很早期，比如种子轮可能就在使用，比如谷歌、脸书，但你如果不是投资人，就没有机会参与公司的利益共享。

众筹可以让参与者作为投资人，共享公司高速成长的过程，用股权增值来和公司一起成长。

Republic在运营上有很多可喜可贺的数字。我们在短短四年多，尤其是过去两年，融了3亿多美元，帮两百多个公司做过众筹和私募的融资。同时有将近80万的用户，其实这个数字在短短一个月前还是70多万。

Republic是世界最大的投资平台的Angelist投资的唯一项目，也是币安交易所投资的首个项目。Republic的团队成员具有北美顶级投资机构的从业经验，以及独特的法律和金融创新资质。Republic投资平台已汇聚了超过70万的投资人用户，各个产品线融资总量超过$300M，共帮助了200多家企业达到了融资目标。Republic平台成为了世界各地人接触美国顶级项目的渠道。亚洲投资人也从此可以直投硅谷的最热项目，例如SpaceX, Carta, LTSE, Robinhood等等，在我们融资的项目都是投资团队经过严格筛选，和硅谷顶级风投一起参与，比如a16z, Founders Fund。

大部分投资机会和真正能获得收益的空间是在一级市场。在美国IPO的例子中，比如Uber和Lyft，在一级市场估值都非常高了，尤其被软银投过的公司，估值虚高。很大程度上了二级市场，股民（散户）的利益就会受到损害。

尤其是在法律施压下，会有更多公司考虑为什么一定要去上市。所以公司上市的时间也会越来越晚。作为没有接触到一级市场的普通散户就无法参与到公司估值成长阶段。

Republic作为融资平台有两大块业务。第一块是将消费者、企业级应用等产品带向市场，由市场决定是否能够在固定时间内融到资金，支持项目发展（众筹）；第二块业务是私募投资平台。会只针对合格投资人，有两万五千美元的投资门槛。这些项目相对前面的众筹项目会更低风险和更低回报。众筹平台是高风险高回报。

三、关于平台币

我们的平台币和项目本身的关系：币本身有分红的机制。我们将其命名为盈利共享型的新型数字资产（Profit Sharing Token）

平台币的分红来源自两个部分：

1、所有参与众筹的项目，我们会收取2%的手续费

这是一项附带权益，占为项目融资额度的2%的股权。这个2%的股权在项目退出时会变成现金。项目退出有几种方式，一是被收购、二是上市、三是平台选择主动退出。

2、私募平台上可持续发展的公司

往往是两亿美元以上的，比较有名的像SpaceX，伊隆·马斯克的另外一家航空公司，NASA一直有给送订单； Carta是专门做股权结构表管理软件的公司。

这两种分红的形式会用现金的形式。一旦有退出都会变现。传统硅谷的风投，都期待一个项目有千倍回报。比如美国项目“光速美国”，是有两千多倍回报的项目。当然关于回报倍增，我们不能保证。

上图是我们投过的一些项目。众筹我们采用的是美国的Regulation Crowfunding 众筹法案。在2016年，美国通过这个法案就可以允许美国的非合格投资人参与到股权投资项目中。

在做比较稳健的私募投资项目时，我们采用的是Regulation D，是只针对合格投资人的。

平台币分红来自项目的退出。我们投过的项目有退出，当现金积累到200万美金，我们会做平台币回购。会按照现金形式，以持币比例发放给持币用户。

因为项目有80万用户，所以我们是有实际落地场景的平台币。平台用户会愿意长期持有平台币，这样在做投资时，会有一些特权。比如能看到更多关于项目的信息，心仪的项目上了平台，可能需要排队，但你的币足够多，就能以会员身份享有特权（优先购买或认购权？行走理解的）。

在项目审核方面，我们有专门的风投团队做审核。这是大部分众筹平台都无法做到的。我们的项目员都是硅谷最顶尖的投资机构推荐给我们的，比如红衫、A16Z 。这些顶尖的风投机构和我们共享项目，也是我们平台项目质量有保障的原因。

那为什么平台本身投资赚钱，还要发平台币？

一是因为投资获得收益需要一定的周期。二是公司想让更多普通群众，投资爱好者参与到公司一级市场市值成长的阶段。通过发币，在应用场景上可以与投资人互动， 其次也是一起参与了众筹和pro ipo成长型项目的市值增长的过程。

