损失厌恶：为什么每个人手上都有至少一只亏了很久的币种？

你或许会发现一个共同的特点，对于进入投资市场一段时间的人：几乎每个人都会吐槽一段亏钱的经历，而这段不太好的经历中总有一个投资标的让他们印象深刻。

最有趣的部分是通常这个让他们亏钱的投资标的竟然还躺在账户中。它躺在没有阳光的角落积满灰尘，时不时散发着淡淡的忧伤。可即便如此，持有它的人们从未想过放弃。

于是这个共同的特点引出了文章今天要探讨的概念：损失厌恶。

损失厌恶是一个人在损失100块和得到100块时，产生不对等的情绪反应。研究发现，损失100块所产生的糟糕情绪需要得到250块才能平复。也就是说损失的情绪反应是得到的2.5倍。

有一个非常搞笑的例子，说是一个吝啬鬼掉进河里，岸边有个人想要救他，大声说着：快把你的手给我，我拉你上来。吝啬鬼一直没有反应，像是没有听到救人的话一样。后来这个人转念一想，换了一种方式叫到：我把我的手给你，你拉着我的手上来。结果这个吝啬鬼得救了。非常滑稽的关于损失厌恶的表达。

在生活中，一个老好人长期对别人的要求有求必应，若有一天TA说了个不字，别人不仅会将之前TA的帮忙全部忘干净，还会因此非常恨TA。因为这位老好人的行为让别人产生了损失厌恶。

同样，两个关系非常好的朋友，经常喝酒聊天谈未来，几年或者数十年的友情会因为一件事情的争吵发生破裂。这也是损失厌恶，双方都认为友谊这个本身属于自己的东西，一旦争吵，损失的糟糕情绪让数年的感情无法修复。

在投资市场中，损失厌恶就表现的更加明显，早早卖掉手中盈利的标的，紧紧攒着亏钱的标的。毕竟只要不卖，就有回本的希望。一旦卖掉，损失就变成实际发生的事情。

人类经过数万年的进化，已经成为统治这个地球高级智慧的生物，为啥还是无法摆脱这些看似不合理的表现方式？

在物资不丰盛的时代，我们的祖先为了生存和繁衍必须保证仅有的物资。一旦生存的食物丢失，一家人就会性命攸关。这样的成本让他们无法承受失去的损失，因此在丢失发生的时候，巨大的恐惧和痛苦会让他们冒平时无法承受的风险将食物取回。

如果一个在物资缺乏的时代对物资丢失毫无感觉的人，早早饿死也无法繁衍生息了。

于是，在进化中一代一代的精进，对损失厌恶更在意的人存活下来并保有自身的基因。但是到了今天，外界的物资已经足够充裕，丢失一袋米或者少几个馒头对生活没有任何影响。可内在的DNA还没有经过长时间的筛选去忽略损失厌恶。曾今帮助我们生存和繁衍的因素，当外界坏境改变以后，也在一定程度上让我们表现出不太理性的行为。

那该如何克服？

框架效应

框架效应是由Tversky和Kahneman在1981年提出。是说人们对一个客观上相同问题的不同描述导致了不同的决策判断。

就像文章开头所说吝啬鬼的故事：把你的手给我，我拉你上来和我把我的手给你，你拉着我的手上来。两种说法完全相同却带来不一样的结果。

因此，很多聪明人从框架效应中意识到解决损失厌恶的方法。

2013年，美国第二大打车公司Lyft（来福车）做过一个实验，他们选取两组司机。公司对一组司机说，如果你们把工作时间比较清闲的时间段转到比较繁忙的时间段，每个小时可以多赚15美元。同时，他们对另外一组司机说，如果你们坚持在比较清闲的时间段出车，每个小时会少赚15美元。

实验结果发现，对他们说少赚15美金的那一组司机更愿意转到比较繁忙的时间段出车。

实际上，Uber优步公司就是这样做的，他们向司机提供叫车频繁地区的信息，还会鼓励他们延长工作时间。当然，他们不会说延长10分钟能多赚多少而是说常规时间会让你们少赚多少。

处置效应

处置效应是指投资人在处置股票时，倾向于卖出赚钱的股票，同时继续持有亏钱的股票。

就像每个投资人手上都至少有一只亏了很久的标的一样。我们几乎都被笼罩在损失厌恶的蚊帐中无法自知。毕竟那只现在亏损的股票相信有一天会涨起来的。

现在我们知道了处置效应，也知道每个人都或多或少处在损失厌恶的陷阱。那么当别人身处处置效应的漩涡，我们是否可以判断他们的行为，从而预测投资标的的未来价格，进而指导自己的行为？

比如一家公司的大股东，CEO或者高管，他们通常比普通的投资者更加了解公司的财务和经营状况。假如这家公司的股价从100涨到150，这些大股东卖掉手上的股票并不代表公司经营状况不好，因为人们会倾向于卖出赚钱的股票。

可当这家公司的股价从100跌到80，这些大股东卖掉手上的股票时极大可能代表公司或许财务出现状况或许经营不好。因为人们倾向于继续持有亏损的股票，但他们没有，直接卖掉。说明他们了解普通投资者不了解的信息。

总结：损失厌恶是一种损失和收益不对称的现象。它让投资者倾向于卖出盈利的股票而继续持有亏损的股票。通过合理应用框架效应和处置效应能在一定程度上抵消损失厌恶带来的不理性行为。

丛林中，我们不用跑过饿熊，只用跑过另一个人就行。了解越多理性技巧，就能跑赢越多的人，大大降低被饿熊吃掉的概率。本文仅代表个人观点，欢迎留言交流。

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编译者/作者：NO抱怨姐学币

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