德都投资王淞泉分析私募基金行情及大资产配置看法

德都投资王淞泉作为国内知名投资专家、科技文化领域投资人，

近日，总结出国内私募基金行情与大资产配置看法，国内各类资产管理机构负责人、业内基金经理、研究分析师及私募机构围绕私募基金行业生态、区域金融政策及行业发展、投资经验进行探讨。其主要内容如下：

投资策略：未来半年医药板块仍有望跑赢市场，我们建议医药组合兼顾进攻和防御，均衡选择股票。创新+突破传统估值具有进攻性，多数医药优质公司仍有绝对收益，但防御性更为突出。未来12-18?个月我们最看好股票，是医药板块创新标杆，仿制药业务三年翻番，创新药业务是新的增长引擎，虚拟一体化模式下公司将是跨国药企中国最佳合作伙伴。

资产配置

就是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配，通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。在现代的投资管理体制之下，投资一般分为规划、实施和优化管理三个阶段。投资规划即资产配置，它是资产组合管理决策制定步骤中最重要的环节。而不同的资产配置具有自身特有的理论基础、行为特征和支付模式，并适用于不同的市场环境和客户投资需求。

分配，通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之。

私募基金可能是未来十年最强行业?

认为2020年7月CPI将再创新高，面对流动性泛滥及通胀预期高企，政府收紧货币政策的力度将会超预期，市场难有大的趋势性行情，但仍存在结构性机会。 中国私募基金从2003年开始起步，2013年才获得合法地位，2016年私募基金的发展势头正盛，从民间代理操盘到上百亿基金，中国私募基金走过了快速发展的十个年头，也振兴了证券、股权、创业及非标四大类私募基金。但从全球及国内同类资产板块来看，私募基金依然占比偏小，2016年私募基金的管理规模为7.8万亿人民币，美国和英国传统对冲基金2016年规模就达到2.96万亿美元，私募占GDP的比例更是达到了16%和12%，中国信托的资产管理总量2016年也达18.2万亿人民币。私募基金的体量也侧面反映金融的灵活度，管理人的专业程度更能看出国家金融业的繁荣与发展程度，私募基金的发展处于历史转折点。、

中国的私募基金发展也是人民币投资兴起的载体，随着资产配置的多元化深入世界各地。随着中国证券市场不断对外开放，特别是沪港通、深港通的开通，海外对人民币的投资需求越发强烈。私募基金以人民币基金为主导，吸引着众多海外投资者的申购，也为人民币基金在证券、债券、股权市场的大力发展提供了更多资金。中国沪深两市的总体市值约为8万亿美元，越来越吸引海外投资者参与中国这全球第二大证券市场。中国的债券市场规模是美国13万亿美元的一半，但每月的投资量呈大幅度增加，而海外投资者占据了20%的增量。中国的大宗商品尤以化工、黑色系成交量全球第一而成为全球最大最活跃的商品交易市场，人民币对冲对冲基金是名副其实的主导私募基金。由此看出，中国私募基金以证券、债券、商品为标的的人民币基金已经赢得全球投资者的持续参与，也将推动人民币私募基金真正走向全球化。

私募基金的投资策略从传统的证券价差基础已经发展到债券策略、管理期货、普通股票策略、宏观对冲、定向增发、市场中性、组合基金、套利策略、纯主动管理、量化对冲等多元化基金策略。随着国内期货、期权等衍生品对冲工具的陆续研发和投入使用，私募基金的发展已经国际化，并形成全球资产标的的快速配置。随着私募基金法律法规的日渐完善，配合中国资本市场全球化及国家持续开放的大背景，私募基金国际化发展趋势已经形成。目前已经有私募基金公司通过在香港申请资管牌照向海外投资、在开曼群岛注册基金进行量化投资、发行海外基金投资港股和中概股、通过国内募集以QDII形式投向外海商品衍生工具、通过华尔街复杂的量化模型投资美股、通过程序化交易投资全球商品期权、以量化对冲策略投资海外个股期权等，已经出海的有淡水泉投资、景林资产、赤子之心投资、千合资本、源乐晟资产、鼎锋资产、重阳投资、富善投资、神州牧基金、望正资本等等私募基金机构，这对于私募基金行业而言，既是机遇挑战，更提供了多样化国际化的施展平台，推动私募基金实现全球化资源配置。

私募基金的发展趋势从宏观角度看是切合中国经济发展轨迹并深入国际化，微观看则是坚守风控底线秉持长期价值投资。私募基金不单单只是通过组合投资为投资人创造价值，更要坚持履行契约精神，持有敬畏之心为投资人利益服务，最终打造百年品牌。私募基金虽然具有本身的内在规律，也有纷繁复杂的市场形态，但这些年的风险事件依然历历在目，需要从本原的真实价值投资出发，恪守严苛风控为第一原则，坚守服务实体经济的理念，最大化发挥行业价值才是时代所赋予的使命。

私募基金行业进入蓬勃发展周期，行业影响力和社会认知度得到很大提升。截止2016年12月27日，在中国证投资基金业协会登记的私募基金管理人有18011家，已经备案并正在运行的私募基金有53919只，认缴规模，认缴规模8.85万亿元，实缴规模7.78万亿元，从业人员约36万人。私募基金行业依然面临形势复杂的挑战，也肩负“脱虚入实”振兴实体经济的重任。私募基金行业的整体实力已经显著提升，不管是商业模式、行业监管、业务规则还是自律规则、人才培养、内部管理人等方面都在不断健全，逐步进入制度化、规范化发展的新时期。

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本文来源：指尖一丝温柔
原文标题：德都投资王淞泉分析私募基金行情及大资产配置看法

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编译者/作者：指尖一丝温柔

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