DAITO ｜一种面向初创组织的流动性募资机制

背景

Comunion -下一代商业基础设施

基于区块链的组织形式(DAO)与创业互助网络

Comunion 是一个去中心化的(DAO) 组织协作网络，提供面向数字时代的全新商业基础设施和价值转化机制，致力于让劳动价值 像 资本一样自由流通、交易和积累。

在当下的后互联网与区块链时代，Comunion 基于 DAO 的思想内核，发明了全新的组织形式 - 网链组织，并集合全球开发者以网链组织的运作模式研发了面向下一代组织建设与运营的商业基础设施 - Comunion Startup 平台，帮助个人与组织 构建下一代经济增长引擎，即 全球化的创新性的组织与商业公司。

巧妇难为无米之炊，任何创业与创新本质上 都是资源、资本与智力的长期投入。在整个Comunion 网络结构中，如何 帮助初创组织解决早期的募资问题一直都是核心问题之一，尤其是帮助没有资深资源背景且满怀梦想的创业者。(Comunion 的标准用户画像)

当 Comunion 整体研发进展到第三个版本的时候，创造性的提出了 DAITO，一种面向初创组织的流动性募资机制，用于解决创新与创业的冷启动时期资源与资本的投入问题。

1. 什么是 DAITO ?

DAITO 是由 Decentralized Autonomous Organization (DAO) 和 the Initial Token Offerings (ITO) 的结合，致力于帮助网链组织进行首次 Token 募资，解决项目冷启动时期所需要的资源，理论上 DAITO 是由三个部分组成，即募集劳动力的 Bounty 网络，募集资金的 ITO 网络 以及 募资注意力的 BBS 社群，这里的 DAITO 单独指核心部分 即募资基金的 ITO 机制。

初创组织的定义

这里的初创组织指的是 首次创建的、用于开展某项创新与创业的早期组织。

初创组织的问题分析

一般意义上的 初创组织在募资过程中通常会遇到非常现实的问题，即 创始团队也许没有历史成功的经验背书，没有强大的募资网络、没有强大的资源人脉支持其早期种子轮，产品可能处于 PPT 或是 Demo 阶段，商业模式还没有得到验证。这些客观的问题都会将一些伟大的产品扼杀在襁褓之中，更严重的是扼杀了创新与创业 的问题，在当下科技冷战的时代背景下，扼杀创新无疑是不战而降。

初创组织的募资特性

初创组织的募资特性有两点，即募资额度低且风险高，这两个特性决定了 只有极少数的初创项目可以拿到投资机构的早期融资，往往是带有很强的资源背景和连续成功的创业经验。

2. 传统的募资机制优劣

传统的创业或是任何商业模式的启动 基本只有两条募资路径:

关于私募

中国有2万家私募机构，有效的用于真正支撑风险 VC 创新与创业投资的不超过2000家，且活跃的头部不超过200家，所有的创业组织都需要在私募初始阶段例如 种子轮、天使轮、A轮等早期阶段都需要经过这两百家中的几家或是几十家机构进行严苛的面试。

关于IPO

IPO 对于利润的高要求以及整个 IPO 过程中的成本与精力的损耗 ，是十分高昂的，以利润为导向的，大部分创业者 的项目没有早期的私募支持几乎很难走到这个阶段，关于 IPO 在全球范围内的难度相信也不需要赘述了。

3. ICO 的机制分析

ICO 的利弊相信所有人都比较清晰了，优点是可以短期内高效的汇集来自普通投资者的大额资金，满足公司发展所需要的现金流，缺点是 当项目早期时获取了大量的资金支持，创始团队因后期动力不足而停止发展，瓜分投资金额，同时因为机制和法制的不健全，导致无法追责，进而对投资者非常不友好。同时即使在项目发展中，也存在一些资金使用问题、治理问题、后期动能问题、投资人与项目方利益诉求分歧、以及可持续性发展等等问题，可谓问题频出。

4. DAITO 的运作机制

DAITO 的全称为 首次去中心化的首次Token 募资机制，致力于帮助初创企业与组织实现分布式的去中心化的募资形式，实现高效的、可扩展和可持续的募资方式，提升初创企业存活率。基于Comunion 带来的去中心化治理结构，帮助投资者参与到项目的治理结构中，进而对于投资者自身的利益是一种保护。

如上图所示，整体DAITO 的流程分为两个部分：

1.一份用于募资和资金分配的智能合约；

2.一套去中心化的流动性交易机制。

具体执行流程为：

1.募资团队 设定募资额度、募资周期与额度分配比例，这里的分配指 用户项目发展的比例和 用于支撑流动性的比例，募资周期结束后，用于项目发展的比例直接转账到项目方钱包，用于流动性的部分则进入到流动性交易所，用户流动性开启；

