加密货币市场依然看涨，因为10亿美元的比特币衍生品到期

比特币衍生品目睹了一次重大的到期事件，其名义价值超过10亿美元。今天，芝加哥商品交易所的2.72亿美元比特币期货到期，而Deribit，CME和OKEx的65,000多个比特币期权合约到期，名义价值超过7.4亿美元。

通常，主要的到期事件会导致波动性和价格发生相当大的变化，这可以通过衍生工具的数量，未平仓合约甚至是看跌/看涨比率来看出。到2020年，主要由比特币期货和期权组成的比特币（BTC）衍生品市场已经成倍增长。这种增长见证了BTC价格与衍生品市场之间的关系不断加深。

价格影响和最大痛苦

在到期前，据说即将到期的期权中约有60％被“用完了”，这意味着这些期权中有60％的行使价高于比特币的市场价格。这降低了基础资产大幅波动的机会，因为以高于市场价格的价格行使这些选择权是没有意义的。

如果这些选择权大多是“赚钱”，那将意味着它们的行使价将低于市场价格，从而使投资者获利，从而增加了波动性。

衍生品市场上主要到期事件的预期波幅影响的另一个指标是最大痛苦理论的概念，该理论是一种计算方法，显示了期权买方承受最大财务损失的价格水平。这是衡量价格影响的绝佳指标，因为它反映了特定到期日的所有未平仓合约，而不反映任何特定投资者的投资组合。Deribit的首席商务官Luuk Strijers与Cointelegraph讨论了有效期，并指出：

“从最大的痛苦来看，这表明如果BTC在9K-12,000美元范围内到期，不会有太大影响。一些人认为，8月份的月度看涨价格已从上个月的大幅上涨趋势转变为“赚钱”，这可能导致期货价格出现暂时性的扭曲，因为在结算期间同行们对冲其差价的方式有所不同。

正如预期的那样，比特币在衍生工具到期后也处于该范围内，从到期时的11367美元上涨到11500美元左右，这是一个关键的阻力位。这表明到期后，投资者继续保持市场看涨情绪。过去一天，Deribit的平均期权交易量达到17,000张

期货和期权未平仓合约显示相反的趋势

未平仓合约是每个交易日结束时市场中未偿还期货/期权的数量。它通常指示市场情绪和注意到价格趋势的重要性。根据Skew的数据，在发生这一重大到期事件之前，期权的未平仓头寸具有正趋势，而期货的未平仓头寸则具有负趋势。在芝加哥商品交易所（OI）的OI中注意到了这一趋势。

比特币期权的未平仓合约在7月31日创下历史新高，达到21亿美元，此后，OI在8月下跌，随后在8月20日再次达到20亿美元，一直保持这一水平直到到期日。虽然人们通常认为高持仓量表明市场可能倾向于看涨或看跌，但加密货币交易所OKEx的首席执行官杰伊·豪（Jay Hao）告诉Cointelegraph：

“比特币的看跌市场不会减少OI的数量。相反，看跌或看涨情绪越强，对交易者的交易需求就越强，这可能会增加OI。”

增强BTC期权持仓兴趣的一个因素可能是事实，即加密衍生品市场的领导者Deribit削减了这一重大到期事件的到期费用。Strijers证实了这一观点：“ Deribit将到期费用降低了25％，这一影响将在本周五所有OI持有者中显而易见。”

期货或期权-到期的重要性

由于期权市场与期货定价方式密切相关，因此不可否认这些市场之间存在关联。由于该月末到期日对期货和期权的规模而言意义重大，因此有趣的是注意到哪一个对BTC的价格和波动性影响更大。郝认为，与期权等复杂的金融产品相比，期货的简单性成为该主题的主要特征：

“目前，期货到期的含义比期权交割更为突出，因为一般而言，用户比期权更了解期货。目前，期权的主要参与者是机构交易者。期权市场的参与者数量，交易量和流动性远远小于期货。”

尽管随着加密货币衍生品市场的增长以及机构利益的进一步激增，这种现象可能会发生变化。郝先生说：“随着衍生品市场的成熟，我们相信更多有经验的投资者将参与期权市场。”

受益人及其对市场的影响

尽管此到期事件的价格影响不大，但仍有一些投资者从该到期中受益。Cointelegraph与Deribit风险与产品策略负责人Shaun Fernando进一步讨论了这一问题，他谈到了投资者在此到期时持有的获利的头寸期权：“短BTC期权持有者从中受益，因为比特币没有突破11,250， 11,500次打击。” 费尔南多进一步阐述了期货交易：

“尽管在结算期间指数波动性较低，但由于必须交易大量的三角洲，所以期货中有很多活动（包括永续）。”

与传统期货市场相比，传统期货市场的期货合约的交付需要清算和/或转移基础资产，从而为套利交易创造了巨大的套利机会，对于BTC期货，由于交易的数字化性质，套利机会不存在。资产。另一个大的区别是期货市场和现货市场之间的数量差异。尽管期货市场比传统市场的现货市场大几倍，但对于比特币而言，相比而言，期货市场的规模很小。郝浩讨论了这种减少对比特币期货市场的影响的细节，他说：“尽管加密货币领域的衍生品市场相对繁荣，但真正参与套利的用户数量并不是很大，因此这种潮汐效应不是很明显。”

然而，衍生品市场的规模继续影响着比特币现货市场，如以太坊衍生品的例子所示，由于预期将网络升级到以太坊2.0，以太（ETH）期权在2020年出现了惊人的增长。郝回应了这个比喻：

“现货价格影响期货（包括期货和期权）的价格。我们可以通过查看以太坊期权市场来证明这一点。不久前，整个市场上对ETH的看涨情绪非常强烈，这种情绪导致ETH现货价格上涨。”

该到期事件可能不会立即对价格产生重大影响，但它越来越强调比特币衍生品市场增长的重要性，以及投资者需要进一步了解这一点，以便从此类事件中受益。

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编译者/作者：纯粹的人

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