比特币期权未平仓合约达到$ 2B — BTC交易员应该担心吗？

比特币（BTC）期权合约的未平仓合约在短暂超过7月到期前的水平后已回到20亿美元。

自2020年初以来，BTC期权市场增长了六倍，这使投资者质疑其潜在的价格影响是否变得过于极端。

比特币期权的总持仓量。 资料来源：歪斜

这些合同中有略超过三分之一的合同定于8月28日到期，这相当于57K BTC。 因此，交易者有充分的理由担心到期日对市场的潜在影响，尤其是在考虑到有特定结算时间的情况下。

芝加哥商品交易所（CME）的到期时间为UTC上午8:00，而Deribit和OKEx的到期时间为UTC下午3:00。 一些交易所列出了每周的合同，但是每月的合同通常处理大部分交易。

比特币期权的到期利息以千为单位。 资料来源：歪斜

期权是全有或全无的市场

在期货合约中，即使有特定的到期日期，每个买方（多头）和卖方（空头）之间也会有财务结算。 除非持有人先前因缺乏保证金而被强制清算，否则每份未平仓合约的价值均在到期时结算。

该声明对期权市场无效，而高于到期价格的看涨（买入）期权则被丢弃。 在到期时低于基本BTC价格的看跌（卖出）期权也会发生同样的情况。 毕竟，为什么有人行使选择权以低于市场价卖出？

大多数选项不会过期

分析期权时，首先要注意的是直到到期的天数。 短期而言，执行价格比市场价低10％。 甚至有基于期权定价的技术可能性度量，称为增量。

Deribit目前在比特币期权中拥有80％的市场份额。 因此，下面将对其进行详细分析。

8月28日看涨（买入）期权。 资料来源：Deribit

Deribit有9.9K BTC期权的未平仓合约将于下周五到期，低于25％的增量，这意味着市场目前对这些期权的赔率低于25％。

正如它们通常所指的那样，那些价外期权在8月的看涨期权未平仓合约中占40％以上。

8月28日卖出（卖出）期权。 资料来源：Deribit

在过去30天上涨了27％之后，大多数认沽（出售）期权变得一文不值。 在这种情况下，有1.75万BTC认沽期权未平仓合约，吸引了8月到期的85％。

在Deribit上同时添加看涨期权（买入）和看跌期权（卖出）时，有46.6k BTC，8月到期。 其中将近60％被认为是物超所值。 这极大地减轻了来自这种市场的任何潜在压力。

期货合约也有责任

应该注意的是，期货和期权市场同时到期，因此，在剧烈的价格波动中确定每种衍生工具的责任是具有挑战性的。

比特币期货总未平仓合约。 资料来源：歪斜

BTC期货合约的未平仓头寸总额超过50亿美元，尽管由于以下两个原因，月底到期通常会减少此类数字。

首先，除了CME和Bakkt，大多数交易所都提供永续期货，称为反向掉期。 这些合同没有设定的到期时间，并且每8小时滚动一次。 目前，这些工具的未平仓头寸为24.4亿美元。

即使对于设置了到期日的合同，过去几天中总会有一些活动在接下来的几个月内进行。 买家（多头）可以卖出其8月份的头寸，同时购买9或10月份的合约。 空头合约持有人可以做相反的事情。

承担风险直至到期日都会为更遥远的合约开辟新头寸，而且风险很大，因此，大多数机构投资者都避免这种举动。 尽管期货合约的未平仓合约看起来比期权市场大很多倍，但在排除那些永续期货时，它们的规模却相当相似。

密切关注contango

期货合约溢价，也被称为基础，是解释期货交易者看涨/看跌专业交易者的最佳方式。 期货交易者应要求比现货（常规）市场更多的资金来推迟金融结算。

比特币期货的年度化3个月基准。 资料来源：歪斜

如上图所示，尽管最近未能维持12,000美元的水平，但比特币的3个月期期货合约仍保持了9％的年化健康溢价。

因此，目前没有任何迹象表明20亿美元的期权到期可能会导致价格急剧走向到期。

这里表达的观点和观点仅是作者的观点，不一定反映Cointelegraph的观点。 每项投资和交易动议都涉及风险。 做出决定时，您应该进行自己的研究。

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原文链接：https://cointelegraph.com/news/bitcoin-options-open-interest-reaches-2b-should-btc-traders-worry

原文作者：Cointelegraph By Marcel Pechman

编译者/作者：wanbizu AI

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