为什么像比特币这样的稀缺性将给美元带来灾难

CoinDesk专栏作家Frances Coppola是一位自由撰稿人，也是银行，金融和经济学领域的发言人。 她的《人民定量宽松案例》一书解释了现代货币创造和定量宽松的工作原理，并倡导“直升机货币”来帮助经济摆脱衰退。

人们普遍认为，美联储向美国经济注入的巨额资金最终必将意味着高通胀的回归。 毕竟，如果有更多的钱但没有更多的东西可买，价格必须上涨，不是吗？ 因此，以对金本位的支持而闻名的朱迪·谢尔顿（Judy Shelton）加入美联储理事会的前景，提高了那些希望摆脱美联储创造货币能力的人们的希望。

但美联储的任务是稳定价格。 而且，正如我将要解释的那样，如果美联储不能根据经济状况改变流通货币的数量，就无法稳定一美元的价格。

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一美元的“价格”是多少？ 有些人喜欢用黄金来表示美元的价格-尽管自1971年以来美元就没有黄金的支持，这可能是对怀旧的一次严重抨击。 对他们来说，美元的价格几乎没有稳定，而美联储正在致命地破坏它。

Goldbugs认为，上个世纪美元黄金价格的上涨意味着美元一文不值（尽管我和他们争论了几个小时）。 我曾与那些认为股票市场/债券市场/房地产/比特币大幅上涨意味着美元过度膨胀的人有过类似的争论。 但是，由于美元没有资产支持，资产价格的上涨绝对不能告诉我们一美元的价格。

对于美国普通百姓和企业来说，一美元的价格就是它的购买力。 美元的国内购买力是美国居民可以用自己的货币购买的美国商品和服务的数量。 美元购买力的变化率称为“通货膨胀率”。

如果人们拒绝使用一种有利于黄金或另一种货币的货币，其购买力就会降为零。 这被称为“过度通货膨胀”。 美元从未发生过。

如果美联储希望美元价格保持稳定，它别无选择，只能通过创造更多美元来满足这一需求。

对于外国人来说，一美元的价格是其对本国货币的汇率。 汇率是一美元可以购买的另一种货币的数量。 反过来，这不仅决定了美国居民可以用美元购买的外部生产的商品和服务的数量，还决定了外国人可以用自己的货币购买的美国生产的商品和服务的数量。 因此，我们可以将汇率视为衡量美国以外美元的购买力

汇率下降意味着一美元购买的外国商品和服务减少了。 因此，汇率下降的速度等于国内通货膨胀率的外部等价物。

汇率崩溃破坏了货币的外部购买力，就像恶性通货膨胀破坏了其国内购买力一样。 确实，这两者经常一起出现。 如果该国有大量以外币计价的债务，汇率崩溃可能意味着它无法偿还这些债务。

此外，如果该国依赖进口，那么汇率突然下跌可能意味着它无法支付进口费用。 通常，政府对这些灾难的反应是印制自己的大量货币，以期将其兑换成所需的外币。 这加剧了汇率崩溃并引发了国内恶性通货膨胀。

过去，中央银行和政府将汇率视为最重要的价格。 他们认为，各国必须通过向其他国家出口商品和服务来“赚钱”，他们知道控制汇率将有助于它们出口。 他们还担心，如果一个国家允许其汇率对其他货币浮动，那么它就会崩溃，从而导致恶性通货膨胀。 因此，他们将货币与黄金或其他资产挂钩，甚至彼此挂钩。

在黄金标准结束很久之后，“对浮动的恐惧”决定了货币政策。 确实，对于许多发展中国家来说，它仍然如此。 早在1980年代，美联储就在其他中央银行的帮助下积极管理美元的汇率。

但是在1989年的《卢浮宫协定》（Louvre Accord）失败之后，美联储转向管理美元的国内购买力而不是汇率。 它与大多数主要中央银行一起设定了每年2％的消费价格通胀目标，并允许汇率浮动。

从那以后，美联储通过调整向银行借贷美元的利率来控制通货膨胀。 银行贷款创造购买力。 银行借贷成本的增加促使它们对个人和企业的贷款收取更多费用，从而抑制了贷款需求，从而减少了银行贷款。 当银行贷款下降时，购买力的增长速度也会下降。 换句话说，更少的银行贷款意味着更低的消费物价通胀。

当然，美国银行放贷时会创造美元。 但是美联储并不直接控制它们创造的美元数量。 而且它也不限制自己的金钱创造。 它根据银行的需求创建准备金，并根据市场参与者的信号为金融市场提供流动性。 与普遍看法相反，这并非旨在使通胀失控，而是将其维持在美联储2％的通胀目标附近。

要了解为什么美联储不能通过直接控制流通量来满足其价格稳定的要求，研究一下比特币的行为是有帮助的。 比特币的算法控制其数量，而不是价格。 流通中的比特币数量以恒定的速度增长，最终被限制为2100万（即使在当今任何人的一生中都无法达到）。

另请参阅：弗朗西斯·科波拉（Frances Coppola）–“货币打印机Go Brrr”是美元保持储备状态的方式

控制比特币数量而不是价格的结果是价格不稳定。 比特币的价格会随着需求的波动而剧烈波动，而其数量却不会波动。 对于比特币来说，这种过山车并不重要，因为几乎没有人会用它来购买他们的每周购物或将他们的积蓄存入其中。 但是对于千百万靠美元谋生的人来说，比特币图表上经常看到的那种价格波动将是灾难性的。

正如我们在去年9月和今年3月所看到的那样，在危机时期，国际对美元的需求正赶上月球。 因此，如果美联储希望美元价格保持稳定，它别无选择，只能通过创造更多美元来满足这一需求。 顺便说一句，如果它以汇率为目标，那仍然是正确的。 国际美元短缺导致美元汇率上升。

如果美联储采取某种算法来保持货币创造速度不变，或者将美元与黄金或其他资产挂钩，那么结果将是美元的外部价值和国内购买力重新出现不稳定，而不是上行方面（汇率崩溃和恶性通货膨胀确实不是严重的风险），但不利的一面。 从1930年代我们知道，如果美联储被一项规则或金本位制阻止创造足够的资金来缓解危机，结果就是债务通缩和严重的经济萧条。

让我们不再去那里。

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原文链接：https://www.coindesk.com/why-bitcoin-like-scarcity-would-be-a-disaster-for-the-dollar

原文作者：Frances Coppola

编译者/作者：wanbizu AI

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