当然投资有风险。平台币本身不能避免波动。因为具有分红的属性，加上一级市场的新闻和信息流动性越来越强，被投项目在做市场营销时，大家就都能看到我们投资的项目。因此也会造成平台币也会有一些新闻性的波动。

我们有非常厉害的法务团队。我们有8个全职律师，4个公司法，4个证券法律师。

我们也有很多法务上的创新：

第一个法务创新是，当公司通过众筹将资产投进来，我们会只在资产结构表中出现一行（互动名单）对公司创始人而言，不需要放几百个投资人的名字在上面，只需要一行。

这对于创业者权益会有足够保障。不像有的投资者放了50万美元进去，可能天天对创业者骚扰，没让创业者好好工作。通过众筹形式，可以让创业者专心工作。当平台有更多功能上线，更活跃的投资人在通过平台审核后是可以和创业者进行互动的。

第二个创新，我知道大家在国内可能接触过一些ico的不是很合规的融资手段。很多项目融了很多钱就跑路了，或者就不报告工作。原因就是一下拿了很多钱，没有动力工作。

我们提供了解决方案。让大家投票，根据结果再去释放，如果项目方没有满足大家的需求，可以要求把融过的钱退回来。相当于给投资人的权益提供了很多保障。

这是我们的官方众筹网址：https://republic.co/note 其中有一些被投的案例，比如生物医疗、企业级应用、前沿科技研发、网上金融科技，发展中国家的银行等等。

投资即挖矿这个概念还是很有意思的。社群力量就是不一样。

给大家讲个例子，Carta是做股权结构表管理的。这个项目我们投进去1200万美元，一年内翻了三倍，我们会拿20-30%的退出分红。其中25%资金会用于回购平台币。相当于一个项目一旦有退出，就是上百万美元的回报。

最终项目是否能（有超额收益），还是要看团队成员背景、配合程度。我们项目成员来自世界各地顶尖名校，哈佛、康内尔，也有很多成员来自著名律所和风投机构。

我们公司总部在纽约，同时在硅谷、洛杉矶、迈阿密有分部。当然我之后就会回国了。

其他众筹平台可能只去关注能给多少项目融资，融资量有多少就赚取平台费。我们公司是一直求质不求量。希望更大程度的让参与众筹的投资人获得真正的收益。

但我们谁都不能保证收益。 人人都可以当风险投资人，但其实风险投资人讲的就是风险。

上图是对我们项目的中文介绍。因为我们公司比较注重法律原因的考量，并没有把白皮书翻译成中文。我们要尽量做合规，无法以其他语言做合规。这是为数不多的中文资料。

四、问题互动

1、项目失败了怎么处理？

如果我们投的是一只基金，基金投的项目失败了，基金的管理规模会下降。但我们通过分红币做投资，因为我们的分红是项目成功退出之后的分红，如果项目失败了其实是减的0.

公链、协议如果没有社群、开发者的维护，代币是有归零可能性的。但我们平台已经达到了非常强劲的现金流。可以足够支持平台员工做运营。我们会用现金流支持平台运营，而项目退出分红用来将平台的价值回购过来。

2、关于此次平台币的众筹

这次平台币众筹是一次混合制。我们会区分合格投资人和非合格投资人，都可以参与。对合格投资人的定义来自美国证监会。如果个人总资产超过100万美金，通过截图、会计河律师认证在平台上传就可以认证合格投资人。或者 在过去三年每年都有10万美金收入也可以认证。这次合格投资人可以直接参与到项目的投资，当然需要做严格的KYC、AML验证。

我们平台也在申请RegA+。美国证监会批准的RegA+可以允许项目的股权、币权或数字证券的持有者相互交易。满足点对点交易的需求。

我们可以把美国证监会想象成一个国际组织。一旦美国证监会确认我们可以做点对点交易，也就满足了其他国家的法律需求。证明项目的流水确实足够强，项目的可持续发展能力很强，不过一时半会无法生存，让证券没有价值。所以一旦过了RegA+的项目是会非常有能力的。