2.投资者将投资款转账到 募资合约中，当累积募资额度满足项目方的最小募资额度后，则 募资有效，否则在截止时间到来时，如果总募资额度如果没有满足项目方设定的最小募资额度，则募资失败，进行后续的退款操作；

3.当募资额满足最小募资需求时，募资结束时，根据用户总输入的募资token 数量，即可确定最终的token定价，结合募资团队设定的 ITO 溢价分配比列，进行最后的分账操作，具体表现为 将募资额按照募资者设定的两种分配的比例进行分账转账；

4.最后，投资者收到带有溢价百分比数量的Token, 项目方获得了 项目方获得了用于项目发展的token， 普通投资者获得了流动性。

5. DAITO 的优劣分析

DAITO 充分运用了博弈的元素在里面，相比于传统的募资机制有个实质性的的改进，具体表现为：

1.将团队治理运营与募资结合起来,信息更透明，投资者可以真实的看到项目的运营情况，用力与投资者对于项目方质量的判断；

2.投资者可以在任何时间内保障资金安全，退回自己的投资额，因为所有的募资款有一部分会进入到流动性交易所中，如果某一位投资人想撤回其投资额，则完全可以从交易所中 交易回自己的投资款；

3.非常适合小额，多数量的分散式的投资者，不但可以降低每一位投资者的风险，起到让小额投资人可以获得资本收益的目的，同时对于项目方来说，早期项目支持的投资人越多，对于项目方的后期发展越有利；

4.价格发现，通过一级市场的自由定价，起到了价格发现的目的。

6. 如何平衡投资人与募资团队的 权利与义务

针对区块链领域不同 的募资模式，例如 ICO、DAICO、IEO 等等，不同 的募资方式各有优缺点，但是回到 一个真实的项目方募资的初心来看，核心都是为了项目发展，而项目发展 或是任何事物的发展，本质都是少数人驱动多数人，这里我们需要解决的就是两个问题：

1.保证企业高效发展

针对这一点，我们没有采用类似 DAICO 的模式，用社区来决定项目方的资金分配情况，原因是第一，这种机制不符合现实世界中的实际项目运作情况，项目方没有权利支配自己的资金使用，也就没有动力以这种模式来推进项目，不符合人性，同时也不符合项目在现实世界中的运作模式，高效的运营项目，取得良性发展是投资者的初衷，更是项目方的期待，因此为了保障项目方的高效发展，DAITO 让资金有一部分是直接属于项目方，用于日常的发展运营。

这一部分的比例在募资之前就设定好了，如果投资人认同分配比例，则可以进行投资，如果不认同分配比例，则可以不投资，这里就是项目方与投资者 的一种综合博弈。

2.保障投资人的投资款相对安全

传统的募资方式是无法保障项目方的资金安全，所有资金都属于项目方，因此存在大量的僵而不死、捐款跑路的项目方，极大的损害了投资人的利益，通过 DAITO ，项目方设置了一定比例的流动性分配，如果哪位投资人对于自己的投资想撤回，则可以通过流动性交易所进行赎回，保障一定比例的投资款安全。

同时如果想继续追加投资，也可以在流动性交易所进行追加投资，获得更多的token，这种模式还兼顾了第三方 流动性提供者，如果早期通过 Bounty 获得了一定的 Token，但是又不想继续追加投资，同时也不想抛售自己的Token，则可以提供流动性支撑，赚取利润。

7. 基于博弈和市场化的监督机制 更有效率

DAITO 没有将 DAO 的运作机制与 ITO 进行深度绑定，核心是将博弈充分的运用在投资人与项目方的互动中，在去中心化的优势 与中心化的高效项目运作之间寻找一个双方可以接受的平衡，不同时期 或是不同阶段，这个平衡可以是被打破的，继续通过博弈寻找新的平衡。

一旦将 DAO 与项目方深度绑定，基于人性或是现实世界的项目运作法则，项目方会进入到一个低效、无信任、不专业决策的氛围中、很难高效 高质量的走出来，最后就会进入到负和博弈的状态中，相信这不是投资人与创业者想要的，更不是市场想要的。任何创新都是有成本，任何投资也都是有风险的，但是 DAITO 可以将风险化大为小，化有为无，在去中心化与中心化找到了一个新的博弈平衡点，让项目方可以在高效运作的情况下，即可以获得项目方的监督，也能保障投资人在一定程度上的资金安全。

8. DAITO 解决问题的范围

DAITO 是完全面向早期创业团队的，用于解决初始募资问题的，是项目从无到有的起点，帮助团队从无到有的构建，帮助早期投资人可以在一定机制下管理风险与博取收益，是一个用于支撑市场创新的全新项目孵化平台，所以无论从流动性深度，还有项目之间的兑换上 都不支持 ，解决问题的范围 仅限于帮助一个团队从0到1。

本文来源：Xparallellines
原文标题：DAITO ｜一种面向初创组织的流动性募资机制

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编译者/作者：Xparallellines

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