火币观察：DEX是DeFi最后真正的王者？揭秘AMM模式的核心

据Coindesk数据显示，在过去的一个月里，去中心化交易所（DEX） Uniswap V2的收费已经超过700万美元，在以太坊网络上排名第一。此外，该DEX还主导着市场的交易量，过去24小时内交易额达到2.33亿美元，占市场份额的60%以上。

DEX虽然是最早发展的应用之一，但其交易占比从未超过交易总量的1%。今年7月，这一占比一跃超过了4%，交易量超过43亿美元，数据迅速引起了市场的关注。

火币高潮认为，DEX交易占比的增长，本质上是新的模式带来了更多的流动性，DEX的规模可能会持续增加，并有可能对中心化交易平台行业形成一定冲突，二三级交易平台或许影响更大。AMM模式是DEX爆发的原因，传统的DEX都是订单簿模式，由于链上交易速度慢，用户买单总是得不到匹配，滑点也很大，深度也不够。但AMM模式解决了以上问题，无限流动性，即时人机交易，任何人都可以当做市商，让交易深度大增。解决了原来的所有DEX弊端，并能让人人都成为做市商而受益，这是DEX的正确姿势，所以才有了快速增长。

据火币研习社了解，DEX 按撮合方式可以分为订单簿（Order Book）、自动做市商（AMM，Automated Market Maker）。订单簿又可分为链上订单簿和链下订单簿。 链上订单簿模式，指所有的买卖挂单都存储在区块链上，订单簿中的订单会根据设定的买卖盘条件进行订单撮合和交易结算；而链下订单簿模式的特点是链下订单撮合 + 链上结算。订单簿模式下的 DEX 寄生于 CEX 的流动性，无法共享流动性，并且重运营，获取流量成本较高。AMM 交易所不需要提供订单簿来展示买卖双方想要成交的价格，而是将流动性汇集到一起，并根据某种特定数学算法实现做市。在订单簿模式下，做市商赚交易费和价格差这两个部分的钱；在 AMM 中，做市商或者说流动性提供者只赚交易费这一个部分的钱，而套利者则赚价格差这一部分的钱，即 AMM 模式下套利商赚差价，做市商分红。

火币研习社认为，AMM虽然是一个优秀的创新，但有其缺陷。首先，由于是抵押在币池中，AMM并不具备主动报价的功能，对发现价格不利。而做市商有一个重要的职能就是发现价格，对此AMM是不具备的。此外，在AMM模式中，注入代币的数量越多，买入单位新币的价格变化就越小，所以代币池的总量和比例直接决定了价格。当某个币在池子中被买的只剩很少的时候，其边际价格会变动非常的大。最后比较关键的问题是，假设某交易者为 ETH/DAI 代币池提供流动性，但如果 ETH 涨得很快，为了维持 K 乘积的固定值，其持有的 DAI 就会变多，ETH 的数量变少，该交易者为代币池提供流动性获得的收益，可能还不如直接持有 ETH 带来的收益，这个情况叫无常损失。如果无常损失超过了流动性收益，那么流动性提供者将不再提供流动性。

技术面分析

行情分析

BTC日内持续震荡，短期逐步筑底

根据火币交易平台数据显示，根据火币交易平台数据显示，比特币日内持续震荡，短时成交量进一步萎缩。对于前期形成的三角整理下沿进行了一定的试探，但是都得到了有效的支撑。从前天开始的这波短时下跌趋势已经结束，目前行情逐步走出了筑底的态势，大级别行情持续处于上升趋势之中。近期关注这波回调后的反弹情况。晚间仍要持续关注前期上升趋势线11,750一线的支撑情况，以及上方阻力位11,950以及12,100的多空争夺。

根据火币交易平台数据显示，ETH日内持续震荡，短时底部逐步推高，成交量相对萎缩，出现了筑底的态势。近期在突破400整数关口之后，出现反弹回到前期阻力位的回调行情，也是非常常见的情况，市场需要消化短时的回调压力积蓄一下力量之后才会继续上行。晚间关注回调后的反弹情况，看多头能否放量拉升回到425一线，以及下方400的支撑位。

合约方面，火币合约大数据显示，BTC交割合约持仓量小幅下降，永续合约持仓量小幅上升，合约成交量持续萎缩，合约市场不太活跃。交割合约基差进一步下降，可能会逐步脱离高位。

ETH交割合约持仓量小幅下降，处于高点，永续合约持仓量小幅下降，合约成交量相对平稳小幅下降，警惕扎针风险，合约市场比较活跃。交割合约基差出现了一定的下降。

USDT在火币全球站OTC市场的报价为6.89元。

本文来源：火币研习社
原文标题：火币观察：DEX是DeFi最后真正的王者？揭秘AMM模式的核心

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编译者/作者：火币研习社

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