上涨逻辑遭到波坏，是时候离场了吗？

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之前笔者提到，宽松的流动性预期和被寄予厚望的科技公司普遍高估值是支撑行情上涨的两大宏观逻辑。只要这两大基础不改变，我们就会一直保持乐观。然而从上周开始，市场对科技股的态度开始发生变化，最典型的例子便是纳斯达克指数和创业板指数都同时在高位放量暴跌，显然市场对科技股泡沫的容忍度已经达到极限。从技术走势来看，纳斯达克和创业板这种高位放量的阴线往往都是主力资金大举出逃的结果。这里很多人会问，一旦科技股全面杀估值，那么数字货币的上涨逻辑是否会因此遭到破坏。

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币市操盘手

策略分析

在科技股被疯狂之前，纳斯达克的市盈率达到20年来的最高水平，创业板处于历史估值中位数85%以上的位置，科创板基本都是100倍市盈率以上。然而，这些公司的基本面却没有明显的变化，大部分大型科技成长类公司的利润增速只有5%-20%。所以按照这样的上涨速度，科技股的泡沫会越吹越大，而泡沫破裂将是无法避免的事情。作为背靠区块链的数字货币，其估值的提升很大程度依赖于科技股行情的持续发酵。科技股行情的终结一方面会压低整个币市估值的天花板，另一方面会抑制市场风险偏好的继续提升。

按照以往的经验，当某个行业或者某个领域处于下行周期的时候，如果没有过硬的基本面，个别标的出现逆增长的可能性极低。在DEFI的虚假繁荣逐渐被市场市场证伪之后，基本面上能够支撑币市继续走高的逻辑变得越来越薄弱。随着宽松的红利逐渐被市场消耗殆尽，未来行情进入调整走势的可能性极大。

这几天大量的DEFI项目都不约而同地走上降低通胀之路，包括Sushi在内，很多项目都削减了流动性挖矿的激励规模，甚至部分项目还延长了治理代币的锁仓时间。然而，这些补救措施的本质还是亡羊补牢，并不能挽回市场失望的情绪。很多DEFI的概念币在利好公布后，盘中只是脉冲式地冲高了一下，便继续陷入单边的下跌走势。当然盘面不乏还有例如SUN这样还玩得动的DEFI币种，然而相对于普遍低迷的大盘而言，这样的机会对市场人气的提振作用微乎其微。

DEFI热度不断退潮的过程中，部分资金曾有意将Cefi推起，但是市场对这种降维炒作的方式显然已经疲惫。这就好比炒不动新能源汽车的概念，再去传统燃油车里找亮点一样，毫无新意可言。当下只有前期的强庄币稍微有点反弹机会，例如ETH。毕竟自9月1日以来，这些币在高位还来不及筑顶就连续暴跌，主力的出货的时间并不充分，所以不排除将来还有反弹二次筑顶的机会。

总而言之，笔者认为市场进入阶段性调整的可能性很大，但是这种调整不会引发系统性风险。投资者可以理解为，这就是一个大量利好兑现后，短期杀估值的市场行为。未来市场会一直会在2500亿美元-3000亿美元之间寻找一个新的平衡点。市场虽然整体的下行的空间不大，但是时间上会比较漫长，至少整个9月份里重拾升势头的可能性不大。

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币市操盘手

行情分析

BTC：9月10日基本已经反弹到我们预测的目标位10500。按照以往的经验，这种急跌后的反弹，通常都会反复。所以，市场后面大概率还有1-2次反弹上摸10500的机会，甚至突破10500。但是笔者的建议依然还是反弹减仓。

ETH：非常明显，DEFI的持续低迷对ETH的冲击已经逐渐减弱，因为DEFI只是ETH上涨催化剂，其内在驱动逻辑依然还是市场对ETH2.0的乐观预期。从我们的观察来看，ETH的调整至今没有什么败像。首先，连续大跌的过程中，ETH期货市场的多空比一直维持在1以下，空头如此谨慎，这在历史上数次见顶的过程中，都从未出现过这种情况。其次，9月6日-9月9日，在震荡筑底的过程中，火币现货累计多天都是大单净买入为主，多头主力累计净买入超过11万ETH。这说明了，主力资金出逃的迹象并严重，同时下跌过程市场的承接力依然强劲。这里，笔者继续坚持400-410的反弹目标位，并对300以下的ETH给出买入建议。

DOT：继续坚持前面的观点，走势以修修补补为主，中期继续向下。

LINK:一家研究机构通过分析链上的数据发现，一个持有量约5000万个LINK的地址，每隔一段时间就会向币安转入50万个LINK进行减持。而且在币价加速的过程中这个地址的减持有明显加速的迹象。后来这个累计卖出500万个LINK的地址被证实为创始团队的地址。目前创始团队还有5个持有量超过5000万LINK的地址。对于这种高度控盘的项目，一旦疯狂过后，就会开启长达数月的调整，不建议参与反弹。

EOS/BCH/BSV：EOS的补涨曾一度是所有滞涨主流币的希望，但是EOS的的反弹最终还是被市场确认为骗炮，没有了标杆，老主流币后市依然还是随波逐流。

平台币：只要市场的整体估值下降到2500-3000亿，平台币要出现独立行情的可能极低，建议高抛为主。

TRX：距离创始挖矿解锁的日子越来越近，TRX的价位相对于其他品种依然虚高，未来有补跌的可能，建议减仓或者卖出。

本文来源：币市操盘手
原文标题：上涨逻辑遭到波坏，是时候离场了吗？

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编译者/作者：币市操盘手

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