周峰：DCEP时代，是区块链行业的狂欢还是自嗨？

这段时间什么最受关注？除了娱乐圈各类大瓜，各类电商直播，我想最受关注的内容里一定有DCEP。DCEP是啥？DCEP，全称Digital Currency ElectronicalPayment，按照字面意思来理解，DCEP就是数字货币及电子支付工具。央行在深圳、苏州、雄安、成都试点数字货币的消息一出，群情激昂，媒体狂欢，纷纷出现不同版本的解读与构想。有人发表文章称：告别纸币，人民币将迎来史诗级变革；央行数字货币，将重构传统金融业；人民币重磅升级，中国将领先数字货币世界；中国数字货币剑指美元霸权，将绕开由美国控制的 SWIFT，建立自己的全球清算体系，有力推动人民币国际化等。

要讨论区块链和数字货币的结合，我想关于区块链就不多展开了。但是对于新鲜出炉的DCEP，还是有必要解读一下，尤其是关于它在货币体系中的定性以及在整体经济中扮演的角色。为此我详细的去找了相关资料，了解它的货币形态、发行方式、账户管理、限额控制、银行功能、隐私保护、支付载体、结算办法等内容。说几个重点：

1、DCEP属于M0的范畴，目前定位为实物现金。实物现金什么概念？其实通俗的可以理解为掌握在我们手里的现金，包括你自己钱包、保险箱的。你银行账户里的钱？不好意思，在未提取出来之前那属于储蓄存款，不管活期、定期都属于储蓄，不属于实物现金。这么表述好理解了吧？所以如果是替代实物现金，那么DCEP目前的使用范围、场景这些大家可以想象一下。区块链行业（尤其是产业区块链从业者）高喊的DCEP和区块链（产业区块链）的结合，大家可以结合商业规律一起想象一下：）。

2、DCEP由央行直接发行，这和现有人民币发行体系一样，但它采用了“一币（指DCEP）、两库(发行库与商业银行库)、三中心（认证中心、登记中心、大数据分析中心）“机制。所以这点上和传统人民币还是有差别的。传统机制下，央行只管商业银行，客户信息的认证这些都是通过商业银行去实现的，银行本身掌握这些信息，央行也会要求商业银行上报相关信息。但在DCEP下，因为匿名性的要求，所以传统商业银行只是一个销售途径，关于相关信息的认证是通过内嵌方式实现，最终由央行的认证中心来实现完成的。

3、运行机制有一元模式和二元模式，按照信息来看，应该是采用二元模式来运行。二元模式怎么理解？其实通俗的说就是央行发行，商业银行“分销”。这和现有的人民币的体系机制本质上是一样的，同时也保障了现有银行的利益，对现有银行体系冲击最小。此外前面说的“一币、两库、三中心”的架构设计，也验证了应该会用二元模式来运行。

4、DCEP目前是100%准备金。商业银行须向中央银行上缴100%的准备金，同时中央银行从央行数字货币发行库向商业银行库转移相应金额的DCEP。这点就有意思了，现在银行都要向央行缴纳准备金，剔除准备金的部分商业银行才可以拿来放贷，产生收益。如果是100%准备金，这就意味着这部分拿来产生收益基本不可行（当然央行向准备金支付的利息除外）。

5、DCEP是加密数字串，因此央行数字货币归属权的确认（确权）工作将在中央人民银行央行数字货币登记中心完成。

6、央行数字货币被设计为具有“双离线支付功能”，即在传输介质（信息传输介质）与终端（手机等硬件）都离线的情况下完成支付的过程。用户只需要保证硬件终端电量充足，数字钱包余额充足，交易双方硬件近距离接触，在没有网络的情况下，即可完成支付。双离线支付将极大的扩展数字货币的应用场景。

