矿工如何对冲库存以提高投资回报

对于希望降低库存风险的矿工来说，传统金融领域的策略可以给他们带来希望。对于新手来说，加密挖掘听起来好像很容易。从本质上说，就是打开一台机器，然后看着收益丰厚的加密奖励滚滚而来。但实际情况复杂得多。

世界上最古老最强大的加密软件比特币，使用工作证明算法来确保其区块链的安全性，许多其他有影响力的加密算法也纷纷效仿。PoW协议中的矿工只要第一个提交正确答案，就会收到一个加密奖励，该数学问题将每个新的数据块封在区块链上。在一个区块链网络上运行的矿工越多，解决这个问题并赢得密码奖励的竞争就越激烈。

为了提高获得奖励的机会，矿工通常使用硬件钻机，需要硬件部件和电力变得更强大。加密矿主如果想有机会获得不止一两次的采矿回报，就需要进行大量的钻机投资，并支付高额的电费。

电力成本较低的地区往往会吸引更多的矿商，但利润率也往往比较紧张。因此，矿工会尽快卖掉他们开采的加密货币，这不仅能帮助他们维持钻机的运转，还可以降低在市场价格下跌的情况下将利润抹去，甚至将资金投入采矿设备的风险。这种谨慎的商业模式也加大了矿商获得高投资回报的难度，更多的是机构加密交易员享受着这种回报，尤其是当他们可以利用从衍生品和传统金融领域借来的复杂策略时。

但随着加密市场的不断成熟，有越来越多的资产类别可以提供给矿商，帮助他们获得更高的投资回报率，而不用冒着遭受巨额损失的风险。

计息账户

对于那些对自己的资产感到乐观并愿意持有加密货币的所有者来说，高息账户是一个理想的低风险的解决方案。矿商可以将库存存入账户提供商，账户提供商利用这些资产向寻求额外资金的加密用户提供贷款。

借款人在一段时间内偿还贷款给账户提供者，账户提供者与账户持有者分享利息。这些账户的持有人同意锁定他们资金的时间越长，就会产生越多的利息。像Compound、BlockFi、Celsius和DeFiner等流行服务的典型账户提供5%-10%的年化回报率。

期货合约

和其他商品一样，加密货币也会经历市场波动，期货合约可以帮助矿商将这种波动转化为收入来源。期货合约是一种证券化协议，以约定的价格和时间买卖资产。加密矿商可以在期货合约中锁定他们的一些资产，然后以高于当前市场价值的价格出售该合约。

在期货溢价的市场条件下，期货合约的定价高于当前的“现货价格”，也就是交易员为立即获得资产而支付的市场价格。期货价格和现货价格之间的差额也被称为现货价格的溢价。商可以出售一份有日期的期货合约来锁定溢价，而不是按照当前的现货价格出售他们新开采的加密货币。

对于期货合约时，矿商应该知道，它们通常是现金结算的，在合约到期时，期货卖家将在标的资产市场上转让买方承诺持有的现金头寸而不是资产本身。对于那些实际拥有并最终希望转让代币的矿商来说，现金结算的作用有限，因此，矿商应该把重点放在实际结算的期货合约上。

期权合约

出售期权的人并不是在出售资产本身，相反，他们是在出售权利，以确定的价格在商定的时间购买资产。矿商可以出售现有库存资产和未来库存的期权。

在出售未来库存期权之后，他们可以利用出售期权获得的收入来增加采矿业务每天的产量，使他们走上正轨，以满足期权产生的未来义务。交易员也可以出售现货期权，这意味着他们最终的执行价格低于加密资产的当前价格。

如果市场价格高于合约到期时的行权价格，期权持有人可能会行权，矿商则按期权合约中约定的执行价格出售库存。如果市场价格低于执行价格，持有者就不会执行，因为他们可以直接通过市场以更便宜的价格获得相同数量的加密货币。在期权到期和未使用的情况下，加密矿主可以保留原始的加密库存和他们出售期权的溢价。

合同是实现“套保”的关键，“套保”是加密库存最常见的对冲策略之一。为了使用套保，矿工们同时购买两种期权。他们会购买低于资产市场价格的看跌期权，也就是在规定的时间和价格出售代币的权利。然而，他们会卖出高于资产市场价格的看涨期权，即在规定的时间和价格购买代币的权利。

卖出看涨期权产生了购买看跌期权所需的收入，只有当代币的现货价格最终高于看涨期权设定的价格时，才会削减交易者的利润。如果代币的市场价格跌破某个基准，矿商可以在到期时行使看跌期权，并以看跌的价格出售库存，而不是实际较低的市场价。这样一来，即使在动荡的市场上，套保也能避免矿商遭受巨大的损失或巨大的收益。

在这个例子中，矿商在价格跌破220美元时拥有资产保护，但是，如果由于出售看涨期权而导致资产价格超过260美元，利润是有限的。在这里，保护的净成本是由于买卖看涨期权和看跌期权的差额而产生的利润。鉴于当前以太坊价格为239美元，最大利润限制在23美元，最大损失为17美元。

场外谈判

场外交易谈判通过交易所和其他公共场所以外的渠道进行，主要是通过券商和私人交易。大多数使用场外交易服务的加密矿商出售远期合约。远期合约和期货合约相似，包括在约定的时间和价格出售资产的协议。虽然期货合约是标准化的，可以在交易场所买卖。

一些可定制的方面包括资产的数量和商定的日期，一般来说可以包括任何条款，前提是所有参与方都同意它们。矿商可以通过场外谈判出售尚未拥有的库存的远期合约，利用这部分收入扩大采矿业务，这让他们更有可能在满足库存条款的同时又能拥有一个更强大的采矿设备的情况下结束合约。

结论

以上策略来自传统金融领域，它们可以为那些希望在不增加库存风险的情况下增加投资回报率的矿商提供一些希望。除了直接增加投资回报率和更高的库存保留，这些策略还可以使市场参与者整体的市场状况更好。如果没有矿工们的供应压力，他们会立即抛售采矿回报，加密资产的价格很可能会上涨，使回报更有价值采矿更有利可图。

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本文来源：币牛牛行情分析
原文标题：矿工如何对冲库存以提高投资回报

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编译者/作者：币牛牛行情分析

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