我们这次通过8位律师，加上之前我们有扶持一些项目去申请 RegA+。比如Filecion，每次和美国证监会交流，我们公司创始人一直在帮忙。

3、关于币的流动性和发行

我们有80万用户的钱包。一旦币发行之后，8.万个钱包就到位了。这次公募我们面向的是我们平台的用户，用户对币本身有长期持有的动力。在钱包里我们可能会满足交易的需求。

其次是去中心化交易所，可以让数字证券做交易。我们可以在去中心化交易所做token的映射 。或者直接上去中心化交易所。现在Defi很火，加上流动性挖矿也给很多去中心化交易所很多流动性。

第三是中心化交易所。当我们做映射时，相当于一对一映射，将币在我们这边锁掉，在交易所做价格完全统一的映射。很多大的交易所来找我们聊，但上交易所的事情我们无法直接透露。

当然最合规的是上美国的数字证券交易所。一旦满足ATS 会有很多这类交易所。但我们公司和其他证券不同的是我们正在申请 RegA+。

RegA+允许点对点交易，但大部分数字证券交易所并没有点对点交易，是合格投资人之间的交易，这这样流动性就是很低的。所以我们的项目是不局限于这样的低流动性的STO的交易所。

最后一点，我们从来不保证，但有资格面向纳斯达克上市。这是最理想的状态。但我们不能现在就假设一定能上市纳斯达克。我们现在是申请 RegA+阶段，一旦过了，是可以去上市的。

4、这次代币公募，散户可以参与吗？

是可以参与的。我们在申请 RegA+，一旦过了的话，在 7月16日在我们平台注册的散户是可以在RegA+通过后投资进来的。

对中国散户是没有限制的。一旦满足了美国的RegA+，作为美国的散户可以拿到证券，大部分情况下也会满足其他国家的法律法规。当然确实也要和当地政府做报备。

但由美国政府做过尽职调查的项目，确实已经是非常靠谱的项目了。

5、持币分红由什么决定？

和公司本身表现有关。我们持币分红和和平台投的项目的表现息息相关。

我们希望和区块链、币圈，和已经参与到投资的人沟通。区块链的投资逻辑是在一级市场中就可以参与进来。

我们做股权众筹，也是在一级市场就让大家参与进来。只是流动性更高。我们也会预计，整个股权市场的流动性也会越来越高。

6、代币经济和股权转成token后， Republic还会持有股票吗？

众筹时，我们会收融资金额的2%作为我们持有被众筹公司的股权。这2%的100%会去用来回购平台币。

2亿美金以上的私募项目，25%拿到的股权会用来回购，其他75%会给到公司平台的工作人员。

退出周期上，我们投的项目是种子轮、A轮和B轮。这些公司的退出周期一般是五到十年。当然一般是非常拿得住的一拨人。而在 一级市场流动性越来越好时，会有更短的退出周期。

在私募股权平台，Pro IPO的公司，退出周期一般在一年到两年、三年。

7、发平台币的原因

很简单，就是想让全世界还没有参与到我们的平台的用户调动积极性。以区块链为切入点，让更多人参与到股权中。

8、关于分红

我们是用稳定币来分红的，一旦平台上分红的现金超过200万美元，会以稳定币形式发放。

我个人是做过国内，会有针对性地在国内做业务发展。我很感兴趣的是网红经济，如何能让粉丝和网红一起成长。不止是网红，体育和演艺明星也是有粉丝、网络效应的群体。

这次我们就是将美国顶级风投的资源整合在一起，无论是早期项目还是成长型项目，都以平台的形式呈现给用户。

用电影《头号玩家》来比喻，平台的用户非常像《头号玩家》的游戏参与者。你感兴趣的项目，就真正支持它。平时和朋友交流、聊天就会自然提到你用资金支持的公司。

这次我们的估值是9600万美金。我们在18年 时估值是5000万美金。我们的用户量增长了20倍，但估值只增长了一倍。

散户都可以参与、注册。甚至你可以只投10美元、20美元都是可以的。这就是我们低门槛让大家参与股权投资的点。

能和大家交流非常感谢。我马上也会回国，非常期待能和大家面对面交流。

以上就是这次币乎直播的笔记分享。内容均来自分享嘉宾的观点。币圈高风险，投资需谨慎。

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编译者/作者：行走

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