7、央行数字货币是否运用区块链尚无定论。区块链只是一个可选技术，并不一定实际采用。技术中立，央行会根据业务需求考虑。

这些是关于DCEP的一些基本要点信息，有想要更多了解的，可以和我联系探讨。

先说说区块链行业吧。目前区块链行业基本为两大代表：一个是以加密货币或者虚拟币为代表的“币圈”，一个是以联盟链为基础的产业区块链一派俗称“链圈”。DCEP的到来好像对于两者都开始看到了不小的契机，那么“春天”真的来了？

1、DCEP的到来，目前与区块链无关，更与虚拟币、加密货币无关。首先前面说了“央行数字货币是否运用区块链尚无定论。区块链只是一个可选技术，并不一定实际采用”，所以DCEP目前和区块链技术本身无关。第二，从DCEP的定性上来看，更是明确了一个观点，即“央行数字货币就是数字化的人民币”。从 DCEP定义为M0,替代实物现金，再到可能采取的二元架构，无不说明了一个观点“一个国家不可能同时运行两套法定货币体系”。对“亲儿子”尚且如此，所以对于很多“币”甚至libra这样的超主权货币而言，至少在中国这一点在原本很明确的基础上更加明确了。

2、DCEP目前并不能带来产业区块链的推动，目前也无法带动供应链金融等的发展。很多人认为，DCEP的出现，对于产业区块链尤其是与资金紧密相关的供应链金融、债券市场带来极大的变化，很多人构想了这样一个场景：基于区块链的隐私保护来保障交易环节的客户信息保护，基于智能合约的资金交付履约，DCEP让智能合约的履约成为了可能。但是这里面我个人的观点是：产业区块链的核心问题不在于区块链，而在于目前产业的门槛高，业务复杂，产业的信息化程度低。而供应链金融，债券市场等，核心的问题在于流动性，通过一定的方式使企业拥有更充沛的资金。以供应链金融为例子：为何在供应链环节会有金融的需求，是因为在供应链确权的基础上，企业都想要有更充沛的资金流，想做更多的生意。因此要购买更多的原材料，要有更多的资金来支持生产。所以就衍生了金融的需求。这里面确权是基础，想拥有更多更充足的资金是这个模式持续的原生动力。但是如果按照DCEP100%保证金，那么这个模式目前是无法满足的，因为如果我要用DCEP来支付，就意味着我必须要先有足够的钱去购买DCEP，这并不能满足现有的更充沛资金的需求。

所以我的观点很悲观是吗？我认为DCEP其实是区块链行业的自嗨？其实不是，下面来说说区块链行业的机会在哪。

1、DCEP让通证经济多了更多的可能性,（其实说“币”不太合适，我更认同孟岩老师的“通证”一说）它让智能合约履约成为可能。前面举了供应链金融的例子，还是拿这个来举例子。可以设想这样一个场景：供应链体系内，设计token体系，通过token来实现业务确权与债务权的提早流通，通过智能合约挂钩企业核心账户，锁定远期资金自动转化DCEP（这里面可以参考原来银行的保证金+杠杆的机制），通过到期自动转化的DCEP挂钩token，参考现在比特币或者以太的转账，按照最终持有token量来实现资金的清结算。这样既解决了供应链环节的客户隐私保护问题，同时在一个联盟体系内实现了债务权的提早流通（甚至在大型或超大型项目中是否可以发基于供应链的ABS），同时也确保了履约。所以在数字化时代讨论通证经济会更有意义。

2、DCEP时代存在大量的区块链机会。机会在哪？前面说了关于DCEP的二元设计架构，所以对于商业银行而言，不管是商业银行库还是用户的钱包终端，这都是区块链的机会。分布式账本可以让对账的效率大幅度提高，可以让彼此更有公信力，区块链又有很好的隐私保护特性和匿名性，（“一币，两库，三中心”的运营架构下，区块链的特征完全符合这样的运营架构）所以这就给了区块链或者产业区块链者更好的方向：提供更好的适应DCEP要求的区块链解决方案。目前来看，区块链的瓶颈会在高tps上，目前央行对法定数字货币的要求达到30万笔/秒的交易处理强度，但当前的区块链技术并不能满足。

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编译者/作者：VNTChain

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