DeFi燎原之势来袭,Uniswap黑马辈出,如何抉择？

燎原之势

DeFi燎原之火烧了几个月了，市场又回到了像17年那样快活的氛围。

Uniswap则成了整个行业的焦点，两个月来交易量增长了接近100倍，24h成交量已经到达了5700w美金。其特有的自动化做市商(AMM)使得用户不再需要对手方，这对于山寨币来说颇具魔力：山寨玩家们再不用担心买不到或者卖不出。

不仅像UMA、BZRX等项目选择在Uniswap选择首发，很多由中心化交易所新上Uniswap因为其Gem Hunting(寻找价值币)的属性而受到了新的追捧。19年Bitfinex的IEO Ampl在今年6月24日在Uniswap开启流动性挖矿后，其“拆分盘”的魔力被大众发现，一个月市值增长了接近40倍。18年老牌钱包Tokenpocket的代币TPT在上线Uniswap后，2天最高上涨6倍。

我们在新发布的2020 DeFi主流项目榜单里，将DeFi项目分割成借贷、DEX、预言机、跨链交易、稳定币兑换、衍生品、稳定币/支付共8个赛道。

这轮DeFi浪潮发展最迅猛的无疑是借贷板块，出现了COMP独霸一方，LEND涨幅130倍的壮阔行情，但是借贷因为其资金池的马太效应，使得MKR，LEND，COMP三巨头就盘踞了90%的市场份额。前段时间爆炒的Bzrx，在被闪电贷攻击后，其协议锁仓现仅75万美金，仅有Maker的千分之一，几乎无人问津。

相较于借贷赛道，衍生品赛道市场广阔，但玩家还很少。这也源于衍生品结构复杂，在链上实现产品化具有不小的难度。表单中的去中心化期权平台FinNexus(FNX)则在本周宣布，将迁移以太坊，并于27日上线Uniswap的计划。作为为数不多的衍生品赛道项目，FNX可能是市场上少有的价值还在洼地的项目。FNX瞄准的目标，是一个流动性pool的Dydx。更确切的说，是瞄准Dydx的赛道，又武装了SNX的模式。

dydx与衍生品蓝海赛道

首先说dydx，目前衍生品dex的龙头，由a16z投资，全网24h交易量3500w美金，仅次于Uniswap。

dydx的愿景是要打造一个衍生品协议，将传统金融工具搬到链上，目前落地的主要是保证金交易（Margin trading）。dydx把传统金融的Margin trading完全合约化。Margin trading中的几个核心环节，借贷加杠杆，保证金托管，交易撮合，清算等环节全都搬到了链上。

Margin contract：负责保证金交易的业务逻辑。

Proxy contract：负责代表用户完成各种资产的转移。

Vault contract：作为一个存储金库，帮用户托管保证金交易中的资产。

dydx交易撮合基于0x的协议，从目前的产品界面来看，已经基本实现了不差于Binance DEX或者IDEX的交易体验。但从订单簿的深度来讲，相距中心化交易所依然有较大差距，目前日成交量依然只有3500万美金。(仅为币安合约的1%)

撮合交易和AMM各有千秋。但撮合交易最大的弊病即是在流动性不好时，会抑制交易者的交易欲望。这也是为什么很多山寨币在二三线交易所死气沉沉，上线AMM的Uniswap机制的交易所后焕发新春。

同样作为衍生品赛道的产品，FinNexus的目标则是打造去中心化的金融资产协议，第一个目标就是将传统金融资产的各个环节去中心化。从目前落地的情况看，FinNexus从期权开始切入，已经上线的V1去中心化期权产品已经实现了期权整个运行逻辑的去中心化，包括期权创设方将保证金质押在链上，期权到期价内合约保证行权，交易撮合等过程。

FinNexus的第二版期权用了类似的理念打造，期权的Writer将从期权产品中永远的消失，取而代之的是一个提供价值担保和流动性的Pool。

期权因为其行权期长，交易专业性强的原因，即使是美股市场大量期权产品流动性都存在欠缺。

在引入流动性pool的机制后，在池子价值范围内，期权的流动性是无限的，能开出来的期权种类也是无限的。这种模式不但替代了中间人，也很好的解决了期权产品流动性不足的问题。

Dydx目前还没有公开的代币计划，但衍生品的蓝海市场才方兴未艾，衍生品交易所MCDEX从7月8日开启流动性挖矿，目前日交易量已达到1200w美金，其代币MCB在Uniswap已有十倍以上涨幅。FNX切入期权，采用更加高阶的AMM机制，在上线Uniswap后，作为DeFi衍生品赛道第二个出场的新星，无疑拥有巨大的先发优势。

FNX与SNX – 最大化token价值捕获模型

FinNexus在产品和代币设计上，借鉴了SNX的模型。

SNX是一个资合成平台，市值高达4亿美金，作为整个DeFi板块仅次于Lending三巨头(COMP4.9亿，MKR 4.1亿，LEND 4.1亿)的项目。

SNX除了盘踞了合成资产这个大赛道之外，其产品与代币的价值捕获模型，也是其推土机上涨的发动机。

SNX的模型有3点核心

1、SNX有资产属性，需要质押他来获得合成资产

2、高通胀让大家必须持有SNX，而且通胀的要求是750%的质押线，逼大家质押。

3、分红

这一机制对于SNX的代币持有者来说，SNX不再是一个治理型的代币，SNX不仅完美的捕捉到了Synthetix的价值，并且与生态的价值实现了长期的永久性的价值纠缠。

FinNexus在8月即将上线的第二版期权产品，根据官方在社群和AMA文档的说明，也会运用相似的token价值捕获模型。具体的技术文档还要等待官方公布。

根据目前FinNexus官方公布的信息，FNX流通量1250w枚，按照0.2u的价格流通市值250w美金。

从FinNexus的官方推特看来，FNX将会迁移10w美金等值的fnx到以太坊，并在7月27日晚上10点在Uniswap初始流动池添加，定价参考最近4天Coinmarketcap的均价。

根据最近24，25两天的价格，预估Uniswap初始定价应该会在0.2-0.25u之间，但由于Uniswap初次发行仅10w美金的有限流动性，价格大概率在上线第一天被Uniswap Gem Hunter快速推高。根据过往经验，第一时间冲入参与可能会有类似TPT的冲高效应。

配合8月的产品V2和代币嵌入模型的发布，FNX的价值在产品和流动性的双重助推下将会真正迎来高光时期。在众多估值千万的DeFi项目中，无疑是一颗还未被发掘的黑马。

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编译者/作者：BlockArk

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