DeFi盈利策略：做市商丨一笔亏12万的“反面教材”

DeFi盈利策略：做市商丨一笔亏12万的“反面教材”

1.什么是做市商？
2.DeFi盈利策略：做市商
3.风险规避：做市商的“误操作”

1.什么是做市商？

1.”做市商”与“撮合交易”的区别

最近的DeFi项目基本都是采用的做市商的交易模式，这是一种比较新的“去中心化的交易模式”，也称之为“自动化做市商”也就是我们常常提到的CODEX里的AMM。

有别于传统的“撮合交易模式”，在这种模式里，需要用户拿出自己的资产来构建底池，用以支持代币的流动性，同时提供资产的人，可以按比例瓜分该交易对的手续费。

打个比方，现在有个“撮合交易模式”的黄金交易市场。假如黄金的市场价是300元/克；现在市场里分别挂卖单320元/克 卖2克、350元/克 卖5克 ；同时有人想买黄金，分别挂买单300元/克 买3克 280元/克 买10克 。

如果现在我想买5克黄金，那只能挂单等着有人卖给我，或者直接吃卖单，但是吃卖单可能会买得太高。如果现在我想卖100克黄金，由于挂单太少，我全卖出后，价格可能会砸得很低。撮合交易市场里的价格不是连续的，交易的时候可能会因为深度不足，造成交易损耗

再打个比方，现在有个“做市商”模式的黄金交易市场。假如黄金的市场价是300元/克；做市商，你可以理解为一个做回收和销售的商人，这个做市商手里有黄金也有钱，现在这个商人桌子上摆了个牌子，写着“回收黄金300元/克 出售黄金301元/克”。 这时候，你可以以300的价格卖出黄金，也可以301元购买黄金。 做市商就是提供资产流通性的，他们只在出售黄金的时候，收取0.3%的手续费。

**做市商交易的好处是很多的，底池会一直沉淀下资产，在底池够深的情况下，可以大笔买入和卖出，并且可以通过底池的资产情况，对一些项目的优劣进行基本的判断。

2.怎么理解做市商？

“做市”就是为去中心交易所提供流动性资金的行为

假如，现在有一个YAS/USDT的交易对。 流动性底池里有100YAS / 1USDT ，这时候1个YAS=0.001USDT。这时候底池很浅，不能满足交易的需求。

如果现在椰东大量存入YAS和USDT，这时候流动性底池里有 10000000YAS / 100000USDT了，现在1YAS 还是 =0.001USDT，这时候底池就够深了，可以满足大额的交易。

而我们把YAS和USDT存入这个底池的行为，就是“做市”，而这个底池提供的YAS和USDT的交易，就叫做“自动做市商”，也称之为AMM。

我们为何要把资产存入底池呢？因为底池产生交易后的0.3%的手续费，是会按比例分配给构建底池的用户的。

2.DeFi盈利策略：做市商

1.白特幂做市一天盈利2万

最近这半个月，上线了很多类似CODEX的DeFi项目，其中DFS应该是雷声最大的一个。

白特幂就是靠“做市”获得的这些收入。当然，前提是投入了大量的做市资金，同时由于开始的时候交易挖矿的人很多，产生了巨量的手续费，这也是她能有高收益的前提。

不过，对于现在良莠不齐的DeFi来说，相比来说，做市还是一种风险低一些的获利手段。

2.“做市”策略

做市有“公开”的功能，那就是交易分红，还有一个“隐性功能”，那就是一定程度的杠杆。

这里通过几个例子，来解释“做市”优势

前提：YAS/USDT 底池拥有 1000000YAS/20000USDT ，这时候1YAS=0.02USDT，底池总价值40000USDT。
这时候我不投入USDT，只投入2万YAS进入底池，因为合约会自动把50%的YAS换成USDT，这就相当于我有1万YAS和200USDT。这时候我在底池的占有额度为1%，价值400USDT。

假设1：底池总价值不变还是40000USDT，YAS价格跌到了 1YAS=0.01USDT 。
那么现在的底池应该是2000000YAS/20000USDT的，我们按极端情况来算，有人一次补足了1000000YAS进来，补足了底池平衡，占底池量的25%，这也就是说我的份额被稀释了25%，我的额度占1%，现在是0.75%。也就是1.5万YAS和150USDT，总价值是300USDT。

在YAS的价格跌了50%的前提下，做市只亏损25%。

假设2：YAS价格涨到了 1YAS=0.04USDT ，有人补充USDT进入
那么现在的底池应该是2000000YAS/80000USDT的，我们按极端情况来算，有人一次补足了60000USDT进来，补足了底池平衡，占底池量的37.5%，这也就是说我的份额被稀释了37.5%，我的额度占1%，现在是0.625%。也就是1.25万YAS和500USDT，总价值是1000USDT。

在YAS价格涨了100%的情况下，做市盈利在250%。

【注意】：这只是极端情况的推算，正常情况下不会这么极端，底池不会补充的这么快，同时你的底池占比也不会降得这么快。不过由此也可以清楚，做市商有一定的杠杆作用。同时，在你不看好YAS的时候，可以只用YAS来构建底池，来规避风险。

这里只适用于USDT这个稳定币的交易对，如果是相对于EOS的交易对，在EOS出现大跌的时候，可能也会出现“现金本位”大幅亏损，但是对于“EOS币本位”来说，影响会小一些。

3.什么时候该做市？怎么做？

如果你不看好YAS：那么适合逢高卖掉

如果你短期不看好YAS，也不看好EOS，但是不想下YAS的车：那么适合仅使用YAS进行做市，并且在USDT这种稳定币市场进行做市。

如果你短期不看好YAS，但是看好EOS，又不想下YAS的车：那么适合仅使用YAS进行做市，并且适合在EOS市场进行做市。

如果你长期看好YAS，但是不看好EOS：那么适合仅使用EOS进行做市。

如果你长期看好YAS，也长期看好EOS：那么适合使用YAS和EOS同时进行做市。

仅使用YAS做市，有一定的做空性质，相当于在现在YAS贵的时候借出，到便宜的时候，底池YAS更多的时候收回，这样可以在少亏损的前提下，增加YAS的量。

【篇幅所限具体做市方法，明天再写】

3.风险规避：做市商的“误操作”

昨天看到钢铁侠的文章，有人仅用 0.08个eos，买入了285万个WAL，价值12万元人民币。这就是不懂“做市商”运行模式造成的悲剧。

为什么会出现这种情况？这是因为WAL/EOS的流动性底池太浅了导致的。
通过图片可以看出，WAL底池里仅有1个EOS和500多WAL，这时候单方面存入285万WAL的话，底池的样子是这样的：1EOS/2850000WAL。

这种极端不平衡的状态下，花少量的EOS就可以买来大量的WAL。
这也就导致做市的严重亏损。其实正常情况下是不会产生这种情况的，因为现在的DAPP都是需要同时存入一个交易对里的两个资产的，出现这种情况可能是第一个交易者没算好比例导致的。

YAS-CODEX上做市商的时候，需要注意了，在池子比较浅的交易对，需要时刻注意兑换比例，当兑换比例不划算的时候，就不要盲目做市，避免误操作。

不过做市商的价格不平衡，也是套利的机会，比如比例严重失衡的时候，可以使用高估的一方做市，当然更好的方法是卖出高估资产。

【篇幅所限，具体YAS做市方法，明天再写】

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编译者/作者：猴哥区块链

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