道科创立讯精密实控人套现69亿为挑战富士康

全球消费电子行业的元器件生产商立讯精密近日消息不断，先是发布公告，立讯精密及其控股股东立讯有限公司将出资33亿元，全资收购纬创、资通两家全资子公司100%的股权。

纬创是苹果三大iPhone组装厂之一，近年来份额预计在5%至10%左右。另外两家为富士康与和硕科技，市场份额均大于纬创。也就是说，这项收购是中国企业深入苹果供应链的又一举措，完成交易后，立讯精密将成为苹果公司的首家中国内地代工厂商。

7月22日，立讯精密于晚间发布公告表示，控股股东立讯有限公司及其一致行动人王来胜于7月22日减持公司无限售条件流通股共计1.30亿股，占公司总股本1.85%，成交金额69.08亿元！

图片来源：招股书

减持近70亿元，目的何在？

立讯精密公告中称：减持资金拟主要用于偿还立讯有限银行借款及支持立讯精密相关资金需求。配合公司“将成为苹果公司的首家中国内地代工厂商”的消息一起食用，市场上有不少人猜测控股股东大举减持回笼资金，或与立讯精密近期的大手笔收购事项有关。

有分析称，由于立讯精密和控股股东计划收购纬创昆山子公司，这笔减持或是收购的资金需求。立讯精密控股股东及其实控人之一王来胜的减持是通过大宗交易进行的，接受方也有6个月锁定期，交易对手可能是机构投资者和纬创。

7月22日晚间，纬创披露了位于昆山、中山、成都、重庆的四家子公司取得有价证券的公告。取得的股份来源正是立讯精密，持股金额合计约30亿元。

2017年，苹果CEO库克到昆山拜访立讯精密，此后，立讯精密迅速成长为全球最大的AirPods制造商。背靠苹果、华为等客户的立讯精密一路走来，也已经成为A股消费电子领域的龙头公司，而此次收购纬创资通，显示出了立讯啃下苹果更大的野心。

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纬创在拿下iPhone订单的三年时间里，营收止步不前，利润更是连年下滑。2019年营收182亿元，几乎没有增长；2019年利润仅1444万元，相比2018年的利润跌了一半。

纬创一方面发展策略出现问题，始终未能打入高端机型产业链；另一方面业绩没有起色，市场遭遇低潮。这些因素也影响了纬创对昆山工厂的态度，策略发生转变。

尽管如此，纬创的昆山工厂仍是其重金打造的优质资产。相关资料显示，2018年纬创集团加码投资昆山后，开展新科技项目，把高端智能产品、新产品研制放在昆山，打造智能工厂。这为立讯精密的接盘提供了坚实的发展基础。

富士康“老大地位”受到挑战

相对于AirPods等穿戴设备，iPhone才是苹果真正的核心业务。苹果公司目前在中国的代工厂有富士康、和硕科技、纬创集团、比亚迪电子、广达电脑、仁宝电脑等厂商，其中，富士康、和硕科技和纬创集团提供iPhone整装代工业务，纬创的规模最小。

受益于全球消费者对iPhone保持强劲需求，富士康在苹果身上赚得盆满钵满。苹果对富士康也一直厚爱有加，超过50%的订单主要都给了富士康，当然，富士康为了防止丢失苹果这样的客户也是很拼。这几年追随苹果的脚步不断前往美国、印度设厂，但是由于国外形势与国内不同，富士康海外工厂产能一直没起来。

与此同时，这两年，苹果为了防止富士康一家独大也逐渐开始扶持其他代工厂商，立讯精密就是其中一家。

立讯自从拿到Airpods的代工资格后，因其品质很快得到苹果的认可，逐步挤掉台湾代工厂，成为Airpods的主要生产厂商，这几年在苹果公司的扶持下，业务发展迅速。如果这次能够成功收购纬创，打入苹果产业链，无疑将会直接与富士康展开业务上的竞争。

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有意思的是，立讯精密的董事长王来春曾是出身富士康的打工妹，经营模式也和富士康一样，而成立于2004年的立讯精密，可以说是在富士康扶持下长大的“小弟”。2010年9月15日，立讯精密这个“小富士康”成功在A股上市。

上市后的立讯精密，业绩连年增长，尤其是2017年至2019年，其净利润分别同比增长46.18%、61.05%、73.13%，令市场侧目。而立讯精密2009年的净利润仅为7412.28万元，到2019年却达到47.14亿元，上市10年业绩增长了6259.72%，堪称神速。

今年一季度，立讯精密延续高增长势头，净利润同比增长59.4%达到9.82亿元，并预计上半年业绩为21.02亿元至24.02亿元，同比增长40%至60%。截止7月23日，公司市值已经达到4000亿美元。

相比之下，富士康业绩增长则显乏力，这次立讯收购纬创的目的就是要做产业链垂直整合，如果成功，国内iphone的代工市场或将形成立讯精密（收购纬创之后）、富士康以及和硕三足鼎立之势。立讯精密的崛起对富士康打击最大，而由于之前的误判，富士康再把重心放回国内也不可能一家独大。

无边界扩张的消费电子龙头

从立讯的成长之路来看，立讯由代工连接器起家，由简单的连接器到声学设备，逐渐切入到苹果的供应链系统中，走过了一条从单一零件、模块部件、整机组装的过程。

在消费电子领域，立讯精密整合零件上下游产业链，不断向外扩张。从连接器起步，到type-c、天线、无线充电模组，再发展到智能手表、无线耳机整机制造，巩固消费电子龙头地位。同时，立讯拥有强大的精密制造实力，工艺能力加速迭代。

现如今，立讯精密为苹果提供的代工产品由Lighting、转接头产品，进一步延伸至声学、天线、无线充电、马达等新的领域，从Mac、iPad、AirPods等周边代工业务打入到苹果的组装供应链过程。

不满于现状的立讯精密一直有着更大的野心。立讯精密在年报中提到2020年战略时说，不断丰富公司产品品类、增强自身抵御单一产品与业务的风险能力。“将智能制造原理和体系深度应用于公司各主要产品的生产制造等相关环节，构建高度智能化的运营和制造体系。”

总结

虽然全球智能设备市场已经进入存量竞争阶段，过度依赖海外市场，特别是苹果这一单一的大金主，可能会为立讯精密的未来发展带来一定的风险。但从长期看，未来随着智能科技的发展以及5G、AI等技术的进步，立讯精密作为国内电子行业中的佼佼者，其未来的发展空间巨大。下一步，立讯精密只要不断加强自身技术创新，逐步摆脱过度依赖大客户的现状，那么，它的未来，值得再次期待。

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作者：LIN

来源：道科创

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编译者/作者：JSWEJ6gZ

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